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Relatório Mensal de Alocação | Setembro 2025

Nosso Relatório Mensal de Alocação, com a leitura do cenário macroeconômico, retornos dos mercados no mês, perspectivas por classe de ativo e carteiras recomendadas.

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  • O temor de uma desaceleração no mercado de trabalho norte-americano ganhou peso no balanço de riscos do Fed, que sinaliza um possível corte de juros na próxima reunião.
  • O mercado de renda-fixa norte-americano também foi afetado negativamente pelos movimentos contra a independência do Fed recentes do presidente Donald Trump, que anunciou a demissão da governadora Lisa Cook no mês.
  • No Brasil, o humor mais otimista formado com a última temporada de resultados se combinou aos indicadores mais recentes de moderação na atividade doméstica, que deve contribuir para o processo de redução da inflação, enquanto o mercado segue atento aos riscos com o acirramento dos ânimos entre Brasil e EUA.

Cenário macroeconômico no mundo

O mês de agosto foi marcado por trazer dados e elementos que provocaram uma mudança relativamente rápida no provável direcionamento da política monetária nos EUA, com a consolidação de sinais de que a desaceleração no ciclo econômico no país pode estar se originando no mercado de trabalho.

Poucos dias após a reunião de política monetária do Fed (banco central dos EUA) de julho, o BLS (Bureau of Labor Statistics), órgão responsável pelas estatísticas do setor de trabalho dos EUA, divulgou a criação líquida de 73 mil empregos no mês, conforme ilustramos no gráfico a seguir. O número em si não foi tão mal-recebido pelos mercados, apesar de inferior à expectativa de 110 mil, porém o maior impacto veio de uma forte revisão dos números dos dois meses anteriores, “removendo” centenas de milhares dos empregos contabilizados nas estimativas preliminares de maio e junho. Poucas horas depois, o presidente norte-americano Donald Trump anunciou a demissão da chefe do BLS, sob acusação de manipulação dos dados de criação de empregos.


Gráfico 1 – Criação de empregos esfria nos EUA, mas trabalho imigrante acompanha queda
Criação líquida de empregos nos EUA (milhares) e crescimento da força de trabalho de origem estrangeira (% a.a.)

Fonte: BLS. Elaboração: Alocação XP. Data-base: 29/08/25.

Confira o relatório completo abaixo

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