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Relatório Mensal de Alocação | Outubro 2025

Nosso Relatório Mensal de Alocação, com a leitura do cenário macroeconômico, retornos dos mercados no mês, perspectivas por classe de ativo e carteiras recomendadas.

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  • A consolidação da percepção de um mercado de trabalho em moderação nos EUA confirmou a expectativa de retomada do ciclo de cortes de juros no país, apesar da revisão positiva das previsões de atividade pelos membros do FOMC.
  • Enquanto se discute a ocorrência de um choque de oferta na economia norte-americana, o bom momento das empresas de inteligência artificial segue determinante para os resultados positivos nos mercados globais.
  • Enquanto os vetores externos seguem favorecendo emergentes como o Brasil, o mês trouxe novas evidências de moderação da atividade doméstica, e a discussão se volta ao momento e intensidade de um futuro ciclo de cortes da Selic.

Cenário macroeconômico no mundo

O mês de setembro foi marcado pelas decisões e sinalizações dadas pelas reuniões de política monetária nos EUA e no Brasil, enquanto os mercados seguiram analisando minuciosamente os novos dados econômicos dos EUA na tentativa de confirmar se há de fato uma desaceleração da sua atividade e qual seria sua intensidade, enquanto o ambiente global tem se mostrado mais favorável ao desempenho dos mercados de países emergentes.

Os primeiros dados divulgados em setembro da economia norte-americana reforçaram a percepção de que o mercado de trabalho caminha para um novo ponto de equilíbrio, menos dinâmico e mais vulnerável. Os pedidos semanais de seguro-desemprego atingiram o maior nível em cerca de quatro anos, enquanto o relatório de criação de empregos formais de agosto surpreendeu negativamente, tanto pelo número abaixo do esperado quanto pela expressiva revisão para baixo de 911 mil vagas de trabalho nos 12 meses até março, conforme divulgado pelo BLS (US Bureau of Labor Statistics).

Já o relatório JOLTS (Job Openings and Labor Turnover Survey) trouxe um dado bastante simbólico: pela primeira vez desde a pandemia de COVID-19, o número de desempregados nos EUA se encontra acima do número de posições de trabalho abertas, conforme mostramos no gráfico abaixo.


Gráfico 1 – Pela primeira vez desde a pandemia, desempregados superam número de vagas
Razão número de desempregados/posições abertas de emprego, EUA

Fonte: BLS. Elaboração: Alocação XP. Data-base: 30/09/25.

Confira o relatório completo abaixo

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