Carteira Cautelosa (Moderado) - Novembro 2023

A política de investimentos Cautelosa é recomendada para investidores com perfil Moderado, porém com diferentes objetivos desde aqueles investidores que (i) começaram a compreender o mundo dos investimentos e deseja avançar nas opções de alocação, ou que (ii) já investem a um tempo porém preferem uma alocação com baixa volatilidade, até os que (iii) vão precisar dos recursos no curto prazo (12 meses). Com uma dinâmica conservadora, a alocação busca segurança e liquidez em seu portfólio, reunindo uma relação de ativos com gestão especializada e papéis de qualidade

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Baixa volatilidade não é sinônimo de concentração na alocação – e o investidor cauteloso já descobriu isso. Sua maior exposição deve ser em ativos pós fixados já que oferecem maior segurança, porém outras classes de ativos não são dispensáveis, pelo contrário, são necessárias. Logo, nossas sugestões de alocações combinam qualidade de gestão e diversificação de portfólio, sem abrir mão da segurança e baixa volatilidade.

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O que vimos do mês anterior

Mais um mês ruim para os ativos de risco internacionais e brasileiros. Os mercados em geral tiveram perdas em outubro justificadas tanto pela seguida reprecificação de juros nos Estados Unidos, com as altas das Treasuries, quanto pela cautela com a guerra no Oriente Médio, entre Israel e o Hamas.

O rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos atingiu seu ponto máximo dos últimos 16 anos durante o mês, acima dos 5,0%, mas encerram o mês em 4,93%. Já no que tange a guerra, houve uma constante ameaça da escalada do conflito, com possível envolvimento de outros países da região, mas que não se materializaram até então.

Por fim, ne cenário global, a resiliência da economia americana também marcou outubro, com diversos dados econômicos que foram divulgados ao longo do mês vindo mais fortes do que o esperado, reforçando a tese de juros mais altos por mais tempo, que poderiam causar uma desaceleração mais firme da economia dos EUA no horizonte à frente.

Na zona do euro, dados recentes reforçam que o ciclo de aperto monetário pode ter terminado. Os últimos dados de inflação surpreenderam para baixo e os de atividade econômica permaneceram fracos.

Na China, permanecem as perspectivas de crescimento mais lento. Os dados agregados continuam a sugerir que a atividade econômica não recuperou conforme o esperado na reabertura pós-covid, mesmo com os esforços contínuos do governo para impulsionar o crescimento.

Com todo esse pano de fundo, o desempenho das bolsas internacionais foi majoritariamente negativo. O S&P500 caiu 2,2%, o Nasdaq teve queda de 2,8% e o MSCI ACWI, índice global, fechou com queda de mais de 3%.

Apesar de ter passado por picos de preços ao longo do mês, o petróleo fechou outubro em patamar inferior ao do começo do mês, antes do conflito Israel-Hamas. Apesar dos riscos geopolíticos estarem altos, um mundo com atividade econômica em desaceleração parece estar se sobrepondo na formação dos preços da commodity.

Os mercados locais também sentiram todos os efeitos acima vindos de fora e ainda por cima voltaram a se preocupar com a questão fiscal brasileira depois de falas do Presidente da República e do Ministro da Fazenda do Brasil nos últimos dias do mês.

Do lado positivo, as últimas leituras do IPCA trouxeram sinais favoráveis, sugerindo uma trajetória consistente de desinflação. Além disso, os dados recentes de atividade econômica vieram abaixo do esperado, apontando para variação negativa do PIB no 3º trimestre deste ano.

Nesse contexto, a maioria dos ativos brasileiros fechou outubro com variação negativa ou abaixo do CDI. Até mesmo o IFIX que vinha se mostrando mais resiliente a esse cenário teve variação de -1,97%. Junto com ele o Ibovespa, que caiu quase 3% no mês, mas ainda acumula alta de 3,1% em 2023. Por fim, o dólar seguiu ganhando força frente ao real e subiu 0,29%.

Muitas variáveis em jogo nos fazem acreditar que em alguns momentos não fazer nada também pode ser a melhor decisão.

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