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O que são os Fundos de Fundos: Oportunidades em vista?

Entenda o que é um FOF, como funcionam e suas vantagens e desvantagens.

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O que é FOF?

FOF é uma sigla em inglês para o termo “Fund of Funds”, que traduzido seria Fundo de Fundos, também é conhecido por fundos de multigestores. Os FOFs do segmento imobiliário são fundos de investimentos que investem majoritariamente em cotas de outros fundos imobiliários.

Em geral, o FOF é uma boa alternativa para aquele investidor que está ingressando no mercado de fundos imobiliários e/ou possuem poucos recursos para investir, pois ao investir em um FOFs o investidor terá os benefícios de um portfólio diversificado, bem como uma gestão ativa profissional deste portfólio, mesmo que com pouco capital. Desse modo, o investidor não só diminuirá seu risco de concentração – pois não terá exposição em apenas um segmento específico – como também poderá ser respaldado por uma equipe de gestão profissional, que poderá alocar ativamente os recursos do fundo, de tal forma a explorar movimentos táticos de mercado. Adicionalmente, os FOFs permitem acesso aos investidores comuns às ofertas restritas (ICVM 476), das quais, em condições normais, esses investidores não poderiam participar.

Ressaltamos que cabe ao gestor do FOF a responsabilidade de analisar e escolher os FIIs que vão compor o portfolio, bem como a alocação estratégica a ser seguida.

Em nossa opinião, o preço da cota dos fundos de fundos não deveriam apresentar grandes divergências em relação ao seu valor patrimonial. Dado isso, como critério de cálculo, igualamos nossos preços-alvos com o seu valor patrimonial das cotas. Portanto, quando o fundo apresenta grande deságio em relação ao valor patrimonial, ele pode se tornar uma oportunidade interessante.

Como funcionam os FOFs?

Os FoFs geraram retorno para seus investidores todas as etapas do processo de investimento (originação, exepor meio de duas principais estratégias: (i) Ganho de capital: operações de compra e venda em mercado secundário; e (ii) Renda: recebimento dos proventos associados aos fundos do portfolio.

Vale ressaltar que os FOFs são veículos com gestão ativa, sendo assim, grande parte do retorno gerado é advindo da capacidade do time de gestão em executar essas duas estratégias com êxito. Os gestores são responsáveis pela alocação de recursos do portfólio, bem como o monitoramento de mercado. Adicionalmente, o gestor desempenha função de monitoramento e desinvestimento. Dito isso, a análise do gestor é um pilar essencial no processo de investimento dos FoFs, pois sua atuação no processo de investimento pode variar significativamente de gestor para gestor. Os gestores podem variar de diversas formas, entre elas citamos: (i) processo de originação de ativa de oportunidades de investimento; (ii) Maior capacidade de fazer alocações táticas; e (iii) “ativismo” nos fundos investidos, afim de gerar valor para seus investidores. De qualquer forma, entender a atuação do FoF ajudará o investidor na sua tomada de decisão de investimento e entendimento dos riscos envolvidos.

Os FOFs são investidores institucionais altamente sofisticados que não só ajudam na eficiência do mercado como trazem maior liquidez para os ativos, entender sua alocação também pode ser uma fonte para entender como esses investidores enxergam o mercado e o ciclo imobiliário.

Principais Vantagens e Desvantagens de FOFs

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