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Pré-Copom 2025: Gestores esperam Selic em 15% no final de 2025

Pré Copom: Gestores multimercados acreditam que a autoridade monetária deve aumentar a taxa básica de juros na próxima reunião.

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Na próxima quarta-feira (19/03), o Comitê de Política Monetária (Copom) decidirá os juros no Brasil. Para compreender as perspectivas dos gestores multimercados sobre os principais indicadores econômicos e seus posicionamentos diante do cenário atual, a equipe de fundos XP faz a cada reunião, um levantamento junto aos gestores multimercados macro da plataforma. Pesquisa realizada entre os dias 07/03 a 14/03, foram consultadas 30 gestoras que possuem mandatos multimercados macro.

Expectativa de alta de juros

É consenso entre os gestores que a Selic será elevada em 1 p.p na próxima reunião do Copom, com a taxa de juros brasileira saindo de 13,25% para 14,25%. Houve revisão em relação as expectativas de juros para o final de 2025, a média esperada pelos gestores atualmente é de 15% ante os 15,25% observados na coleta realizada em janeiro. A projeção de 15% está em linha com o mercado (Focus).

Expectativa de juros pra baixo Brasil e no mundo

No que tange ao posicionamento no mercado de juros, observamos os gestores aumentando sua posição Aplicada, seja em Juros Nominal, (+10pp), Juros Real (+30pp), o movimento chama atenção pelo aumento de gestores que começam a enxergar uma possibilidade de mudança de ciclo de juros no Brasil. Em Juros Desenvolvidos, também notamos aumento no posicionamento Aplicado que hoje é de 47%. Na contramão desse movimento o aumento do posicionamento Tomado (+7pp) e Neutro (+3pp) em Juros Emergentes.

Bolsa: gestores aumentam otimismo no Brasil e cautela nos EUA e no mundo

Nos Estados Unidos, houve uma redução significativa no otimismo, com uma redução de 60% para 43% no posicionamento comprado, e aumento no posicionamento neutro (+13pp). Em contraste, no resto do mundo, houve aumento nas posições compradas (+10%) e redução no posicionamento neutro, com 73% dos gestores indicando uma abordagem mais cautelosa, ante 83% da última pesquisa. No Brasil, seguimos acompanhando um aumento, mesmo que marginal no posicionamento comprado, com 37% das gestoras apontando posições compradas, 7% vendidas e um aumento considerável no posicionamento neutro (+10pp), hoje 57% dos gestores apontam que não possuem posições na bolsa brasileira.

Cautela com o macro global

Neste mês de março, os gestores apresentaram redução de risco no mercado global, com manutenção de  risco do mercado local, um potencial reflexo das incertezas que esses gestores estão vendo no mercado global, ante a redução da volatilidade dos ativos locais. No mercado local, nota-se uma redução na perspectiva negativa, de forma que atualmente 73% dos gestores se mostram cautelosos (visão negativa) ante o valor de 83% da pesquisa anterior, com uma apreciação tanto no posicionamento neutro que atualmente é de 17% (+7pp) quanto na visão positiva que atualmente é de 10% (+3pp).

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