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Pré-Copom 2025: Gestores esperam aumento da Taxa Selic em 1 p.p

Pré Copom: Gestores multimercados acreditam que a autoridade monetária deve aumentar a taxa básica de juros na próxima reunião.

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Na próxima quarta-feira (29/01), o Comitê de Política Monetária (Copom) decidirá os juros no Brasil. Para compreender as perspectivas dos gestores multimercados sobre os principais indicadores econômicos e seus posicionamentos diante do cenário atual, a equipe de fundos XP faz a cada reunião, um levantamento junto aos gestores multimercados macro da plataforma. Pesquisa realizada entre os dias 20/01 a 23/01, foram consultadas 30 gestoras que possuem mandatos multimercados macro.

Expectativa de alta de juros: 29 dos 30 gestores entrevistados esperam uma alta de 1p.p na próxima reunião do COPOM, com a Selic saindo de 12,25% para 13,25%. A projeção está em linha com o mercado (FOCUS) e com o último comunicado do Comitê de Política Monetária (COPOM), que sinalizou um aumento de 100 pontos base para as duas primeiras reuniões do ano. Quanto as expectativas de juros para o final de 2025, a média esperada pelos gestores é de 15,25%.
Expectativa de juros pra cima Brasil e no Mundo. Em relação ao posicionamento dos gestores no mercado de juros, os gestores aumentaram sua posição Tomada em Juros Real (+13p.p), com a principal redução vindo do posicionamento neutro. O termo “tomado” significa que gestores estão esperando alta nos juros real, de forma que o movimento chama atenção para falta de consenso nesse posicionamento. Também observamos um aumento relevante (+12p.p) no posicionamento “tomado” em Juros G10, muito em linha com uma visão de inflação mais alta e juros mais altos, por outro lado,  parte relevante (30%) dos gestores seguem Aplicados em juros G10 (visão de queda de juros).
Bolsa: gestores mantêm otimismo nos EUA e cautela no Brasil e no Mundo: Nos Estados Unidos, 60% das gestoras estão compradas, com posições mais relevantes, refletindo otimismo. No cenário global, há equilíbrio entre posições compradas (10%) e vendidas (7%), mas com posições menores, indicando cautela. No Brasil, houve um aumento, mesmo que marginal no posicionamento comprado, com 33% das gestoras apontando posições compradas, 20% vendidas e 47% com posicionamento neutro. Isso demonstra uma confiança moderada, mas também uma cautela significativa devido à volatilidade e aos riscos associados ao mercado brasileiro. Em relação ao tamanho de posição, em sua maioria gestores pontuam posições pequenas em ações brasileiras.
Dispersão de retorno entre os Fundos Multimercados: Em 12 meses, fundos do 1º quartil (1Q) tiveram retorno médio de 9,2%, enquanto os do 3º quartil apresentaram -1%. Já os fundos presentes na seleção Top Fundos se destacaram com 10,3%, superando a variação do 1Q. No longo prazo (36 meses), a diferença é ainda mais relevante: o 1º quartil entregou 40,5%, o 3º quartil 19,6%, enquanto os Top Fundos alcançou 45,2%.Essa diferença evidencia a importância de seletividade dentro dos Multimercados, onde é possível encontrar gestores na “contra mão” apresentando retornos consistentes, especialmente em momentos de incerteza macroeconômica. Seguimos acreditando na alocação estrutural dos Multimercados na carteira dos investidores.

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