Expectativas de Gestores Macro – Copom Fevereiro/19

Nesta quarta-feira (6), acontece a primeira reunião do Copom de 2019 e, como prática do time de fundos da XP, realizamos um levantamento com os gestores macro da plataforma, coletando suas projeções para os principais indicadores econômicos do país, assim como o posicionamento dos fundos, com base nos respectivos cenários elaborados para o mercado local.


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Nesta quarta-feira (6), acontece a primeira reunião do Copom de 2019 e, como prática do time de fundos da XP, realizamos um levantamento com os gestores macro da plataforma, coletando suas projeções para os principais indicadores econômicos do país, assim como o posicionamento dos fundos, com base nos respectivos cenários elaborados para o mercado local. Foram consultadas 33 gestoras, das quais 28 optaram por divulgar suas expectativas.

No campo da política monetária, todas as casas esperam a manutenção da Selic em 6,50% pelo BC na reunião de hoje, mas talvez a surpresa tenha ficado por conta da projeção da taxa no final do ano: há 6 gestoras que projetam a Selic em patamar menor que o atual para dezembro de 2019, valores que chegam a 5,50%. O cenário prospectivo para a inflação é bastante benigno, na medida que os dados de atividade decepcionam e a pressão sobre o câmbio diminui com a estabilidade do quadro global na margem. Somado à possibilidade de aprovação de uma versão ampla da reforma da Previdência, os gestores projetam novos cortes na taxa básica de juros. Por outro lado, na ponta pessimista, figuram três gestoras, que esperam alguma elevação no ano, projetando Selic a 7,00%, 7,50% e 7,50% respectivamente.

Em relação à inflação e o câmbio, vemos uma melhora do humor do mercado se comparado à última reunião, em dezembro, dado que as medianas das projeções de IPCA e dólar em dez/19 recuaram de 4,00% para 3,80% e R$ 3,80 para R$ 3,60, respectivamente. No mercado de ações, campo em que nem todos os gestores possuem projeção do Ibovespa, as expectativas, na média, são de que a Bolsa chegue nos 121 mil pontos, representando valorização de 38% em relação aos 87.887 pontos no fechamento de 2018.

Por fim, em termos de posicionamento dos fundos, o que prevalece na parcela local dos portfólios é a compra do chamado kit Brasil, isto é, aplicar juros, vender dólar e comprar Bolsa, em linha com o otimismo em relação aos fundamentos brasileiros por parte, principalmente, dos investidores locais.

Confira o comparativo entre as projeções nas reuniões do Copom de dez/18 e fev/19:

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