Expectativas de Gestores Macro – Copom Agosto/18

Ao contrário do quadro turbulento recente para o mercado de juros brasileiro, vivido durante os meses de maio e junho - em que tanto questões locais quanto internacionais levaram ao forte aumento das taxas de juros futuros, fazendo com que muitos fundos zerassem suas posições nesse classe de ativo -, o mês de julho foi marcado por maior estabilidade.


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Ao contrário do quadro turbulento recente para o mercado de juros brasileiro, vivido durante os meses de maio e junho – em que tanto questões locais quanto internacionais levaram ao forte aumento das taxas de juros futuros, fazendo com que muitos fundos zerassem suas posições nesse classe de ativo -, o mês de julho foi marcado por maior estabilidade. No mês, por exemplo, a taxa do contrato futuro de juros (DI) com vencimento em jan/2019 recuou de 6,8% para 6,6%, e o contrato com vencimento em jan/2021 caiu de 9,3% para 8,9%. 

Diante da reunião do Copom no mês de agosto, levantamos com 33 gestoras macro da Plataforma suas expectativas quanto ao mercado de juros, das quais 29 responderam à pesquisa. Assim como na última reunião, 100% das casas acreditam que o Banco Central não alterará a taxa Selic, mantendo-a estável em 6,50%. Em adição, percebe-se que o percentual de gestoras que esperam que esse valor persistirá no patamar atual até o final do ano cresceu de 81,8% para 85,7%, indicando um certo aumento de otimismo.

Por fim, em relação à projeção da Selic para dezembro de 2019, as expectativas variam de 6,50% a 9,00%, sendo os valores mais recorrentes 8% e 8,50%. Nota-se também que, para algumas casas, o cenário projetado para os juros é dependente do resultado eleitoral. De fato, à medida que a pauta econômica ganhe relevância nas discussões políticas, o mercado terá maior clareza se os candidatos possuem compromisso e capacidade de melhorar os fundamentos econômicos do país, o que deverá se reflete em preço no mercado local de juros.

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