Performance & descorrelação: o que está por trás do quantitativo

“Para ganhar dinheiro no mercado é preciso entender o ser humano. Quando você coloca um grupo de seres humanos juntos, eles ficam previsíveis”. A fala de Rodrigo Terni, sócio fundador da Giant Steps, que possui R$ 8 bilhões em ativos sob gestão, segundo o seu site, e está entre as maiores gestoras de fundos quantitativos do Brasil, resume a dinâmica do fundo Giant Zarathustra Advisory, multimercado quantitativo desenhado para explorar o comportamento irracional dos investidores com objetivo de obter retorno.

Desde o início da sua existência, em março de 2012, apresenta rentabilidade acumulada de 361,04% (até 31 de outubro), enquanto o CDI rendeu 140,78% no período, e com um PL médio de R$ 555 milhões nos últimos 12 meses. Com aplicação mínima de R$ 10 mil, está disponível na plataforma da XP.

O Zara foi desenhado para explorar momentos de fortes emoções no mercado, positivas e negativas. Funciona como um grande radar, que monitora mercados ao redor do globo e busca captar movimentações agudas em câmbio, juros, bolsa e commodities. “O objetivo é entregar resultados quando a lógica não faz mais sentido. Ou seja, quando os seres humanos estão tomados pelo pânico ou pela euforia”, diz Terni.

Para visualizar isso, destacamos abaixo o resultado do fundo em alguns períodos de maior volatilidade e incerteza dos mercados da história recente e comparamos esse resultado com o IHFA – Índice de Hedge Funds da Anbima – que serve como referência para a indústria de multimercados no Brasil.

Crise do coronavírus

Na crise do coronavírus, sua maior prova até agora, o ‘Zara’ se mostrou robusto. Em meio ao cenário mais emblemático de ruptura dos mercados da história recente, o fundo apresentou rentabilidade de CDI+5,98% no primeiro semestre de 2020. No mesmo período, o IHFA foi fortemente impactado pelo evento, apresentando rentabilidade de CDI-2,67%.

Os sócios da Giant Steps atribuem o resultado à gestão quantitativa, que tem capacidade de analisar uma porção enorme de dados e prover informações de como os investidores podem reagir a um cenário adverso.

Foi a pandemia, mas poderia ter sido uma guerra. “Temos dados de centenas de exemplos análogos que já aconteceram e que podem fornecer pistas valiosas de como o mercado reagirá a um choque”, aponta a gestora no seu blog.

Risco e retorno

Com taxa de volatilidade esperada de 10% ao ano, o Giant Zarathustra Advisory a tem perfil agressivo de risco. Seu objetivo de retorno é CDI mais 7% ao ano. A taxa de administração é de 0,95% ao ano, e a taxa de Performance, de 27,5% sobre o que exceder o CDI.

O fundo tende a passar por longos períodos sem grandes variações, que geralmente são sucedidas por fortes valorizações em um curto espaço de tempo. Por isso, é recomendado pela Giant Steps para investidores que tenham horizonte de retorno de longo prazo.

Fundos quantitativos

Os fundos tradicionais são geridos com base no conhecimento produzido por uma equipe de análise. Já nos fundos quantitativos, as informações que norteiam a compra de ativos vêm de algoritmos ou modelos matemáticos predefinidos por especialistas.

Esses modelos têm capacidade de analisar o histórico de informação do mercado em períodos de cinquenta ou cem anos para apontar padrões, características e fundamentos que embasam a tomada de decisão dos gestores.

A equipe de investimento cria as bases de dados a serem trabalhadas pelos ‘robôs’, além de monitorar as medidas de risco da carteira. O principal objetivo é diminuir o julgamento humano e o potencial tendencioso na escolha dos ativos.

Os fundos quantitativos, ou fundos “quant”, já têm relevância na indústria mundial de gestão de recursos. No Brasil, o segmento está em desenvolvimento, e atrai cada vez mais o interesse de gestores e investidores.

Aproveite, o fundo poderá não reabrir tão cedo

Os fundos de investimento fecham para captação quando atingem um tamanho limite, acima do qual os gestores consideram que a capacidade de geração de retornos pode ser prejudicada. À medida que as condições de mercado mudam e o fundo acumula resgates, acontecem as reaberturas, como é o caso do Zarathustra.

O fato é que, após essa reabertura, não há previsão de quando o fundo reabrirá novamente. Além disso, esta será a última reabertura em que o fundo captará um volume expressivo, o que indica que futuramente as oportunidades serão bem mais restritas.

Para investir no Giant Zarathustra Advisory, acesse sua página oficial!

No 14° episódio do podcast Outliers, os irmãos Flávio Terni e Rodrigo Terni, sócios-fundadores da Giant Steps, contam mais no detalhe a história e organização da empresa, assim como o processo de investimento e a estratégia dos fundos, confira:

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