Os multimercados da JGP – tradição e consistência

Confira o resumo do acompanhamento feito pelo time de Análise de Fundos da Plataforma da XP


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Nessa semana, conversamos com a equipe da JGP Asset Management para uma atualização da gestão dos multimercados, como parte de nossa rotina de acompanhamentos. A seguir, trazemos os principais pontos abordados sobre a gestora, a equipe de investimentos e os portfólios dos fundos.

A empresa

Fundada em 1998, a JGP Asset Management está sediada no Rio de Janeiro e tem cerca de R$ 20 bilhões em ativos sob gestão, distribuídos em estratégias de Crédito (R$ 3,2 bilhões), Multimercados (R$ 13,6 bilhões) e Ações (R$ 3,4 bilhões). A empresa possui mais de 90 colaboradores, e, entre os principais executivos, estão os gestores André Jakurski , Arlindo Vergaças, Henrique Alhante, Márcio Correia e Roberto Berardo.

Com mais de 20 anos de histórico, está entre as maiores e mais tradicionais gestoras independentes do país.

A área de multimercados

A JGP apresenta um modelo multigestor e sua gestão de multimercados hoje conta com 11 profissionais que tomam decisões de maneira independente e possuem limites individuais de risco. É uma equipe bastante sênior e entrosada, que carrega tempo de casa elevado na média. O organograma da área ilustra bem a questão da experiência:

Fonte: JGP Asset Management

Vale lembrar que também compõem a equipe de investimentos os profissionais de pesquisa macroeconômica – hoje 5 pessoas, time liderado por Fernando Rocha.

Os fundos multimercados

Entre os fundos multimercados da JGP na plataforma da XP, figuram o JGP Strategy (assim como sua versão de menor risco, o JGP Max) e o JGP Multimercado Prev (estratégia disponível na XP Seguros e na SulAmérica)

Os produtos seguem estratégia macro, isto é, possuem teses de investimento que são baseadas na elaboração de cenários macroeconômicos, com uma combinação de análises top-down e bottom-up. Ambas as estratégias possuem o perfil característico de alta diversificação de portfólio e foco em ativos líquidos.

Entre as principais diferenças da estratégia do JGP Strategy e dos produtos previdenciários da JGP estão o horizonte de investimento das teses e o modelo de tomada de decisão: enquanto o Strategy possui um perfil dinâmico, com bastante trading, a estratégia previdenciária carrega teses de investimento consideradas mais estruturais, com horizontes mais alongados – a posição em Bolsa, por exemplo, é estruturalmente maior na previdência, entre 5% e 15% comprado. Além disso, os fundos de previdência apresentam um modelo de livro consensual entre os 4 gestores de renda fixa/moedas e o chefe de análise de ações – o Strategy, por sua vez, apresenta modelo de livros individuais para cada gestor.

Ao longo de 2020, as estratégias conseguiram navegar bem e se proteger no período da crise. No entanto, mais importante do que a performance dos fundos no ano (curto prazo), é o histórico de longo prazo, desde o início dos produtos, que nos ilustra a consistência:

Fonte: Economatica. Data base: 13/08/2020

No ano, os mercados que mais contribuíram para a performance das estratégias foram Juros Direcional, Moedas e Bolsa Direcional. Em juros, os fundos carregaram ao longo dos últimos meses posição a favor da queda dos juros curtos – hoje, a aposta mais relevante é na compra de inflação implícita, com uma visão de grande assimetria para o ativo. Em moedas, a posição comprada em dólar esteve presente nas carteiras nos últimos meses, mas com uma exposição que variou de maneira tática – hoje ainda está presente. Em bolsa, um dos fatores que levaram a gestora a se proteger na crise foi uma exposição baixa em ações no início da pandemia. Ao longo dos últimos meses, essa posição foi sendo calibrada com um risco baixo, e essa alocação reduzida permanece até hoje.

Para mais informações sobre os produtos, acesse:

JGP Strategy
JGP Multimercado Prev XP Seg
JGP SulAmérica FIM

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