O que os gestores de fundos Macro esperam para o Copom de agosto

Confira um resumo das expectativas de gestores, após levantamento feito pelo time da Plataforma de Fundos da XP


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Nesta quarta-feira, dia 5, acontece a quinta reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) em 2020.

No âmbito da economia global, o pano de fundo macroeconômico segue estimulativo – há uma semana, o banco central americano (Fed) optou por manter o juro básico dos EUA no nível mínimo (0-0,25%), com uma sinalização de que a taxa deve permanecer nesse patamar até a recuperação da economia americana dos efeitos da crise.

No Brasil, a taxa Selic seguiu uma sequência de quatro cortes em 2020, e a expectativa geral é de que seja reduzida novamente nessa reunião.

Ao longo da terça-feira 16, a equipe de fundos de investimento da XP realizou uma consulta aos gestores de estratégia multimercado macro da plataforma, a fim de coletar expectativas quanto ao Copom, projeções para os principais indicadores econômicos e posicionamento dos fundos no mercado local. Foram consultadas 27 gestoras, confira os resultados a seguir:

Corte de 25 pontos-base esperado pela maioria

Assim como nas três últimas reuniões do Copom, um corte adicional da taxa básica de juros é esperado pela maioria dos gestores nesta quarta-feira, no nível de 25 pontos-base – movimento que encerraria o ciclo de cortes dos juros – segundo a consulta, a mediana das projeções da Selic para o final do ano vale 2,00%. O valor da projeções se manteve constante desde a última reunião.

Melhora nas projeções de atividade

Os dados econômicos da economia local divulgados ao longo de julho surpreenderam positivamente boa parte dos investidores. Segundo a consulta, a mediana das projeções para o PIB em 2020 variou de -7% em junho para -5,5% em agosto. Apesar de melhora na percepção quanto à atividade, ainda restam diversos desafios para a economia local, sobretudo quando analisadas as perspectivas para o mercado de trabalho.

Apesar de mês positivo para o real, cenário segue em moeda depreciada

A moeda do real teve certa recuperação ao longo do mês de julho, mas as projeções para o câmbio ao final do ano seguem apontando para o quadro de moeda depreciada, com intervalos variam entre R$ 4,70 e R$ 5,50, segundo a consulta.

Predominância de posições no mercado de juros

Assim como nos últimos meses, as principais posições entre os portfólios dos fundos seguem as apostas a favor da queda dos juros no Brasil, mas os vencimentos têm migrado de vértices curtos para vértices médios/longos. No mercado de câmbio, por outro lado, vê-se parte dos gestores passando a apresentar posições vendidas no dólar, movimento que seguiu em parte o enfraquecimento recente da moeda.

Confira o quadro comparativo das projeções para os indicadores ao final de 2020, com base nas reuniões do Copom em junho e agosto:

Fonte: XP Investimentos
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