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Gestão ativa de ações – Genoa Capital | Outliers #123

No episódio #123, o Outliers recebeu os gestores responsáveis pelo núcleo de ações da Genoa, José Luiz Torres e Lucas Cachapuz; assista

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Com quatro anos de atuação, a Genoa Capital vem se consolidando como uma das melhores gestoras de fundos multimercados. Nascida na pandemia, já esteve presente no Outliers de número 41, apresentando o núcleo de Fundos Multimercados. No episódio #123, o Outliers recebeu os gestores responsáveis pelo núcleo de ações da Genoa, José Luiz Torres e Lucas Cachapuz, que também é sócio-fundador.

Os gestores contaram um pouco sobre a estrutura de operação no mercado acionário, time, filosofia de investimentos e quais as teses que vem tornando a Genoa conhecida também nos mandatos do mercado acionário.

Conheça a Genoa

Atualmente, a gestora conta com quatro fundos multimercados: Genoa Capital Radar FIC FIM e o Genoa Capital Cruise Prev FIC FIM; um fundo long biased: Genoa Capital Arpa FIC FIM, o qual é administrado por Torres e Cachapuz; e um fundo sistemático macro: Genoa Capital Sagres FIC FIM. De acordo com Cachapuz, todas as estratégias juntas somam uma quantia de R$ 19 bilhões sob administração da Genoa.

O gestor ainda aponta que um diferencial foi, desde o início, contar com uma equipe numerosa e especializada. “Hoje somos em 70 funcionários, sendo 45 dedicados à gestão. Nós olhamos muito no detalhe dos países e das bolsas que temos sinergia”, explica Cachapuz.

Fundos Genoa Capital Arpa FIC FIM

Cachapuz define o fundo long biased da gestora como “tático”. O objetivo do produto é ter ganho de capital no longo prazo, com investimentos diversificados e uma posição em ações que segue a cultura de “preservação de capital. Evitar o drawdown é tão importante quando acertar o ganho das posições”, explica.

O gestor ainda afirma que, nos últimos três anos, não houve um estresse maior do que 15%, com um target de rentabilidade na casa de 20% ao ano. Ele ressalta que a sinergia com a área de macroeconomia é fundamental para tomada de decisão na gestão do fundo, “o valuation está bom, mas o cenário macro está muito ruim, então vou ter uma alocação menor. Geramos Alfa nas empresas, mas também tentamos capturar o Beta. Temos bastante flexibilidade na alocação”.

Seleção dos ativos na carteira

De acordo com Cachapuz, a exposição líquida do fundo gira em torno de 70%, “é um fundo pouco alavancado, com um net um pouco menor”. Em relação à seleção dos ativos, como uma das características da gestora é priorizar a segurança, as operações de compra e venda são sempre bem alinhadas com o setor de macroeconomia.

Os fundos possuem um modelo de gestão ativa. “Nós temos um morning call diário de quase 2 horas, discutindo tudo o que aconteceu no mundo”, diz Torres, sobre a rotina da gestora.

Perspectivas para 2024

O início de 2024 foi marcado por um certo otimismo de mercado com o mercado de ações, frente aos ciclos de corte juros, que já estão ocorrendo no Brasil, e tem fortes indícios de iniciar no meio do ano nos Estados Unidos.

Entretanto, apesar da euforia, na Genoa o posicionamento é um pouco diferente. “Temos uma visão cautelosa no Brasil. Temos visto um cenário bom, com uma atividade resiliente no mercado de trabalho, desemprego relativamente baixo, um PIB que vai crescer 2,5% e um Banco Central no meio de um ciclo de corte de juros. A foto está boa, mas falta, na nossa opinião, fluxo de dinheiro para levar as empresas a um valor que consideramos justo”, explica Cachapuz.

O gestor ainda afirma que já há um excedente de investimentos estrangeiros no Brasil, enquanto na China, de forma geral, as posições estão menores. Para Cachapuz, é baixa a probabilidade desse fluxo de dinheiro vir de investidores estrangeiros.

Contudo, ele reforça que o valution das empresas é bom, que o cenário macro é favorável, mas a visão se mantém para um prazo maior. “É um processo, que não será nos próximos 3 meses”, conclui.

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