Expectativas de gestores macro para o Copom – Fevereiro 2020

Confira um resumo das expectativas de gestores, após levantamento feito pelo time da Plataforma de Fundos da XP

access_time 05/02/2020 - 07:40
format_align_left 2 minutos de leitura

Resumo:

  • Corte esperado para SELIC: -25 bps (para 4,25% a.a.)
  • SELIC para final de 2020: mediana das projeções em 4,25% a.a.
  • PIB 2020: mediana de 2,40%
  • IPCA 2020: mediana de 3,30%
  • Câmbio para final de 2020: mediana em R$ 4,18
  • Gestoras com posições a favor da Bolsa brasileira

Um consolidado das expectativas

Nesta quarta-feira, dia 5, acontece o primeiro encontro dos diretores do Banco Central brasileiro no Copom (Comitê de Política Monetária), a fim de discutir a trajetória da taxa básica de juros no país. Às vésperas do evento, a equipe da Plataforma de Fundos da XP fez um levantamento com gestores macro, a fim de coletar suas expectativas sobre os principias indicadores econômicos, assim como o posicionamento atual de seus portfólios. Foram consultadas 35 casas, das quais 29 responderam a pesquisa.

Assim como na última reunião do Copom, quando havia a expectativa majoritária de corte da taxa Selic em 50 pontos-base, hoje os gestores também esperam mais um corte – dessa vez, em 25 pontos-base. Por outro lado, a expectativa não é unânime, e há casas que apontam para a manutenção do juro básico. Em geral, as projeções para a taxa Selic em dezembro de 2020 variam entre 3,00% a.a. e 5,25% a.a.

No campo da atividade econômica, o início de 2020 foi marcado, no âmbito local, pela frustração quanto aos dados referentes ao final de 2019. No quadro global, o surto epidêmico do coronavírus trouxe impactos negativos para a economia mundial, incluindo o Brasil. Nesse ambiente, as expectativas dos gestores para o crescimento do PIB brasileiro em 2020 reduziram marginalmente, com a mediana caindo de 2,50% para 2,40%, se comparado à última reunião do Copom.

Quanto às projeções do IPCA em 2020, mesmo após o repique inflacionário no final do ano passado, a mediana das expectativas dos gestores caiu nesse início de ano, de 3,60% para 3,30%. No mercado de câmbio, por sua vez, as projeções para a variável do dólar seguiram estáveis, em um ambiente de real depreciado, em que o diferencial de juros entre EUA e Brasil pode estar exercendo pressão sobre a moeda local.

Por fim, em termos de posicionamento dos fundos no mercado local, as alocações mais comuns são a compra de Bolsa local, diante das expectativas favoráveis para o crescimento de lucros das empresas no Brasil de forma geral. No mercado de juros, vê-se maior preferência pelos títulos atrelados à inflação, com a compra de NTN-B. Em relação ao dólar, as opiniões são menos consensuais e os gestores têm priorizado operações táticas de forma geral.

Confira o quadro comparativo das projeções para os indicadores em 2020:

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