Expectativas de Gestores Macro – COPOM Julho/19: Gestores esperam corte de 50 bps na SELIC

Todas as gestoras que responderam a pesquisa acreditam em corte imediato na taxa básica de juros, sendo que 4 delas esperam um corte de 25 pontos base, já a grande maioria (20 gestoras) espera redução de 50 pontos-base, levando a SELIC para 6,00% ao ano.


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Resumo:

  • Corte esperado para SELIC: -50 bps (para 6,00% a.a.)
  • SELIC para final de 2019: mediana das projeções em 5,00% a.a.
  • PIB 2019: mediana de 0,80%
  • IPCA 2019: mediana de 3,70%
  • Câmbio para final de 2019: mediana em R$ 3,75
  • Gestoras com posições que se beneficiam de quedas adicionais da SELIC.

Confira o relatório na íntegra

Nesta quarta-feira (31/07), acontece a 5ª reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) do ano, num ambiente que pouco mudou nos últimos 45 dias: permanecem as pressões tanto no âmbito local quanto no internacional para que os principais Bancos Centrais reforcem os estímulos econômicos. Como prática do time de Fundos da XP, foram levantadas as expectativas e projeções das principais gestoras macro da plataforma, assim como o posicionamento dos fundos no mercado local. Das 35 casas consultadas, 24 responderam a pesquisa. 

Após uma série de revisões baixistas para o crescimento do PIB em 2019, nesse levantamento a mediana das previsões se manteve estável em 0,80%, mesmo número observado em junho e muito próximo ao dado divulgado pelo último boletim Focus (0,82%). 

Para a taxa Selic, a mediana das estimativas caiu de 5,50% em junho para 5,00% agora, abaixo do observado no boletim Focus (5,50%).

Em relação ao resultado do Copom, todas as gestoras que responderam a pesquisa acreditam em corte imediato na taxa básica de juros, sendo que 4 delas esperam um corte de 25 pontos base, já a grande maioria (20 gestoras) espera redução de 50 pontos-base, levando a SELIC para 6,00% ao ano.

Quanto às projeções do IPCA, houve nova queda das expectativas dos gestores. Os efeitos recentes na inflação corrente associados a choques de oferta e o ainda fraco quadro de crescimento da economia continuam impactando de maneira baixista as projeções, que ficaram em 3,70%.

No mercado de câmbio, as projeções seguiram estáveis em R$ 3,75.

Por fim, em termos de alocações dos fundos no mercado local, as posições mais comuns seguiram com apostas que se beneficiam do corte da Selic (posições “aplicadas” em juros prefixados e em juros atrelados à inflação). Vale destacar que tal posicionamento tem sido um dos principais contribuidores para a boa performance dos fundos macro no ano, dado o movimento de forte queda das taxas negociadas no mercado de juros futuros.

Confira o comparativo entre as projeções nas reuniões do Copom de jun/19 e de jul/19:

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