Fundos de Balcão: AZQI11 e MCCE11 no Duelo de Fundos

O quinto e último episódio da série Duelo de Fundos trouxe uma conversa sobre os fundos negociados no mercado de balcão, com a presença de Giancarlo Gentiluomo, head de fundos alternativos da AZ Quest, e Brunno Bagnariolli, sócio e CIO da estratégia imobiliária da JiveMauá. Moderado por Clara Sodré, o episódio discutiu as particularidades dos fundos AZQI11 e MCCE11, além das oportunidades e desafios para 2025.

O diferencial dos fundos de balcão

Giancarlo Gentiluomo explicou que o AZQI11 é um fundo estruturado para atender ao investidor de varejo, oferecendo rendimentos isentos de imposto de renda. “Ele é um fundo de investimento em participações de infraestrutura (FIP-Infra), mas que faz investimentos via dívidas institucionais, permitindo distribuir dividendos mensais de forma isenta”, afirmou Giancarlo. A principal característica do fundo é que ele é negociado no mercado de balcão, o que, segundo Giancarlo, permite maior estabilidade na marcação de preço das cotas, já que essas são baseadas no valor patrimonial, e não no preço de mercado. “O fundo é totalmente atrelado ao CDI, e isso garante uma previsibilidade de rendimentos para os investidores”, completou.

Brunno Bagnariolli, ao falar sobre o MCCE11, destacou que o fundo se diferencia por ser focado em operações de crédito imobiliário com garantias reais. “Temos alienação fiduciária de 100% dos imóveis nas operações do fundo, o que nos dá uma segurança extra”, explicou. Brunno também reforçou que o mercado de balcão permite que o fundo se concentre em valorizar a cota patrimonial sem sofrer tanto com a volatilidade do mercado. “A marcação patrimonial garante mais estabilidade, permitindo ao fundo se beneficiar de operações de longo prazo, como créditos imobiliários com carência, que aumentam o valor patrimonial ao longo do tempo”, afirmou.

Oportunidades em 2025 e cenário macroeconômico

Ambos os gestores concordaram que o cenário macroeconômico atual, com juros altos, cria grandes oportunidades para investidores de longo prazo. Giancarlo ressaltou que, com o AZQI11 alocando em títulos de infraestrutura com spreads elevados, os investidores estão capturando retornos expressivos: “Hoje, o fundo carrega CDI + 5,5%, o que é extremamente atrativo”. Ele destacou ainda que o fundo está bem posicionado para enfrentar os desafios de 2025, com um portfólio diversificado e gerido ativamente.

Brunno Bagnariolli também compartilhou uma visão otimista para o próximo ano, destacando que o MCCE11 está se beneficiando de taxas de crédito muito altas, o que aumenta o carrego do fundo. “Estamos alocando a IPCA +10%, o que nos dá uma margem de segurança muito grande mesmo em cenários adversos”, afirmou. Brunno explicou que, com a inflação controlada e o mercado imobiliário mostrando sinais de recuperação, o fundo está preparado para entregar bons resultados em 2025, aproveitando a estabilidade dos rendimentos.

Gestão ativa e diversificação

Tanto Giancarlo quanto Brunno destacaram a importância da gestão ativa em fundos de balcão. Para Giancarlo, a AZ Quest mantém uma abordagem rigorosa na seleção de ativos de infraestrutura, com foco em garantias robustas e participação ativa na gestão dos projetos. “Nosso diferencial é garantir que as empresas em que investimos tenham a capacidade de nos pagar, com garantias sólidas e envolvimento direto nos conselhos de administração”, explicou.

Brunno, por sua vez, ressaltou que o MCCE11 opera com uma estratégia de originação própria, o que dá ao fundo mais controle sobre os riscos. “A originação proprietária nos permite negociar diretamente com os empresários, assegurando que as operações sejam estruturadas de maneira a mitigar riscos e garantir o retorno para os cotistas”, destacou.

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