Crédito estruturado combina com você?

Visão Geral da Vinci Partners

A Vinci Partners é uma plataforma de investimentos alternativos, especializada em gestão de recursos, de patrimônio e em assessoria financeira. Fundada em outubro de 2009 por um grupo de gestores com ampla experiência no mercado financeiro, possui profundo conhecimento da economia brasileira e extensa rede de relacionamentos.

Atualmente com R$ 55 bilhões sob gestão (31/03/2021) e ações listadas na Nasdaq Global Select Market (“Nasdaq”), é uma das maiores gestoras independentes do Brasil com atuação nos segmentos de Private Equity, Infraestrutura, Real Estate, Crédito, Ações, Multimercado, Soluções de Investimentos e Assessoria Financeira.

Gestão de Crédito da Vinci

A Equipe de Crédito da Vinci possui longa experiência, atuando há mais de 20 anos como gestores e investidores no segmento de crédito privado em diferentes classes de ativos. A Equipe conta com 9 executivos, que atuam sob a coordenação e liderança dos sócios Marcello Almeida (Chief Credit Officer) e Gustavo Cortes (Gestor de Crédito), que trabalham juntos há cerca de 2 décadas.

Esta equipe é responsável pela gestão de uma família de fundos dedicados ao segmento de crédito, com aproximadamente R$ 3 bilhões de AUM. Os fundos de crédito estão agrupados em quatro estratégias distintas: (i) Crédito Estruturado e Multiestratégia; (ii) Financiamento a Projetos de infraestrutura (debêntures 12.431); (iii) Crédito de longo prazo com garantias imobiliárias; e (iv) Fundos exclusivos customizados para clientes (IP&S).

O processo de investimento e gestão de crédito é baseado em rigorosa análise fundamentalista, criteriosa avaliação de riscos, diversificação, monitoramento contínuo e gestão ativa de portfólio. A gestão e o controle de risco são realizados por profissionais seniores que possuem autonomia e independência, englobando diferentes aspectos, tais como: risco de crédito, risco de mercado, operacional, liquidez, compliance e ASG. Possuímos processos estruturados e uma governança robusta, que inclui a supervisão de Comitês de Crédito e Monitoramento, compostos por sócios e executivos seniores.

Temos um comprovado processo de investimento, desenvolvido e testado há décadas, ao longo de vários ciclos econômicos. Nossos processos e metodologias são formalizados em manuais divulgados no website da Vinci, como a Política de Aquisição e Monitoramento de Ativos de Crédito Privado, que estabelece as diretrizes utilizadas na avaliação, seleção e monitoramento de ativos de crédito privado no âmbito da gestão das carteiras dos fundos.

Estratégia de Investimentos do Fundo

O Fundo Vinci Crédito Estruturado Selection Advisory (“VCE” ou “Fundo”) investe essencialmente em um portfólio conservador e altamente diversificado de cotas FIDCs, de diferentes tipos de lastro/classe de ativos, que conferem baixa volatilidade ao Fundo, combinado com uma rentabilidade diferenciada. Atualmente, a principal alocação do Fundo é no FIDC Cadeia de Fornecedores, também gerido pela própria Vinci, que realiza operações de antecipação de recebíveis em face à grandes empresas, o qual é um fundo exclusivo para alocação do VCE.

A composição do portfólio é um mix de cotas de FIDC indexadas ao CDI e operações de desconto de recebíveis confirmados e performados da cadeia de fornecedores de grandes empresas, com prazos bem curtos e uma precificação que se ajusta conforme o CDI, conferindo ao Fundo uma proteção natural nesse momento de juros crescentes. Adicionalmente, estamos com um pipeline rico e diversificado de cotas seniores de FIDCs de diversos tipos de lastro, classificações de baixo risco de crédito atribuídas por agências de rating, duration baixa a moderada e taxas variando entre CDI + 3%a.a. e 5%a.a., que constituem oportunidades de investimento bastante interessantes.

As operações do FIDC Cadeia de Fornecedores, também conhecidas como “Risco Sacado”, consistem na aquisição de recebíveis performados e confirmados junto à grandes empresas de baixo risco de crédito, executadas por meio de uma plataforma eletrônica desenvolvida inhouse em 2013. Esta Plataforma tem gerado retornos superiores ajustados a risco, ao se beneficiar de uma desarbitragem de crédito, uma vez que as taxas obtidas nestas operações de risco sacado são significativamente maiores que o custo de captação dos próprios Sacados (devedores dos títulos em carteira do Fundo). Estas operações possuem prazos muito curtos (tipicamente 30-60 dias) e natureza revolvente e, juntamente com a alocação em cotas seniores de FIDC com prazo de resgate D+30, conferem maior liquidez a carteira do Fundo.

A aprovação dos ativos que compõe a carteira da Fundo e a definição dos limites aplicáveis baseiam-se em uma filosofia de gestão conservadora e no rigoroso processo de análise fundamentalista e avaliação de risco. Os ativos elegíveis devem possuir baixo risco de crédito e contam com senioridade na estrutura de capital (subordinação) e/ou são devidos por sacados de baixo risco no caso do FIDC Cadeia de Fornecedores.

Segue um resumo dos principais destaques e atributos do Fundo:

Composição de Portfolio

O Fundo possui uma carteira diversificada de Cotas de FIDC (48 Emissões) de diferentes lastros/classes de ativos, com destaque para o FIDC Cadeia de Fornecedores, conforme detalhado na figura abaixo:

A maior exposição individual é o FIDC Cadeia de Fornecedores (Gestão Vinci), que representava 27% do PL (ao final de Jun/21), sendo que este FIDC possui uma carteira diversificada de cedentes/sacados. As exposições médias por emissor tipicamente giram em torno de 1% a 3% do PL, sendo que a segunda maior exposição do Fundo é de aproximadamente 5% do PL. Segue o breakdown da carteira abaixo:

Performance Histórica

O Fundo possui um solido track-record tendo apresentado um rendimento acima de 130% CDI mesmo durante a pandemia da COVID-19, combinado com uma baixíssima volatilidade:

Um dos principais atrativos do Fundo é a sua baixíssima volatilidade e proteção ao risco de mercado, mesmo em período de crises e aberturas de spreads no mercado de crédito, conforme observado no gráfico abaixo;

Sinergias com a Plataforma Vinci

A Equipe de Gestão de Crédito se beneficia de sinergias inerentes a uma plataforma multi-classes como a da Vinci Partners, que alavanca tanto a originação de operações, como também a capacidade de avaliação de riscos de forma mais profunda.

A Vinci possui diversas equipes internas e executivos que atuam em diferentes estratégias e competências, tais como: Private Equity, Infraestrutura, Real Estate, Ações Listadas, Pesquisa Econômica, Análise de Empresas, Assessoria Financeira, Risco, ASG, Jurídico, Compliance, Back-Office/Middle-Office, Comercial/RI, TI, dentre outros, os quais fornecem suporte, ferramentas, informações, dados, análises e oportunidades de negócios, que auxiliam a Equipe de Crédito na originação, estruturação, investimento, monitoramento e gestão de portfólio.