Copom: para os gestores multimercado, o Banco Central deve subir a Selic em 1,5 ponto percentual hoje

Entre as carteiras dos fundos, cresceu a quantidade de gestores que não possuem posições direcionais no mercado de juros - segundo pesquisa realizada pela XP


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Destaques do relatório: (1) expectativa majoritária de alta de 1,5 ponto percentual da taxa Selic; (2) mediana das projeções do IPCA 2021 aumentam de 8,25% para 9,30%; (3) persiste a dispersão alta de posicionamento entre os fundos.

Como parte da pesquisa realizada pela equipe de fundos da XP com os gestores de fundos multimercado macro da plataforma, coletamos suas perspectivas e projeções para os principais indicadores econômicos, assim como o posicionamento dos fundos no mercado local – a pesquisa foi feita entre os dias 25 e 26 de outubro. Nesta quarta-feira (27), acontece a sétima e penúltima reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) no Brasil. Foram consultadas 37 gestoras – confira os resultados a seguir:

Expectativa majoritária para alta de 1,5 ponto percentual da taxa Selic

Diferentemente da última reunião do Copom em setembro, em que os gestores apresentaram expectativa unânime de alta da Selic em 1 ponto percentual, desta vez as projeções variaram: há predominância da alta de 1,5 ponto percentual, mas também estão presentes projeções de alta de 1,25 ponto percentual, ou mesmo superior a 1,5 ponto percentual.

A alta de 1,5 ponto percentual levaria o juro básico ao patamar de 7,75% ao ano, e a mediana das expectativas dos gestores é de que esse nível seja elevado a 9,25% até o final do ano.

No Brasil, projeção para PIB 2021 cai levemente, IPCA acelera e dólar pressiona o real

O acúmulo de incertezas no mercado local, em especial nas searas política e inflacionária, levaram à piora das projeções dos principais indicadores econômicos.

A mediana das projeções dos gestores para o crescimento do PIB brasileiro em 2021 caiu levemente, de 5,10% para 5,00%. A expectativa para a inflação seguiu acelerando, de 8,40% para 9,30%, e a projeção para o dólar contra o real cresceu de R$ 5,20 para R$ 5,50 – se comparados à última reunião do Copom em setembro.

No Brasil, persiste a alta dispersão de posicionamento nas carteiras dos fundos

Quanto ao posicionamento dos fundos no mercado local, as opinião consolidadas dos gestores nos indicam que não há um consenso para as direções dos mercados no Brasil.

No mercado de juros, cresceu a quantidade de gestores que não possuem posições direcionais, ou ainda que tenham operações de valor relativo.

No mercado de câmbio, a maioria dos gestores segue sem posições no dólar contra o real, mas há variação elevada entre os fundos. Por um lado, a piora do risco fiscal no país contribui negativamente para o real. Por outro, a aceleração do ritmo de elevação dos juros e consequentemente o aumento do diferencial de juros com o exterior, contribui positivamente para a moeda local.

No mercado de ações, a maior parte dos gestores tem posições pequenas a médias a favor da alta bolsa local, porém cresceu a quantidade de fundos posicionados a favor da queda das ações.

Nos multimercados, o risco segue equilibrado entre Brasil e exterior

Assim como na última reunião do Copom em setembro, a mediana da alocação de risco dos fundos no exterior está no patamar de 40%. Embora, em sua essência, o foco de atuação da maior parte dos fundos seja em ativos locais, os gestores podem implementar teses em mercados globais – como bolsas, juros, commodities, crédito – e, para alguns gestores, tais ativos têm sido contribuições relevantes para a performance dos fundos.

Fonte: XP, gestores de multimercados macro

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