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Pré-Copom: O que esperar dos fundos multimercados?

Copom: consenso de manutenção da taxa Selic no nível de 11,75% até o final do ano. Recuperação das projeções do PIB.

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Nesta quarta feira, 1º, acontece a reunião do Comitê de Política Monetária brasileira. Para entender as perspectivas dos gestores multimercados para os principais indicadores econômicos, bem como, como estão se posicionando para o cenário atual, a equipe de fundos XP faz, a cada reunião, um levantamento junto aos gestores multimercados macro da plataforma A pesquisa foi feita entre os dias 18/10 e 27/10 e foram consultadas 18 gestoras que possuem mandatos multimercados macro.

Destaques do relatório: É consenso entre os gestores a (i) redução da taxa de juros em 0,50 p.p nessa próxima reunião, com a grande (ii) maioria indicando Selic em 11,75% até final do ano. Em relação ao PIB de 2023, houve uma redução marginal nas expectativas dos gestores, refletindo a cautela com o cenário global. Na mediana, (iii) os gestores esperam um crescimento de 2,9% em 2023, contra o valor de 1% esperado em maio. Em relação à Bolsa, (iv) 73% dos gestores pontuam posição compradas em Bolsa Brasil. Confira os resultados a seguir:

É consenso entre os gestores que a autoridade monetária deve cortar os juros em 0,5 p.p nesta próxima reunião (01/11). Já ao fim do ano, a maioria dos gestores continuam a acreditar que a Selic alcance 11,75% precificando mais um corte de 0,5 p.p na reunião de dezembro. O valor esperado para a Selic está em linha com as pesquisas anteriores.

No câmbio, ocorreu uma manutenção nas projeções até o final de 2023 levando em consideração o patamar atual (R$ 4,98% /US$) gestores não acreditam em grandes variações da moeda até o final do ano. Por outro lado, houve um aumento na posição comprada em dólar, perante outras moedas.

Em relação ao PIB de 2023 houve uma redução marginal nas expectativas dos gestores, refletindo a cautela com o cenário global. O movimento de revisão, quebra a continuidade do crescimento observado nas consultas anteriores.

Em 2023 vemos uma mudança na alocação de risco por parte desses gestores em especial a partir de maio, quanto o mercado passou a ter maior visibilidade em relação a trajetória local dos juros, por outro lado, o aumento em risco global voltou a acontecer em agosto e vem sendo reduzido nos últimos meses. Na pesquisa atual, gestores pontuam maior alocação em risco local.

Reforçamos a tese sobre a importância de sempre ter uma parte do seu patrimônio financeiro investido em fundos multimercados. Temos no Brasil um número crescente de gestores e fundos com diversas estratégias distintas, tanto no mercado brasileiro quanto internacional. Se o seu desconforto existe quanto a essa classe, aproveite agora para estudar com mais detalhes o(s) fundo(s) no(s) qual( is quer investir, pois esse processo o ajudará a não apertar o “botão de saída” na primeira janela de retornos negativos que o seu fundo apresente.

1.   Comprado ou vendido: mantenha-se investido

Reforçamos a tese sobre a importância de sempre ter uma parte do seu patrimônio financeiro investido em fundos multimercados. Temos no Brasil um número crescente de gestores e fundos com diversas estratégias distintas, tanto no mercado brasileiro quanto internacional. Se o seu desconforto existe quanto a essa classe, aproveite agora para estudar com mais detalhes o(s) fundo(s) no(s) qual(is) quer investir, pois esse processo o ajudará a não apertar o “botão de saída” na primeira janela de retornos negativos que o seu fundo apresente.


Para além do debate sobre “em quanto tempo” esses fundos conseguirão se adaptar ás novas dinâmicas do mercado e voltar a gerar alfa em relação ao CDI, esses fundos são excelentes instrumentos de diversificação para uma carteira de investimentos, pois podem adicionar um maior retorno esperado ao seu portfólio sem necessariamente aumentar o risco (a volatilidade). Falamos disso algumas vezes já por aqui, mais recentemente quando explicamos o papel dos fundos multimercados nas carteiras.

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