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Copom: em linha com o comunicado do comitê de dezembro, a elevação da Selic em 1,5 ponto percentual hoje é consenso entre os gestores de multimercado

Entre as carteiras dos fundos ainda há muita incerteza, a cautela é que dá o tom das alocações - segundo pesquisa realizada pela XP

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Destaques do relatório: (1) expectativa consensual de alta de 1,5 ponto percentual da taxa Selic; (2) mediana das projeções de IPCA para 2022 aumentam de 5,20% para 5,50%; (3) No posicionamento das carteiras, o tom é de cautela.

Como parte da pesquisa realizada pela equipe de fundos da XP com os gestores de fundos multimercado macro da plataforma, coletamos suas perspectivas e projeções para os principais indicadores econômicos, assim como o posicionamento dos fundos no mercado local – a pesquisa foi feita entre os dias 31/01 e 01/02. Nesta quarta-feira (02), acontece a primeira reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) do ano de 2022. Foram consultadas 36 gestoras – confira os resultados a seguir:

Expectativa consensual para alta de 1,5 ponto percentual da taxa Selic

Conforme antecipado no comunicado da reunião de dezembro, no qual o comitê “antevê outro ajuste da mesma magnitude” após a decisão de elevação de 1,5 ponto percentual, é consensual entre os gestores a expectativa de elevação de 1,5% para a reunião de hoje.

A possível alta de 1,5% levará o juro básico ao patamar de 10,75% – é a primeira vez desde julho de 2017 que a taxa volta ao patamar dos dois dígitos.

Quanto à extensão do ciclo, é unânime entre os gestores que responderam à pesquisa que o ciclo de alta de juros não se estenderá ao segundo semestre – 67% acreditam que a última elevação ocorrerá na reunião de Maio.

Houve uma consolidação das expectativas em relação a taxa ao final do ciclo – 56% dos gestores acreditam que a Selic termine o ciclo entre 12,00% e 12,25%.

Elevação da expectativa de inflação para 2022.

Desde o último Copom, houve uma deterioração das expectativas para as principais variáveis macroeconômicas – a elevação da mediana do IPCA projetado de 5,20% para 5,50% foi acompanhada da elevação da mediana da taxa Selic esperada para o final de 2022, essa saiu de 11,50% na última consulta para 12,00%.

No posicionamento das carteiras, o tom é de cautela

O posicionamento dos fundos nos mercados locais se concentra em apostas pequenas e médias, ou em posições não direcionais.

No mercado de juros, nenhum dos gestores que respondeu à pesquisa disse ter apostas importantes, nem para a alta dos juros, nem para a queda – enquanto 39% têm apostas pequenas a médias na queda dos juros.

Já no mercado de câmbio, aumenta a quantidade de gestores que acreditam na queda do dólar contra o real

O Mercado de ações se destaca com 58% dos gestores apostando na alta da bolsa local – ainda há baixa convicção, no entanto, visto que 52% dos gestores possuem apenas posições pequenas a médias no mercado.

Nos multimercados, o risco segue equilibrado entre Brasil e exterior

Assim como na última reunião do Copom em dezembro, a mediana da alocação de risco dos fundos no exterior está no patamar de 40%. Embora, em sua essência, o foco de atuação da maior parte dos fundos seja em ativos locais, os gestores podem implementar teses em mercados globais – como bolsas, juros, commodities, crédito – e, para alguns gestores, tais ativos têm sido contribuições relevantes para a performance dos fundos.

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