Bate papo com gestor: atualização sobre fundos de crédito, confira a programação

Lives com gestores de fundos de crédito

Para dar visibilidade ao que está acontecendo no mercado de crédito privado, neste mês de março, a cada semana, realizaremos uma live na qual receberemos um gestor renomado da indústria de fundos de crédito para uma conversa de altíssimo nível.

• 01/03 às 17h: ARX Investimentos
• 08/03 às 17h: XP Asset
• 15/03 às 17h: Western Asset
• 22/03 às 17h: Riza Asset
• 29/03 às 17h: Capitânia Investimentos

Entenda os últimos acontecimentos na indústria de crédito em um papo direto com o gestor e saiba suas perspectivas, desafios e oportunidades. A transmissão será aberta ao público, entretanto com capacidade limitada de mil pessoas por transmissão, podendo haver fila de entrada. Inscreva-se em: https://bit.ly/PapodeFundosCP

O que está acontecendo no mercado de crédito?

No mês de janeiro o mercado de crédito apresentou alta volatilidade após a divulgação do fato relevante da Americanas S.A. e posterior pedido de recuperação judicial de uma das maiores varejistas do Brasil. A empresa que tinha seus títulos enquadrados como de baixo risco (high grade), estava presente na carteira de grandes fundos de crédito e gerou um movimento de marcação negativa após a divulgação de inconsistências contábeis.

A sensação de pânico se instaurou num primeiro momento e o investidor final começou a resgatar seus fundos.

Para esse cenário, trazemos um resumo das nossas visões sobre o momento atual, sobre o que fazer e o que não fazer depois de alocar em um fundo de crédito:

• Dois são os principais pontos: não resgatar em um momento de pânico e não optar por resgatar simplesmente por tem um ativo específico. Antes de qualquer coisa, lembre porque você investiu nele e faça uma análise mais profunda se alguns dos critérios utilizados para investir (vide alguns citados acima) mudou. Se não permaneça investido.
• No primeiro caso, normalmente são os piores momentos para regatar. Na grande maioria dos casos, os momentos de pânico são resultados de uma má precificação, ou seja, o mercado consegue vislumbrar tantos riscos que não consegue dar um preço mais justo para os ativos e acaba “pecando” pelo excesso, ou seja, desvalorizando mais do que deveria. Isso significa que sempre é o momento de comprar? Não, mas isso sem dúvidas não é motivo para vender.
• Quando desenhamos um portfólio equilibrado, esperamos que em alguns momentos algumas classes não performem bem, mas esperamos que haja um retorno interessante no portfólio como um todo. Caso haja migrações excessivas principalmente após perdas, há uma alta probabilidade da captura das perdas sem a captura dos retornos dos ganhos posteriores.
• No segundo caso, vemos uma gestão dos gestores. Essa frase por si só já demonstra quão inadequada pode ser essa atitude. Sim, é importante monitorar os gestores e ter bons critérios para escolher os que estarão ou permanecerão na sua carteira, mas definitivamente esse não é um deles. Nesse caso, é importante entender se o gestor respeitou ou não seu mandato, ou seja, se ele investiu dentro do universo permitido de ativos. Ter ou não ter um papel determinado papel não é o que determina se uma gestora possui um bom processo de seleção de ativos.
• O momento atual é mais desafiador para investir em crédito privado em geral, em linha com um pior cenário econômico. No entanto, em momentos mais difíceis, também são momentos nos quais temos a possibilidade de adquirir ativos com preços mais atrativos, mas também uma análise mais aprofundada se torna mais essencial ainda. Dentro desse contexto reforçamos a importância de uma gestão profissional.
• A pior performance de uma classe devido a um movimento pontual e não sistêmico não deveria ser motivo para resgatar os ativos. O mercado é cíclico e esses movimento irão acontecer diversas vezes em diversas classes de ativos, por isso reforçamos a importância de um portfólio balanceado com capacidade de gerar bons retornos com bons riscos em um horizonte a longo prazo.”

Confira as publicações mais recentes sobre o assunto

• Quem mexeu no meu fundo de crédito?
• Americanas em Recuperação Judicial: como fica a gestão dos fundos de crédito
• Quando o combinado não sai caro: por que investir em um fundo de crédito?
• CRÉDITO PRIVADO: o que está acontecendo com os ATIVOS e os FUNDOS? | Expert Talks

E daqui para a frente?

Importante dizer que apesar do movimento de correção poder continuar em alguma medida, há um patamar em que os preços se estabilizarão e não temos, de forma alguma, uma recomendação de resgate para a classe. Para conferir os fundos que estão na preferência dos nossos times de análise, confira os seguintes materiais: