Uma conversa com Michael Mauboussin sobre mercados e estratégias de investimento

No terceiro dia da Expert XP 2023, Artur Wichmann, sócio da XP e CIO Global do XP Private, conduziu um painel com Michael Mauboussin, Head de Research consiliente do Morgan Stanley e professor adjunto da Columbia Business School, no qual ambos analisaram com profundidade as perspectivas dos mercados financeiros, os processos de tomada de decisão e outros tópicos cruciais.

Mauboussin começou sua palestra explorando as mudanças e inovações na gestão de investimentos, estabelecendo uma intrigante analogia com o mundo dos esportes, particularmente os times de basquete e sua evolução ao longo do tempo. Ele ilustrou como essa evolução se relaciona com a dinâmica da indústria de investimentos. Mauboussin destacou que os times de basquete, assim como as estratégias de investimento, frequentemente demoram a se adaptar a mudanças, usando o exemplo da inclusão do arremesso de 3 pontos na NBA para exemplificar como o valor percebido de uma estratégia pode mudar ao longo do tempo.

Além disso, Mauboussin identificou três vieses que afetam ou atrasam mudanças tanto no mundo dos esportes quanto no dos investimentos: aversão ao risco, viés de status quo e tamanho da amostra. Ele destacou a importância do foco no processo e no feedback, bem como na avaliação de talentos e na clareza dos “porquês” por trás de cada estratégia, enfatizando que esses princípios se aplicam igualmente à gestão de investimentos.

No contexto dos investimentos, Mauboussin salientou a necessidade de distinguir entre habilidade e sorte na avaliação dos resultados de um processo de investimento. Ele explicou que o retorno de um investimento depende tanto da habilidade do investidor quanto das oportunidades disponíveis e que mesmo a maior habilidade não pode superar a ausência de oportunidades adequadas. “Você pode ser a pessoa mais habilidosa do mundo, se não tiver as oportunidades certas, não fará impacto”, citou.

Ao analisar as oportunidades de investimento, Mauboussin examinou a dispersão de retornos em diferentes estratégias, destacando a classe de ativos de Venture Capital como a mais dispersa historicamente. Ele também apontou que, no mercado de ações, embora os retornos sejam menos dispersos, ainda existem oportunidades, especialmente em setores como Tecnologia, Telecomunicações e Saúde, onde a maior dispersão oferece maior potencial para alfa.

Por fim, Michael Mauboussin enfatizou a importância de visões de longo prazo para organizações e a necessidade de garantir que os processos de investimento estejam alinhados com esses objetivos. Ele também incentivou os investidores a adotarem uma abordagem multidisciplinar, adquirindo conhecimentos variados em áreas como finanças, filosofia e sociologia. Além disso, recomendou a prática de manter um diário de investimentos para registrar e analisar decisões, auxiliando no aprimoramento contínuo do processo de investimento.