Com efeitos limitados da pandemia, PIB do Brasil recua -1,5% no 1º trimestre de 2020


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A economia brasileira apresentou uma retração de -1,5% no primeiro trimestre de 2020 na comparação com o último trimestre de 2019. Na variação interanual, o resultado foi de -0,3%. O resultado veio abaixo da expectativa da XP Inc. e em linha com as expectativas do mercado.

O resultado do trimestre reflete apenas uma parte das medidas de distanciamento social iniciadas em grande parte do território nacional apenas na segunda metade de março.

Como esperado, os setores que mais contribuíram para a queda no trimestre foram os que tiveram suas atividades completamente interrompidas com o avanço do COVID-19 no país. É o caso de Outros Serviços, (que contemplam atividades de restaurantes, hotéis e segmentos empresariais), que tiveram a maior contribuição negativa para o PIB do trimestre com queda de -4,6% na comparação contra o último trimestre de 2019 (T/T). Entretanto, uma atividade teve desempenho que sugere ter passado incólume pelas restrições de distanciamento: a Agropecuária apresentou variação positiva no período de +0,6% T/T.

Sob a ótica da demanda a queda mais aprofundada foi no Consumo das Famílias, que apresentou retração de -2,0% T/T. Essa abertura do PIB foi o principal motor de crescimento do país nos últimos três anos e já ilustra o tamanho da recessão que virá nos próximos trimestres. Por outro lado, a Formação Bruta de Capital Fixo (FBCF) apontava para alguma recuperação no primeiro trimestre (+3,1% T/T), fato que não será observado com intensidade ao decorrer de 2020 com a expectativa de postergação na decisão de investimentos para depois da pandemia pelos agentes econômicos.

A natureza da crise originada pela pandemia do COVID-19 é diferente das vistas nas últimas recessões no Brasil e no mundo. Uma das variáveis determinantes para a retomada da atividade econômica no pós-pandemia seria a confiança dos agentes empresariais em investir/contratar e das famílias em consumir. Para efeito de ilustração, a correlação histórica entre a confiança dos empresários e as variações interanuais do PIB, já indicam uma brutal retração da economia no segundo trimestre deste ano. A projeção da XP Inc. com os dados disponíveis até o momento é de queda de -15,0% A/A do PIB para este período.

Por ora, projetamos uma queda de -6,0% do PIB em 2020 e de leve recuperação de +2,5% em 2021.

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