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Selic sobe para 11,75%: Ainda vale investir em ações?

Conheça nossa visão para ações que pagam dividendos, mesmo agora com o ciclo de alta da Selic.

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Como amplamente esperado, o Banco Central, em mais uma reunião de seu Comitê de Política Monetária (Copom), elevou a taxa Selic em 1 p.p. para 11,75% ao ano, subindo pela nona vez consecutiva os juros básicos brasileiros. Com a Selic voltando aos dígitos duplos e perspectivas de mais altas nas próximas reuniões, muitos questionam se ainda vale a pena investir em ações. A resposta curta é sim!

Fonte: Banco Central, XP Research.

Selic em alta e atual cenário macroeconômico: quais setores se beneficiam?

Como explicamos no último Raio XP, os mercados globais já estavam fragilizados em 2022 com uma inflação mais persistente e uma alta nos preços das commodities. E a materialização da guerra entre Rússia e Ucrânia causou uma pressão ainda maior nos preços das commodities, levando a inflação a continuar com sua tendência de alta. Numa tentativa de conter esse aumento persistente da inflação, os bancos centrais globais começaram a apertar suas políticas monetárias. Nos EUA, o Federal Reserve subiu os juros pela primeira vez desde 2018 hoje; e no Brasil, o Banco Central iniciou seu ciclo de aperto monetário no ano passado e continua indicando a subida de juros em 2022.

Nesse cenário de preços de commodities em alta e juros subindo, há alguns setores que podem continuar a serem resilientes, são eles:

Setor financeiro: Bancos e Seguradoras

Os Bancos são diretamente beneficiados por uma elevação da taxa Selic devido à diferença entre o custo de captação e os juros cobrados dos clientes, diretamente atrelado ao spread bancário.

Com uma alta na taxa básica de juros, bancos tendem a aplicar uma taxa maior em empréstimos, porém o reajuste nos custos de captação é mais lento. Em outras palavras, a diferença entre o que os bancos recebem e pagam fica maior.

Além da receita operacional que vem da venda de seguros, as Seguradoras têm como outra fonte relevante de receita as aplicações feitas no mercado financeiro. Como uma grande parte dessas aplicações são em renda fixa com rendimentos atrelados à Selic, uma alta na taxa básica de juros leva a maiores retornos sobre o capital investido.

Setor de commodities

A rápida retomada das atividades econômicas após o afrouxamento das restrições impostas na pandemia, fez com que a retomada da produção de commodities não seguisse a mesma velocidade, desequilibrando a balança entre oferta e demanda. Com menos quantidade disponível do que a necessária para abastecer as cadeias produtivas, os preços das commodities começaram a subir.

Além disso, tanto a Rússia quanto a Ucrânia são dois países bastante relevantes no fornecimento de commodities para o mercado global. Com o aumento das tensões entre os dois países e, posteriormente, o início da guerra, o fornecimento de commodities por esses dois países foi amplamente impactado, reduzindo ainda mais a oferta global de commodities como, por exemplo, petróleo, minério de ferro, níquel, milho e trigo, aumentando ainda mais o patamar de seus preços.

O aumento no preço de commodities eleva também as receitas das empresas ligadas à eles, o que pode elevar a distribuição de dividendos.

Continuamos construtivos com a Bolsa brasileira

Desde o início de ciclo de alta da taxa Selic, o número de ações pagadoras de dividendos acima dessa taxa tem diminuído, mas apesar disso, continuamos construtivos na Bolsa.

Como já abordamos anteriormente, enquanto os principais índices de ações estão tendo um ano difícil, as ações brasileiras estão tendo um dos melhores desempenhos até agora globalmente. Enquanto os índices americanos S&P 500 e Nasdaq já caem mais de -10% no acumulado de 2022, o Ibovespa sobe +4% em reais e +12% em dólares.

Isso ocorre já que a Bolsa brasileira vem se beneficiando de uma tríplice combinação de:

1) Rotação global de crescimento para valor;
2) Forte exposição a commodities, trazendo claros riscos de alta para os lucros;
3) Múltiplos de entrada muito baixos (Preço por Lucro projetado ao redor das mínimas dos últimos 10 anos).

Fonte: Bloomberg, XP Research. Dados até 15/3/2022. Retornos em dólares.

Mesmo com a Selic alta, ações continuam sendo bons investimentos?

A resposta curta é sim, a Bolsa continua oferecendo boas oportunidades de investimento.

Um dos maiores interesses de investidores para entrar em ações, além do ganho com a subida de seus preços, é a possibilidade de ganhar uma rentabilidade adicional na forma de dividendos. Verificamos essa atratividade através do retorno total de um papel, que é um indicativo mais adequado de desempenho pois representa a variação do preço do papel e as distribuições de proventos.

A tabela abaixo mostra dados das ações conhecidas como boas pagadoras de dividendos, comparando a variação de preço com o seu retorno total. Mostramos que as ações abaixo acumularam um retorno total anualizado de mais de 20% nos últimos cinco anos, significativamente maior do que o taxa DI acumulada durante o mesmo período em 5,75%.

Fonte: Bloomberg, XP Research. Ações ordenadas em ordem decrescente de retorno total. Dados até 15/03/2022.

Portanto, acreditamos que investimentos em Bolsa continuam oferecendo boas oportunidades no cenário atual. Em particular, ações pagadoras de dividendos seguem sendo atrativas olhando para seus ganhos acumulados ao longo do tempo.

Entenda mais sobre os dividendos:

O que são dividendos?

Dividendos são uma parte do lucro de uma determinada empresa que é distribuído aos seus acionistas.

De acordo com a Lei das S.A., as empresas de capital aberto têm que distribuir no mínimo 25% dos seus lucros a acionistas.

Tal lucro também pode ser distribuído na forma de Juros Sobre Capital Próprio (JCP). Esta é uma forma diferente de distribuir os lucros de uma empresa entre os seus acionistas.

Qual é a diferença entre dividendos e Juros sobre Capital Próprio?

O JCP é tributado em 15% pela Receita Federal na data do depósito, enquanto dividendos são isentos de tributação.

Como funciona a distribuição de dividendos?

Primeiro, o Conselho de Administração da companhia verifica se a empresa obteve lucro ao longo do exercício para distribuir uma parte aos acionistas.

Em afirmativo, a empresa deve deliberar sobre os dividendos a distribuir, e informar publicamente os valores e datas de pagamento.

A periodicidade de pagamento de dividendos varia de empresa para empresa, podendo ser mensal, trimestral ou anual.

O que é dividend yield?

O cálculo do dividend yield é feito com base na divisão do valor esperado em dividendos pelo preço das ações.

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