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Saúde: Data Expert | Monitor ANS 1T24

Analisando os dados financeiros e operacionais da ANS

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Este é o nosso Monitor ANS, que traz análises sobre os dados financeiros e operacionais das operadoras de saúde fornecidos pela ANS. As principais conclusões das nossas análises foram: (i) a sinistralidade do setor continuou a reduzir, seguindo as iniciativas dos pagadores para aumentar a rentabilidade; (ii) em relação à Hapvida (HAPV3), observamos que as operadoras legadas do NDI têm maior espaço para redução da sinistralidade; (iii) a capacidade de alguns pagadores de manter maiores saldos de caixa está sendo vital para compensar os desempenhos operacionais negativos; e (iv) Amil, Unimed-Rio e CNU foram os destaques negativos, enquanto a Prevent Senior continua apresentando melhorias. A tendência de queda da sinistralidade mais uma vez persistiu e, dada a atual abordagem dos pagadores em termos de precificação dos planos de saúde, relacionamento com os prestadores e aprimoramento dos controles internos, acreditamos que o segmento poderá ter mais um ciclo de melhorias (ainda que relativamente mais menores), o que consideramos crucial para sua sustentabilidade financeira e para uma recuperação de todo o setor.

A sinistralidade continua diminuindo. A sinistralidade média 12m do mercado (Figura 11) permanece em um nível alto, de 86%, mas continua apresentando uma tendência de queda, tendo diminuído 4,2 p.p. desde o 1T23, quando atingiu seu pico. Esses resultados estão em linha com os esforços dos pagadores para aumentar a rentabilidade, dos quais destacamos: (i) aumentos agressivos de preços (veja nosso Acompanhamento de Preços da ANS); (ii) redução de fraudes, desperdícios e abusos; (iii) controle de utilização; e (iv) redução da rede de terceiros. Em nossa opinião, de um ponto de vista de curto prazo, as adições líquidas negativas das empresas cobertas no 1T24 (veja nossas Análises de Resultados de HAPV e RDOR/SULA) estão diretamente relacionadas a essas iniciativas. Além disso, apesar dos números mistos da carteira de planos de saúde da HAPV e da SULA em abril (veja nosso ANS Tracker), acreditamos que essas empresas ainda podem ter desafios pela frente para continuar a reduzir a sinistralidade e, ao mesmo tempo, controlar a rotatividade do seu portfólio de vidas.

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Mais um trimestre de ajustes. A Hapvida conseguiu registrar melhorias na sinistralidade A/A nas principais operadoras da Hapvida e do NDI (-4 p.p. e -6 p.p.). Não acreditamos que a sinistralidade de longo-prazo do NDI deva ser similar às das operadoras legadas da Hapvida, mas, com base nos números atuais, vemos espaço para ganhos adicionais, especialmente nas operadoras legadas do NDI. Observamos que a empresa já divulgou seus resultados do 1T24 (consulte nossa análise de resultados) e, portanto, consideramos que as melhorias já foram precificadas.

O caixa (ainda) é rei. Como vimos ao longo desse período de estresse financeiro, alguns pagadores com alta sinistralidade apresentaram lucros substanciais. Como algumas dessas empresas têm um grande saldo em caixa, as taxas de juros atualmente altas estão mais do que compensando os desempenhos operacionais negativos, fazendo com que o lucro líquido fique no campo positivo, apesar dos fracos números operacionais (Figuras 13 e 14). Para manter uma posição de caixa maior, alguns pagadores estão tomando medidas como (i) adiar autorizações de procedimentos, (ii) atrasar pagamentos e (iii) aumentar as taxas de glosas ("glosas").

Vencedores e perdedores. Dentre outras grandes operadoras, destacamos a Amil, a Unimed-Rio e a CNU como as que apresentaram as maiores perdas entre as empresas selecionadas. Por outro lado, observamos melhorias anuais na Prevent Senior, começando pelos números de sinistralidade e indo até o lucro líquido.

Obs.: Relatório na área logada é em inglês.

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Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

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As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. 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O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. 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