XP Expert

Prévia do 4T18: Destaque positivo para Varejo e Bancos

Esperamos contínuo crescimento dos lucros no quarto trimestre quando comparado a 2017, mas ainda aquém do potencial. Na nossa visão, a tendência positiva de resultados deveria ganhar força ao longo de 2019, com aceleração do crescimento no Brasil.

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no X
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

Esperamos contínuo crescimento dos lucros no quarto trimestre quando comparado a 2017, mas ainda aquém do potencial. Na nossa visão, a tendência positiva de resultados deveria ganhar força ao longo de 2019, com aceleração do crescimento no Brasil.

Durante o trimestre, as empresas de varejo foram sazonalmente beneficiadas com vendas fortes na Black Friday e Natal. Os bancos também estão apresentando um trimestre forte novamente, devido à expansão da carteira dos segmentos de varejo e menores provisões. Por outro lado, as siderúrgicas devem ser destaque negativo, com decepção no preço e custo, e volume sazonalmente maior. Além disso, a valorização do BRL também pesa em nomes relacionados a commodities (Suzano e Siderúrgicas).

Veja abaixo os principais destaques do trimestre:

Destaques positivos

  • B2W (BTOW3): Crescimento das vendas online esperado de 34% e do marketplace em 67%, crescimento da margem EBITDA de 40 bps A/A.
  • Banco do Brasil (BBAS3): Lucro Líquido esperado em R$3,6bn (+7,4% vs. 3T), sustentado pelo crescimento de 5% da margem financeira bruta no trimestre.
  • JBS (JBSS3): Resultado forte com margens sólidas de 8% na carne bovina Brasil, 10% Seara e 7,3% nos Estados Unidos, além de contínua desalavancagem.
  • Magazine Luiza (MGLU3): Deve continuar apresentando fortes resultados, impulsionados por Black Friday e Natal. Esperamos vendas mesmas lojas de 14,1% no 4T18 e crescimento de vendas online de 55% A/A.
  • Ultrapar (UGPA3): Esperamos melhoria de margens da Ipiranga no trimestre dado o repasse parcial a postos dos menores preços de combustíveis praticados pela Petrobras no trimestre.
  • Aluguel de Carros: Todas as empresas devem apresentar crescimento forte de volume no 4T18. Esperamos que a Movida (MOVI3) apresente crescimento forte no segmento de aluguel de frotas (> 50%), enquanto os volumes de aluguel de carros da Unidas (LCAM3) também devem crescer consideravelmente.

Destaques negativos

  • Ambev (ABEV3): Volume de cerveja deve apresentar queda no Brasil novamente, estimamos -1,5% A/A. Esperamos margem EBITDA consolidada em 47% vs 48,5% em 4T17.
  • Via Varejo (VVAR11): Resultado fraco. Crescimento das vendas online de 15% e venda mesmas lojas de 5,4%, com margens pressionadas após dificuldade na implementação do novo sistema de vendas no 3T18.
  • Usiminas (USIM5): R$426mn EBITDA estimado (-40% vs. 3T,  e o pior trimestre desde 4Q16), pressionado por volumes mais fracos no Brasil, custos altos por parada e carvão e sem aumento de preço.
  • Gerdau (GGBR4): R$1,484bi EBITDA, com destaque negativo para o volume no Brasil, impactado pela sazonalidade e um ambiente de demanda ainda fraco, assim como preços mais fracos do que se esperava.

Outros destaques relevantes

  • BRF (BRFS3): Esperamos resultados melhores sequencialmente, com EBITDA em R$645 milhões, principalmente por resultados positivos no Brasil, com preços de proteína sustentados.
  • Suzano (SUZB3): R$ 4,6 bilhões de EBITDA (Suzano + Fibria), -15% vs 3T, mas ainda +35% vs 4T17, com volumes impactados por diminuição de embarques à Ásia e custos pressionados, mas preços sustentados.
  • Petrobras (PETR4): Nossa estimativa de EBITDA de R$30.2 bilhões reflete um preço de petróleo médio de US$68,4/barril e um câmbio médio de 3,81/dólar.
  • Companhias Aéreas: As margens devem melhorar em uma base sequencial. Os números da Gol (GOLL4) devem ser positivamente impactados pela venda de jatos, levando a margem operacional a ~20%.

Para acessar relatório completo:

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.