XP Expert

O que os dados do varejo de Jan/21 querem dizer para as ações do setor

Nossa visão sobre os dados da performance de vendas do varejo em Jan/21 e o que isso quer dizer para as ações do setor.

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

O que saiu hoje?

O Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) divulgou a Pesquisa Mensal de Comércio (PMC) com os dados referentes à performance de vendas do comércio varejista brasileiro em janeiro. O setor apresentou uma queda de 0,2% em relação a dezembro, e queda de 0,3% em relação a Jan/20. O desempenho ficou levemente abaixo do esperado pelo mercado e pelo nosso time econômico (link).

Houve uma desaceleração do crescimento A/A em todas categorias, exceto artigos de uso pessoal e doméstico. Dentro dos segmentos da nossa cobertura, a maior desaceleração foi na categoria de vestuário e calçados, com queda de 21% A/A vs. -9.0% em Dez/20. Móveis e eletrodomésticos também está dentre as categorias com maior desaceleração, com queda de 5,4% A/A, vs. +2,6% em Dez/20 e +18% em Nov/20. Entretanto, Hiper/Supermercados e artigos farmacêuticos se destacam como categorias com crescimento A/A, em +1,4% e +13% A/A, respectivamente.

Fonte: IBGE, XP Investimentos

Nossa visão: entendendo a performance de cada categoria e nossas preferências

Sobre a categoria de semi-duráveis: entendemos que o desempenho fraco em janeiro pode ser explicado por: (i) potencial impacto negativo do fim do auxílio emergencial; (ii) aumento de incertezas em relação à Covid-19, com aumento de casos e restrições, e (iii) preços altos, decorrente do desbalanceamento da oferta da indústria combinado com o repasse da alta do dólar.

Acreditamos que a dinâmica de curto prazo da categoria pode seguir desafiadora decorrente do aumento de incerteza macro e em relação ao Covid; ausência do auxílio emergencial até pelo menos o 2T21, quando deve entrar em vigência o novo auxílio, porém com um valor menor e mais restrito; e por conta dos preços da categoria seguirem elevados decorrente da desvalorização do real. Nossa preferência no segmento é a Lojas Americanas (Compra e preço alvo de R$36,0) e a B2W (Compra e preço alvo de R$121,0), devido a um sortimento mais diversificado, base de comparação mais fácil e políticas mais atrativas para os sellers da sua plataforma. Além disso, temos a expectativa de eventos positivos ao longo do ano, como a evolução da fusão da LAME/BTOW (veja nossa visão aqui), anúncios de M&A e avanço na parceria com BR (link).

Sobre a categoria de supermercados: acreditamos que a desaceleração de crescimento possa ser decorrente de restrições e casos de Covid-19 e possivelmente da remoção do auxílio emergencial.

No entanto, acreditamos que os resultados das companhias devem seguir sólidos no curto prazo uma vez que a campanha de vacinação ainda está restrita aos grupos prioritários e as pessoas continuam em grande parte em casa (saiba mais sobre nossa visão positiva aqui). Além disso, mesmo com a remoção do auxílio, a categoria segue crescendo, o que reforça nossa expectativa de que a performance do setor não tem uma correlação tão forte com ele. Nossa preferência no segmento é o Assaí (Compra e preço alvo de R$120,0), por vermos muito potencial de crescimento com o papel negociando a um múltiplo atrativo (em 15,5x P/L 2021). Ainda, vemos o segmento atacarejo bem posicionado também em um cenário de retomada, uma vez que ele é beneficiado pela recuperação da demanda de bares, restaurantes e transformadores enquanto um cenário macro mais desafiador favorece canais de melhor custo/benefício.

Sobre a categoria de vestuário e calçados: conforme destacamos na nossa visão da PMC de dez/20 (link), tínhamos a expectativa de um curto prazo difícil para a categoria por conta do aumento das restrições e casos de Covid-19.

Continuamos com uma visão cautelosa de curto prazo para o setor uma vez que as restrições tem se tornado cada vez mais severas, o que impacta fortemente a categoria. Entretanto, vemos o setor como um dos principais beneficiários da recuperação econômica e da retomada da normalidade. Ainda, acreditamos que haja uma demanda reprimida por roupas e acessórios, uma vez que essa categoria foi despriorizada em 2020 e deve voltar ao foco à medida que as pessoas voltam a ter motivos para renovar seu guarda-roupa (veja mais sobre nossa visão aqui). Nossa preferência no segmento é o Grupo Soma (Compra e preço alvo de R$17,0), por ser uma empresa com maior exposição ao canal digital e ao segmento de vestuário de luxo, ao mesmo tempo em que tem diversas iniciativas internas que devem destravar valor, como captura de sinergias de aquisições, mudança no modelo de atacado, evolução das operações internacionais, entre outras (veja mais detalhes aqui). Além disso, vemos o atual cenário como favorável para novos anúncios de M&A.

Sobre a categoria de artigos farmacêuticos, perfumaria e cosméticos: acreditamos que a performance do segmento tem sido sustentada pela maior oferta de serviços nas farmácias, principalmente dos diferentes testes de Covid-19.

Esperamos que a performance da categoria siga resiliente no curto prazo, apesar de podermos ver alguma desaceleração mais forte devido às restrições implementadas em lojas de shopping. No entanto, acreditamos que a visão da farmácia como um hub de saúde (veja mais sobre esse tema aqui) deve continuar sendo consolidada. Nesse sentido, o possível uso das farmácias para facilitar a distribuição da vacina (link) é um risco positivo para o setor. Nossa preferência no segmento é Pague Menos (Compra e preço alvo de R$13,0), por acreditarmos que a companhia deve continuar a apresentar resultados sólidos ao passo em que as diversas iniciativas internas são traduzidas em melhoria de vendas e/ou rentabilidade. Além disso, vemos um grande potencial com o Clinic Farma, que pode ser ainda mais alavancado dentro do cenário atual da Covid-19.

XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Telegram
Telegram XP

Acesse os conteúdos

Telegram XP

pelo Telegram da XP Investimentos

Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.