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Data Expert: Dados mensais de crédito (Abr/2022) – Demanda permanece forte, mas inadimplência continua sendo o centro das atenções

O Banco Central publicou os dados de crédito referentes ao mês de abril/2022.

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Os dados de crédito de abril reforçam nossa visão de crescimento gradual da inadimplência ao longo do ano, estabilização próxima aos níveis pré-pandemia, e aumento das taxas de juros devido ao ciclo de aperto monetário no curto prazo. O crescimento geral do saldo de crédito permanece robusto e em linha com a orientação dos bancos listados para o ano, sugerindo um forte crescimento do crédito, apesar dos atuais desafios macro. Os últimos dados de crédito reportados nos levam a reiterar nossa visão mais conservadora com o segmento bancário e a preferência pelo Banco do Brasil (BBAS3) dentro de nossa cobertura, devido a uma carteira mais defensiva em relação aos pares e sua valorização descontada (4.0x P/ E para 2022E).

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Saldo de crédito. O saldo total de crédito permaneceu relativamente estável M/M, mas ainda é 16,7% maior A/A. Esse aumento também está praticamente em linha com o guidance dos bancos para o crescimento da carteira de crédito para este ano. No segmento corporativo, o destaque positivo foi o cheque especial, que cresceu 84% A/A; enquanto o destaque negativo foi a linha de crédito do BNDES, com queda de 2,7% A/A. No segmento de pessoas físicas, o destaque positivo foi o cartão de crédito, com alta de 50% A/A; com financiamento de veículos apresentando o menor aumento de 8,9% A/A.

Concessão. Vemos a demanda por crédito ainda forte e saltando 21,3% A/A, apesar da queda mensal de 10,4% M/M, que pode ser parcialmente atribuída à sazonalidade. No lado corporativo, o crédito imobiliário continua forte, subindo 79% A/A; A linha de financiamento de veículos foi o destaque negativo, com queda de 12,6% A/A e 15,4% M/M. Para pessoas físicas, o destaque positivo foi o cartão de crédito, com alta de 45,7% A/A; com os empréstimos de agronegócios apresentando a maior queda de 22% Y/Y, mas subindo 17,2% M/M.

Taxa de juros. O ciclo de aperto monetário no Brasil continua impactando as taxas de juros em geral, que 738bps Y/Y e 99bps M/M. Além disso, não esperamos que essa pressão ascendente nas taxas de juros diminua no curto prazo, pois vemos o pico do aperto monetário até o início de 2023. No segmento de pessoa jurídica, a classificação para cheque especial subiu 15,6pp A/A e 24,8pp M/M; por outro lado, as taxas de financiamento imobiliário tiveram um leve aumento de 262bps Y/Y (ficando estáveis ​​em uma base mensal). Para pessoas físicas, o maior aumento nas taxas foi para cartões de crédito, que aumentaram 10,7pp A/A e 267pp M/M; enquanto o menor aumento foi para financiamento imobiliário, aumentando 273bps Y/Y e mantendo-se estável M/M.

Inadimplência. Atualmente sob os holofotes, a taxa de inadimplência permaneceu relativamente estável em uma base mensal de 2,7% (+7bps M/M), mas ainda está em alta de 45bps Y/Y em abril. Isso está em linha com nossa visão de que as taxas de inadimplência convergirão gradualmente para níveis próximos ao pré-pandemia até o final do ano. No segmento corporativo, o maior incremento na inadimplência foi em cartões de crédito, aumentando 40bps M/M para 4,3%; a inadimplência da linha de crédito a descoberto diminuiu levemente 6bps M/M para 11,2%. Para pessoas físicas, os cartões de crédito apresentaram o maior aumento de 46bps M/M para 6,3%; enquanto os empréstimos imobiliários registraram uma queda de 9bps no NPL M/M para 1,7%.

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