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Braskem (BRKM5) | Resultados do 3T26: Spreads menores pressionam os resultados

Veja os resultados do 3º trimestre de 2026 da Braskem.

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EBITDA recua sequencialmente, conforme esperado, mas supera o consenso

Nesta quinta-feira (12), após o fechamento do mercado, a Braskem divulgou seus resultados do 3T26. O EBITDA recorrente atingiu US$382 milhões (ou R$1,96 bilhão), +6% acima do consenso de US$361 milhões e queda de -63% t/t. Os resultados foram pressionados pela normalização dos spreads petroquímicos internacionais. Esse efeito foi parcialmente compensado por maiores volumes de vendas (+7% t/t). A Braskem reportou prejuízo líquido de US$206 milhões (R$1,07 bilhão), ante lucro líquido de US$664 milhões no 2T26, que havia sido beneficiado por ganhos cambiais. O FCFE foi positivo em c.US$220 milhões, beneficiado pela liberação de capital de giro e por menores pagamentos de juros. A Braskem segue sob revisão, uma vez que o valor do patrimônio da companhia continua dependente dos termos ainda em aberto de sua reestruturação financeira.

Dívida líquida em alta, alavancagem em queda. Excluindo a Braskem Idesa, a dívida líquida da Braskem (ex-arrendamentos, mas incluindo cartas de crédito) atingiu US$9,98 bilhões ao final do 3T26, alta de +US$185 milhões t/t. A alavancagem recuou -0,4x t/t, para 6,4x Dívida Líquida/EBITDA LTM, explicada principalmente pelo EBITDA LTM +11% maior t/t. O FCFE consolidado foi positivo em c.US$220 milhões, beneficiado pela liberação de capital de giro de c.US$146 milhões e por menores pagamentos de juros (US$21 milhões, versus despesas financeiras de c.US$250 milhões). Excluindo capital de giro, o FCFE consolidado seria de c.US$74 milhões, ou c.US$109 milhões também excluindo os pagamentos relacionados a Alagoas (-US$36 milhões). Vale destacar que a Braskem Idesa recebeu c.US$0,3 bilhão em financiamentos de partes relacionadas.

Spreads menores. O principal driver da piora sequencial dos resultados da Braskem foi a normalização dos spreads petroquímicos após os níveis excepcionalmente elevados observados no 2T26. No Brasil, os spreads dos principais químicos e de resinas recuaram -13% e -42% t/t, respectivamente. Em destaque, os spreads de PE apresentaram deterioração relevante, com o spread de PE no Brasil caindo -52% t/t. Nos EUA/Europa, o spread médio de PP recuou -14% t/t, enquanto o spread de PE no México caiu -35% t/t.

Volumes de vendas maiores. Os volumes totais de vendas atingiram 2.383 mil toneladas, alta de +7% t/t e praticamente estáveis a/a (-1%). O crescimento sequencial foi impulsionado por Brasil e México. No Brasil, a taxa de utilização de eteno permaneceu estável em 69% (-1 pp t/t). As vendas de resinas no mercado doméstico aumentaram +12% t/t, mesmo com demanda local estável, enquanto as exportações de resinas avançaram +37% t/t. As vendas de principais químicos no mercado doméstico recuaram -4% t/t. No México, a taxa de utilização subiu para 62% (+19 pp t/t), resultando em aumento de +28% t/t nas vendas de PE. No segmento EUA/Europa, a taxa de utilização recuou -2 pp t/t, para 74%, enquanto os volumes de vendas permaneceram amplamente estáveis (-2% t/t).

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