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07/04/2025 07:18:23 • Atualizado em 07/04/2025 14:33:58
3 minutos de leitura

Bens de Capital: Um início lento olhando para as exportações do 1T25 da WEG e da Embraer

Monitor de Exportações e Importações de Bens Industriais. Confira o relatório abaixo.

Lucas Laghi
Lucas Laghi
Head de Mineração e Siderurgia, Papel e Celulose e Bens de Capital
Fernanda Urbano
Fernanda Urbano
Analista de Bens de Capital
Guilherme Nippes
Guilherme Nippes
Analista de Mineração e Siderurgia e Papel e Celulose

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A SECEX divulgou seus dados de Mar’25 para exportações/importações, com números lentos em linha com a sazonalidade mais fraca de ambas as empresas no início do ano. Para a WEG, observamos que: (i) as exportações da cesta de produtos relacionados a eletroeletrônicos (i.e.: motores industriais e alguns produtos relacionados à automação) caíram -18% A/A em Mar’25 em termos de USD, embora tenham melhorado +8% M/M; (ii) as exportações da cesta de produtos relacionados a GTD (principalmente transformadores) -18% A/A em termos de USD e -11% M/M; e (iii) as importações de painéis solares -35% A/A em USD, compostas por preços unitários mais baixos e volumes relativamente melhores em relação a Mar’24. Olhando para as exportações de aeronaves, uma proxy para as entregas comerciais da Embraer, vemos 4 unidades exportadas em Mar’25, fechando o 1T25 com 7 aeronaves comerciais exportadas (em linha com os dados de entrega da Embraer divulgados para o trimestre), começando o ano sazonalmente mais lento.

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WEG (=/-). Em Mar’25, observamos que as exportações de EEI e GTD no footprint da WEG caíram -19% A/A em termos de USD. Observamos que: (i) as exportações da cesta de EEI da WEG caíram -18% A/A (apesar de +8% M/M), com um desempenho relativo pior vs. as exportações de motores elétricos no Brasil (-18% M/M). (ii) as exportações da cesta de GTD da WEG (composta principalmente de transformadores) -18% A/A, indo na direção oposta das exportações de GTD no Brasil consolidado (+41% A/A); e (iii) as importações de painéis solares no Brasil -35% A/A em Mar’25 e -12% M/M, com um desempenho de preço estável e menores volumes M/M.

  • Nossa opinião: Notamos dados relativamente lentos de exportações da WEG em Mar’25, com os produtos relacionados a EEI e GTD caindo em relação a Mar’24 em dólares. Este mês, destacamos tendências opostas para as exportações de GTD no footptint da WEG (-18% A/A) vs. exportações do Brasil consolidado (+41% A/A), o que poderia ser potencialmente uma indicação de diferentes estratégias de mercado final da WEG vs. seus pares. Vemos suas concorrentes no Brasil com um footprint fabril mais voltado a exportações para os EUA (enquanto a WEG depende principalmente das suas fábricas nos EUA e no México para atender ao mercado norte americano, conforme discutido em nosso relatório recente sobre as tarifas Trump).

Embraer (=). Vemos 4 exportações de aeronaves em Mar’25, de acordo com dados da Secex, contra 2 em Fev’25 e 5 em Mar’24. Observamos um ponto de vista de preços ligeiramente mais alto A/A.

  • Nossa opinião: Vemos a Embraer encerrando o 1T25 com 9 aeronaves comerciais exportadas – um pouco acima dos dados de entrega da empresa divulgados para o 1T25, embora reforçando a confiança de nosso monitor de comércio para acompanhar as entregas ao longo dos meses de cada trimestre. Vemos as entregas lentas da Embraer no 1T em linha com sua sazonalidade tradicional.
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07/04/2025 04:18:23 • Atualizado em 07/04/2025 11:33:58
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