XP Expert

Aura Minerals (AURA33): Superação do EBITDA e forte geração de caixa; Positivo

A Aura reportou seus resultados operacionais referentes ao primeiro trimestre de 2022. Veja nossos comentários sobre sua performance no período.

Compartilhar:

  • Compartilhar no Facebook
  • Compartilhar no Twitter
  • Compartilhar no Whatsapp
  • Compartilhar no LinkedIn
  • Compartilhar via E-mail

A Aura (AURA33) apresentou resultados ligeiramente acima de nossas expectativas no primeiro trimestre. O EBITDA ajustado de US$ 48,6 milhões ficou 9% acima das nossas estimativas e 2% acima do consenso, mas ainda assim apresentou uma queda de 11% T/T e 8% A/A. Os principais destaques foram as deduções da receita bruta abaixo do esperado que, apesar dos maiores custos de Cuidado & Manutenção de Gold Road e maiores despesas de exploração, resultaram em um EBITDA consolidado menor. Além disso, apesar de reportar uma produção abaixo do esperado no 1T, a Aura reiterou seu guidance (produção, custo e capex) para 2022. Mantemos nossa recomendação Neutra no nome, com preço-alvo de R$ 50 por BDR.

Receita: A Receita Líquida de US$ 112 milhões (-3% tanto T/T quanto A/A) foi 10% acima das estimativas XPe e de consenso. A principal razão para a superação das nossas estimativas foram as deduções da receita bruta abaixo do esperado. A menor produção no trimestre (61kGEO, -21% T/T, -2% A/A) foi parcialmente compensada por preços mais altos de ouro (US$ 1.877/oz, +5% T/T, +4% A/A) e cobre (US$ 10k/t, +3% T/T, +18% A/A).

Custos: O custo caixa consolidado foi de US$ 818/oz (+2% sobre XPe e +13% A/A). No geral, os aumentos no custo caixa foram impulsionados principalmente pela menor produção nas minas de EPP e San Andrés, dado que a inflação de custos não teve um impacto significativo nos custos caixa durante o primeiro trimestre de 2022. As principais razões para as mudanças nos custos caixa por mina no trimestre foram:

  • Aranzazu: A queda de -11% T/T foi impulsionada principalmente pelo aumento de 1,4% na taxa de recuperação de cobre e um aumento de 10% no minério processado.
  • San Andres: O aumento de +15% T/T foi consequência da menor produção e menores taxas de recuperação, devido às características do material processado da zona de Esperanza na planta, com maior teor de sulfetos. Uma redução de 40% nos resíduos movimentados afetou positivamente os custos de caixa.
  • EPP: O custo total em reais ficou em linha com o mesmo trimestre de 2021 (+0,4% A/A). O aumento no custo caixa reflete a redução de 31% nas vendas – consequência de um teor de minério 16% menor e 10% menos alimentação da planta de minério – e uma depreciação de 5% em USD vs BRL.

Desempenho financeiro: O EBITDA foi de US$ 48,6 milhões (-10% T/T, -7% A/A), ou US$ 47,9 milhões deduzindo as despesas da Gold Road, superando as nossas estimativas em 9%. O FCL sólido de US$ 10,6 milhões (yield anualizado de 9% sobre o valor de mercado atual) foi parcialmente compensado pelo capital de giro (-US$ 8,1 milhões) e imposto de renda pago (-US$ 7,8 milhões). A companhia encerrou o trimestre com caixa líquido em US$ 29,3 milhões (vs US$ 1,6 milhão no 4T21). Adicionalmente, a Aura reiterou seu guidance (produção, custo e capex) para 2022 e também antecipou o fechamento da transação da Big River para o final de julho ou início de agosto de 2022.

Nossa opinião: Vemos os resultados da Aura como positivos, pois o EBITDA foi melhor do que o esperado e, apesar do maior consumo de capital de giro e do imposto pago, a companhia ainda foi capaz de gerar um FCL positivo de 9% (anualizado). Além disso, vemos a Aura sendo negociada a 0,8x P/NAV 2022E, em linha com seus pares canadenses. Mantemos nossa recomendação Neutra no nome, com preço-alvo de R$ 50 por BDR.

Resumo do trimestre
Produção de ouro equivalente (mil GEO) em 2022
Custo caixa (US$/GEO) em 2022
Investimentos (US$mn) em 2022
XPInc CTA

Se você ainda não tem conta na XP Investimentos, abra a sua!

XP Expert

Avaliação

O quão foi útil este conteúdo pra você?


Newsletter
Newsletter

Gostaria de receber nossos conteúdos por e-mail?

Cadastre-se e receba grátis nossos relatórios e recomendações de investimentos

Telegram
Telegram XP

Acesse os conteúdos

Telegram XP

pelo Telegram da XP Investimentos

Disclaimer:

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências na Resolução CVM 20/2021, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar o investidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cada perfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas a modificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos.

O analista responsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 598/18 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório. Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. O atendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados na Associação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. O agente autônomo de investimento não pode realizar consultoria, administração ou gestão de patrimônio de clientes, devendo atuar como intermediário e solicitar autorização prévia do cliente para a realização de qualquer operação no mercado de capitais. Os produtos apresentados neste relatório podem não ser adequados para todos os tipos de cliente. Antes de qualquer decisão, os clientes deverão realizar o processo de suitability e confirmar se os produtos apresentados são indicados para o seu perfil de investidor. Este material não sugere qualquer alteração de carteira, mas somente orientação sobre produtos adequados a determinado perfil de investidor. A rentabilidade de produtos financeiros pode apresentar variações e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir num curto espaço de tempo. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. SAC. 0800 77 20202. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos: www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. O investimento em ações é indicado para investidores de perfil moderado e agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto. O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. O investimento em termos é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. São contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem. O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos, e por isso é indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

A XP Investimentos CCTVM S/A, inscrita sob o CNPJ: 02.332.886/0001-04, é uma instituição financeira autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.Toda comunicação através de rede mundial de computadores está sujeita a interrupções ou atrasos, podendo impedir ou prejudicar o envio de ordens ou a recepção de informações atualizadas. A XP Investimentos exime-se de responsabilidade por danos sofridos por seus clientes, por força de falha de serviços disponibilizados por terceiros. A XP Investimentos CCTVM S/A é instituição autorizada a funcionar pelo Banco Central do Brasil.


Este site usa cookies e dados pessoais de acordo com a nossa Política de Cookies (gerencie suas preferências de cookies) e a nossa Política de Privacidade.