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29/07/2026 12:28:23 • Atualizado em 29/07/2026 12:28:58
4 minutos de leitura

Agro, Alimentos e Bebidas – Data Expert | Demanda global mais forte apertando os balanços de oferta e demanda do Brasil em todas as frentes

O&D Proprietário XPe para o Brasil: Milho, Soja, Farelo de Soja, Óleo de Soja e Algodão

Leonardo Alencar
Leonardo Alencar
Head de Agro, Alimentos e Bebidas
Leonardo Paiva, CFA
Leonardo Paiva, CFA
Especialista em commodities agrícolas
Arthur Devite
Arthur Devite
Agro, Alimentos e Bebidas

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Milho. A produção da safrinha foi revisada significativamente para cima neste mês, com Mato Grosso sozinho ficando 1,8 milhão de toneladas acima da nossa estimativa anterior, após o avanço expressivo da colheita ao longo de julho. A maior oferta coincide com um ambiente de demanda global mais forte para o milho, impulsionado pelo aumento das importações na Europa e por uma provável maior participação da China no mercado. O Brasil deve capturar parte dessa demanda adicional, embora Argentina e EUA continuem bastante competitivos, em média, devido à ampla disponibilidade de oferta. Ainda assim, a reorganização em curso dos fluxos globais de comércio deve sustentar as exportações brasileiras próximas de 40 milhões de toneladas (+1 milhão de toneladas vs. XPe Jun). A demanda doméstica permanece robusta e amplamente em linha com nossas expectativas. O consumo de milho para etanol segue crescendo de forma consistente desde o início da safra, em março, enquanto a demanda para ração, com base em nossas conversas com o setor, continua sólida.

Soja. O balanço de oferta e demanda da soja se apertou desde nosso último relatório, passando de uma pequena acumulação de estoques para uma leve redução. Revisamos nossa projeção de exportações para cima em 1 milhão de toneladas, refletindo duas dinâmicas principais. Primeiro, embora a demanda chinesa deva perder algum fôlego após o acordo comercial entre China e EUA, o nível absoluto das compras chinesas deve continuar elevado. Segundo, e mais importante, estamos observando uma clara transferência de participação de mercado dos EUA para o Brasil nos mercados fora da China, movimento mais do que suficiente para compensar qualquer moderação das compras chinesas. A combinação de volumes ainda fortes destinados à China e demanda robusta em mercados ex-China, impulsionada pela competitividade e disponibilidade do produto brasileiro, reforça nossa visão mais construtiva para as exportações. No mercado doméstico, o ritmo de esmagamento continua elevado, com os dados de maio confirmando a forte atividade observada desde o início do ano, sustentando a demanda da indústria processadora.

Farelo e Óleo de Soja. A demanda por farelo tem sido excepcionalmente forte, especialmente no mercado de exportação. A demanda global permanece robusta e sustenta um viés altista para nossa projeção de exportações. Nos EUA, o consumo doméstico de farelo continua relativamente forte, o que deve resultar em perda de participação do país no mercado global de exportação. Como consequência, Brasil e Argentina estão bem posicionados para continuar ganhando espaço nos próximos meses. A dinâmica do esmagamento parece ter migrado de uma lógica de produção voltada ao óleo para uma lógica mais voltada ao farelo, mudança reforçada pelo adiamento da confirmação do mandato B16 para o biodiesel. Seguimos monitorando essa questão de perto, mas vale destacar que o óleo de soja deve continuar mantendo uma participação elevada como matéria-prima para biodiesel, com menor sazonalidade ao longo do segundo semestre.

Algodão. O mercado de exportação segue muito forte, e continuamos esperando uma queda da oferta em relação ao ano passado, o que sustenta uma visão de balanço de oferta e demanda mais apertado. Além disso, o mercado exportador ficou mais atrativo após o movimento de preços desencadeado pelo conflito entre EUA e Irã. Embora parte da valorização seja explicada pelos fundamentos de oferta e demanda e parte pelo prêmio geopolítico, a principal conclusão é que os preços se tornaram estruturalmente mais atrativos para os produtores. Isso cria um ambiente favorável para redução dos estoques, que potencialmente podem retornar a níveis mais baixos. A crescente competitividade do algodão frente às fibras sintéticas continua sustentando uma demanda global forte, mantendo nosso viés de aperto para o balanço de oferta e demanda brasileiro à frente

260729 – Data Expert – XPe Modelo O&DBaixar
XP Expert

29/07/2026 09:28:23 • Atualizado em 29/07/2026 09:28:58
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