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Ações da Petrobras (PETR4) caem forte na Bolsa após decepção com dividendos

Os dividendos do 4T23 serão pagos em duas parcelas iguais; saiba mais

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As ações da Petrobras (PETR4) operavam em forte queda nesta sexta-feira, 8. Por volta das 12h, os papéis caíam mais de 11%, cotados a R$ 35,81. A empresa reportou seus resultados do 4º trimestre de 2023, decepcionando o mercado com a ausência de pagamentos extraordinários.

Estávamos esperando cerca de US$ 3,9 bilhões para o mínimo somado a ~US$ 5,5 bilhões para o extraordinário. Devido a um fluxo de caixa operacional inferior ao que estávamos prevendo, os dividendos mínimos totalizaram US$ 2,9 bilhões (~2,7% de yield).

Ao contrário de nossas expectativas e da maioria dos investidores com quem conversamos, o Conselho de Administração da Petrobras optou por manter os dividendos de acordo com a fórmula mínima, propondo direcionar o lucro remanescente do ano (US$ 8,9 bilhões) para ser totalmente alocado na recém-criada reserva de remuneração de capital (seção II, artigo 56 do Estatuto Social). A decisão será tomada durante a próxima assembleia geral ordinária, programada para ocorrer em 25 de abril.

Quanto a Petrobras pagará de dividendos?

A empresa informou que seu Conselho de Administração (CA), em reunião realizada ontem, autorizou o encaminhamento à Assembleia Geral Ordinária (AGO), prevista para 25 de abril de 2024, da proposta de distribuição de dividendos equivalentes a R$ 14,2 bilhões. Caso haja aprovação da AGO, considerando os dividendos antecipados pela Companhia ao longo do exercício, ajustados pela Selic, os dividendos totais do exercício de 2023 totalizarão R$ 72,4 bilhões.

Quando serão pagos?

Os dividendos do 4T23 serão pagos em duas parcelas iguais (~R$ 0,55/ação cada) em maio (dia 20 para as ações da B3 e a partir do dia 28 para os detentores de ADRs) e junho (dia 20 e a partir do dia 27 para os detentores de ADRs).

Quem tem direito aos dividendos?

Tem direito a receber quem detiver ações da empresa negociadas na B3 em 25 de abril de 2024, e os detentores de ADRs negociados na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE) em 29 de abril de 2024. As ações serão negociadas ex-direitos na B3 e na NYSE a partir de 26 de abril. Os valores serão atualizados com base na variação da taxa Selic a partir de 31 de dezembro de 2023, até a data de cada pagamento.

Reação esperada

Em nosso relatório sobre os resultados da Petrobras, havíamos destacado a expectativa por uma reação negativa do mercado à decisão do Conselho de Administração, pois isso fará com que os investidores repensem sua visão sobre os riscos da Petrobras.

Vemos a tese de investimentos agora como uma questão de avaliar a probabilidade de grandes movimentos de M&A ocorrerem no curto prazo. Se isso foi o que levou à decisão do Conselho de Administração, as ações provavelmente cairão ainda mais, devido a uma combinação de má alocação de capital com dividendos mais baixos (já que a fórmula mínima leva em conta M&A como CAPEX).

Por outro lado, se isso tiver sido motivado principalmente pela vontade do governo de manter um “plano de reserva” para o caso de as contas fiscais se deteriorarem em breve, então esse dinheiro estocado acabará sendo pago de volta aos investidores e as ações poderão apresentar um bom desempenho de retorno total no futuro.

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