DESK3 - Ações Desktop

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Análise Fundamentalista - Ações DESK3

Preço Atual R$ 15,36
Preço Alvo R$ 12,00
Potencial -21,88 %
Risco (0 - 100) 40 Risco Alto
A nova pontuação de risco leva em consideração critérios de risco, mercado e liquidez. Para saber mais, clique aqui.
Recomendação compra

Aviso sobre recomendações de compra com potencial negativo.

Bernardo Guttmann

Head de Tech, Media e Telecom (TMT) e do setor Financeiro

Vale a pena investir nas ações da Desktop?

Este relatório apresenta uma análise abrangente do setor de ISPs (provedoras de acesso à Internet), abordando seis tópicos principais: (1) uma visão geral da evolução do mercado de banda larga, (2) o posicionamento de mercado dos ISPs listados, (3) uma análise sobre o potencial M&A entre Desktop e Vivo, (4) uma análise sobre a estratégia em telefonia móvel da Brisanet, (5) uma comparação dos indicadores financeiros entre ISPs listadas e privadas e (6) a introdução dos novos preços-alvo para 2025 de DESK, FIQE e BRST, com a atualização de nossos modelos. Nossa preferência entre as ISPs é pela Desktop e Unifique, nessa ordem. Mantemos uma recomendação neutra para Brisanet.

1. Visão Geral do Mercado de Banda Larga

O mercado mais que dobrou recentemente, impulsionado pela adoção de FTTH e pelo crescimento das ISPs, cuja participação subiu de 16% em 2016 para 56% em 2024. Apesar da fragmentação, o setor está se consolidando em torno dos grandes players, com M&As desempenhando um papel crucial.

2. Posicionamento de Mercado

As ISPs listadas obtêm cerca de 50% de sua base de clientes em aproximadamente 20 cidades. BRST, DESK e FIQE conquistaram participações de mercado significativas nas principais cidades (top 100), demonstrando uma execução eficiente. No entanto, sua presença em cidades “novas” ainda é baixa, indicando oportunidades de crescimento.

3. Deep-dive 1 – Potencial M&A entre Desktop e Vivo

Uma análise inicial sugere que uma fusão entre as duas empresas pode resultar em uma participação de mercado combinada de 50% e um HHI acima de 2500 em algumas das principais cidades para a DESK. Por um lado, isso aponta para um possível market repair. No entanto, pode atrair o escrutínio regulatório e abrir espaço para discussões sobre eventuais medidas corretivas.

4. Deep-dive 2 – Estratégia Móvel da Brisanet

A BRST busca capturar mercado ao oferecer os preços mais baixos, visando volume e escala. Embora essa estratégia represente riscos à rentabilidade, permitiu à empresa ganhar participação rapidamente, especialmente em cidades menores, onde já lidera em banda larga.

5. Panorama Financeiro das ISPs Listadas e Privadas

Alloha, Vero e BRST são as ISPs com maior receita. As ISPs listadas apresentam menor alavancagem em comparação às privadas, que frequentemente superam 3,0x ND/EBITDA, o que pode acelerar a consolidação do setor. O setor é altamente intensivo em capital, com a BRST exibindo a maior relação Capex/Receita.

6. Atualização dos Modelos

Nosso novo preço-alvo para 2025 da Desktop (DESK3) foi definido em R$ 12,0/ação, mantendo a recomendação de Compra, devido ao desempenho operacional e valuation atrativo (6,0x P/E 25). Para a Unifique (FIQE3), o novo preço-alvo para 2025 é de R$ 5,0/ação, também com recomendação de Compra, apoiada em seu sólido desempenho operacional, alavancagem controlada e valuation atraente (7,4x P/E 25). Para a Brisanet (BRST3), o novo TP é de R$ 4,2/ação. Apesar da boa capacidade de execução da empresa, mantemos a recomendação Neutra devido aos riscos associados à expansão do 5G e às elevadas necessidades de Capex em um ambiente de inflação crescente e juros elevados.

Tem interesse em conhecer mais sobre outras empresas do setor? Acesse aqui outras análises e teses de investimentos da XP:
- Unifique (FIQE3)
- Brisanet (BRIT3)

Nossos principais conteúdos sobre DESK3

Acesse o nosso último relatório mais completo sobre as ações de DESK3 aqui.

Quais os principais riscos de investir nas ações da DESK3?

Execução de M&A;
Cenário competitivo em São Paulo;
Presença ainda limitada;

Como a Desktop está posicionado no tema ESG?

Apesar de vermos a Desktop ainda no início da sua jornada ESG, reconhecemos os primeiros passos da empresa nesta agenda, ao mesmo tempo em que esperamos mais por vir adiante (dado seu recente IPO em julho-2021), principalmente quando se trata da divulgação de dados ESG, uma vez que a empresa ainda carece de um Relatório de Sustentabilidade ou uma área dedicada ao tema no site de Relações com Investidores da companhia. No pilar E, a empresa está bem posicionada, principalmente por conta de seu modelo de negócio, dado que a Desktop, como uma ISP (Provedora de Serviços de Internet), usa a fibra óptica como tecnologia de transmissão, o que consome menos energia vs. demais alternativas, contribuindo, consequentemente, para uma economia de baixo carbono. Na frente S, vemos a empresa desempenhando um papel importante em termos de acesso à internet na região de Limeira e áreas adjacentes, enquanto no G, a Desktop tem suas ações (DESK3) listadas no Novo Mercado, mas vale notar que o Conselho da companhia não possui maioria independente e, no que tange a agenda de diversidade, vemos espaço para melhorias.

O que é a Desktop?

Desktop é o maior provedor de internet (ISP) de São Paulo (ex-capital). Na última década, a empresa concentrou seu plano de expansão baseado na tecnologia de fibra ótica voltada principalmente para o B2C. Com aquisições recentes, a empresa expandiu sua base de acesso para ~132 cidades, todas no interior de São Paulo.

Exceto a cidade de Campinas, todas as outras cidades onde a empresa atua possuem menos de 500 mil habitantes, caracterizando assim seu mercado-alvo de operação.

A empresa foca em mercados com menor concorrência no interior de São Paulo, onde a dinâmica é diferente dos grandes centros urbanos com uma concorrência mais acirrada das Grandes Telcos.

Desktop tem mais de 20 mil km de suas próprias redes de fibra óptica. A empresa tem uma base de ~630k clientes com cobertura de ~3,5mn Homes Passed (HPs).

Para mais detalhes institucionais sobre a companhia, acesse o site de relação com investidores da empresa aqui.

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28/07/2021 08:53:00 • Atualizado em 05/12/2025 22:30:23
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A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.

Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.

O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.

O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.

O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

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