CPFE3 - Ações CPFL

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Análise Fundamentalista - Ações CPFE3

Preço Atual R$ 48,80
Preço Alvo R$ 45,40
Potencial -6,97 %
Risco (0 - 100) 28 Risco Alto
A nova pontuação de risco leva em consideração critérios de risco, mercado e liquidez. Para saber mais, clique aqui.
Recomendação compra

Aviso sobre recomendações de compra com potencial negativo.

Raul Cavendish

Head de utilities

Bruno Vidal

Analista de Utilities

Vale a pena investir nas ações da CPFE3?

Temos recomendação de Compra para CPFL (CPFE3) com um preço-alvo para o ano de 2026 de R$45,40/ação e uma TIR real de 11,1%. A tese da CPFL tem alguns aspectos muito semelhantes aos da Copel: um equilíbrio saudável entre rendimento e crescimento, embora com um apetite potencialmente menor para alocar capital de forma relevante em novos empreendimentos. A empresa combina uma TIR real decente, com um portfólio premium de ativos de distribuição e UHEs, e ativos de transmissão que estão mitigando as tendências operacionais desafiadoras em sua divisão de renováveis. Além desse portfólio defensivo que cresce em termos reais, há dois gatilhos que podem fornecer alguma fonte de alpha em relação aos seus pares no curto prazo: a implementação, no processo de reajuste tarifário da CPFL Paulista, relacionada ao crédito de ~R$ 4,7 bilhões que a empresa possui referente a uma disputa de PPA self-dealing que venceu; e um possível resultado positivo referente à decisão da tese do século do PIS/COFINS pelo Supremo Tribunal Federal, que poderia gerar um adicional de R$ 2 bilhões (valores combinados de ~R$ 4,5 bilhões pós-impostos, equivalentes a ~10% do valor de mercado da CPFE). Também lembramos que há outra disputa de self-dealing referente à CPFL Piratininga, no valor de ~R$ 1,7 bilhão (pré-impostos), que também deverá ser eventualmente recebida pela empresa.

Pilares da tese

ST Trigger / Momentum

Embora a CPFE normalmente seja mais uma história de mean reversion, esses gatilhos de curto prazo podem ser fontes de valorização, já que, apesar da publicidade dos assuntos, eles não são considerados em nosso cenário base nem no do mercado, e esses eventos podem levar a yields relativos mais altos em comparação aos pares da CPFE, resultando potencialmente em fluxos positivos para o papel, que atualmente está com baixa demanda. Assumindo que a CPFE comece a receber o crédito da disputa self-dealing da Paulista no próximo ano e vença a disputa da Piratininga, começando a receber em 2028, veríamos um potencial adicional de valorização de 9% em relação aos preços atuais.

Catalisadores

i) vemos a inclusão do crédito de self-dealing no processo de reajuste da Paulista como um catalisador relevante; e ii) divulgação favorável da resolução PIS/COFINS pelo Supremo Tribunal Federal.

Riscos

i) qualquer lance relevante no próximo leilão de transmissão que gere percepções de alocações negativas ou que reduza payouts no curto/médio prazo;; e ii) divulgação desfavorável da decisão do PIS/COFINS pelo Supremo Tribunal Federal.

Valuation, Rating e Preço-Alvo

Nos preços atuais, vemos a CPFE negociando a uma TIR real de 11,1%, comparado à média de 12,3% de seus pares integrados. Temos um preço-alvo para o final de 2026 de R$ 45,40/ação, utilizando um custo de capital próprio real de 10,0%. Mantemos recomendação de Compra para a CPFL.

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19/05/2020 00:18:02 • Atualizado em 07/12/2025 08:20:17
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A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentes metodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dos Analistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas.

Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, varia conforme as cotações de mercado. O investimento em ações é um investimento de alto risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. Não há quaisquer garantias sobre o patrimônio do cliente neste tipo de produto.

O investimento em opções é preferencialmente indicado para investidores de perfil agressivo, de acordo com a política de suitability praticada pela XP Investimentos. No mercado de opções, são negociados direitos de compra ou venda de um bem por preço fixado em data futura, devendo o adquirente do direito negociado pagar um prêmio ao vendedor tal como num acordo seguro. As operações com esses derivativos são consideradas de risco muito alto por apresentarem altas relações de risco e retorno e algumas posições apresentarem a possibilidade de perdas superiores ao capital investido. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.

O investimento em termos são contratos para compra ou a venda de uma determinada quantidade de ações, a um preço fixado, para liquidação em prazo determinado. O prazo do contrato a Termo é livremente escolhido pelos investidores, obedecendo o prazo mínimo de 16 dias e máximo de 999 dias corridos. O preço será o valor da ação adicionado de uma parcela correspondente aos juros – que são fixados livremente em mercado, em função do prazo do contrato. Toda transação a termo requer um depósito de garantia. Essas garantias são prestadas em duas formas: cobertura ou margem.

O investimento em Mercados Futuros embute riscos de perdas patrimoniais significativos. Commodity é um objeto ou determinante de preço de um contrato futuro ou outro instrumento derivativo, podendo consubstanciar um índice, uma taxa, um valor mobiliário ou produto físico. É um investimento de risco muito alto, que contempla a possibilidade de oscilação de preço devido à utilização de alavancagem financeira. A duração recomendada para o investimento é de curto prazo e o patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto. As condições de mercado, mudanças climáticas e o cenário macroeconômico podem afetar o desempenho do investimento.

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