Em meio à crise, fundo Verde mantém posições relevantes compradas em ações

No ano de 2020, os multimercados da Verde Asset acumulam perdas relevantes, sobretudo devido às posições compradas em ações. Mas diferentemente da maioria dos gestores com que temos conversado, a gestora vem aumentando gradativamente a exposição comprada em bolsa durante o período da crise. Confira a seguir os principais pontos abordados pelo gestor Luiz Parreiras sobre a visão de mercado da gestora, em vídeo-conferência organizada pela XP.

O cenário da Verde em 2020

Parreiras descreve a visão que a gestora tem mantido desde o início do processo de propagação do coronavírus, baseada em três pilares: (i) à medida que as taxas de crescimento do número de casos de Covid-19 diminuam, os mercados financeiros tendem a se acalmar; (ii) temperatura e umidade elevadas ajudam a conter a propagação do coronavírus; e (iii) as autoridade mundiais possuem espaço para adotar estímulos monetários e fiscais na economia global.

Esse pano de fundo levou à adição de risco nos fundos multimercados da Verde desde fevereiro, sobretudo com posições compradas em bolsa no Brasil e nos EUA. Dada a dificuldade em se acertar onde será o fundo do mercado, a gestora veio aumentando as posições de forma sistemática, conforme os mercados fossem caindo. Por outro lado, o gestor admite que cometeram erros. O primeiro foi ter iniciado o processo de compra de Bolsa muito cedo – os fundos já tinham posições relevantes quando os índices de ações tiveram quedas expressivas ao longo de março. O segundo erro foi subestimar a capacidade de os mercados precificarem desligamento completo (shutdown) das economias globais – medidas extremas necessárias para que a curva de crescimento dos casos de coronavírus se inflexione.

No processo de adição de risco, Parreiras conta que deram maior peso às ações nos EUA, dado que o país tem maior margem de manobra fiscal para lidar com a crise, se comparado ao Brasil, além de que o setor de tecnologia, que possui maior representatividade no índice dos EUA, tende a ter menos dificuldades no período da crise, em relação aos demais setores.

Segundo o gestor, o recente movimento de mercado que levou à queda brusca dos ativos de risco no mundo tem relação maior com uma crise de liquidez do que com fundamentos econômicos. A busca desenfreada por ativos livres de risco em dólar trouxe muita distorção para os preços dos ativos e explica boa parte do movimento ocorrido na última semana. Por outro lado, após a venda intensa de ativos de risco já ocorrida, a gestora acredita que hoje há bem menos investidores posicionados a favor de um cenário otimista, o que favorece as posições compradas em bolsa. Diz-se que o posicionamento técnico do mercado está mais limpo. Além disso, as autoridade monetárias no mundo, como o banco central dos EUA e Europa, têm implementado fortes medidas de estímulos monetários.

Posicionamento atual

Diante da volatilidade extremamente elevada nos mercados, a Verde tem buscado um manter um portfólio simples e conta que, nesse momento de stress, mesmo posições consideradas como um seguro – por exemplo ouro ou o iene – podem se desvalorizar.

Além do posicionamento comprado em bolsa, com maior parcela nos EUA, os fundos possuem posições que se beneficiam da queda dos juros reais com vencimentos intermediário e longo e da queda dos juros nominais com vencimento curto. No mercado de moedas, veem poucas oportunidades e estão levemente comprados no dólar. As posições valem para os fundos Verde AM X60, Verde Scena e os multimercados previdenciários, com a diferença de que a exposição à bolsa é maior no Verde AM X60 e menor na previdência.

Visão sobre o mercado de crédito

A gestora ainda faz um breve comentário sobre o mercado de crédito no Brasil, onde tem atuado, ainda que de forma pouco representativa, no universo do crédito high yield. No contexto da busca por ativos livres de risco e crise de liquidez mencionado anteriormente, não só os ativos de crédito no Brasil, mas também de crédito nos EUA, fundos imobiliários e também a bolsa foram bastante penalizados. Diante da elevação expressiva dos prêmios de risco de crédito, a gestora conta que viu um aumento nas oportunidades, mas afirma que neste período de estresse é preciso ter muita cautela.

Para mais informações sobre os fundos da Verde, acesse:

Verde Scena Advisory

Verde X60 Advisory

Verde Unique Long Bias

Previdência – Verde Icatu Prev

Previdência – Verde Scena XP Seg

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