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21/09/2026 22:51:48 • Atualizado em 21/09/2026 22:58:14
4 minutos de leitura

Varejo XP: Mapeando a precificação do setor de vestuário brasileiro #2

A temporada de remarcações está aberta

Pedro Caravina
Pedro Caravina
Analista de varejo
Laryssa Sumer
Laryssa Sumer
Analista de Varejo

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Em nosso 2º XP Fashion Tracker, coletamos 38,6 mil SKUs de oito marcas em setembro, com foco na dinâmica promocional após um 2T fraco. Principais conclusões: (i) os players domésticos intensificaram as promoções, com Riachuelo e Hering como destaques; (ii) a Renner manteve os preços de tabela estáveis, ao mesmo tempo em que aprofundou as remarcações; (iii) a C&A ampliou o alcance promocional com descontos mais moderados; (iv) os pares internacionais permaneceram disciplinados, com atividade limitada de remarcações; e (v) a Shein seguiu na direção oposta, encerrando com preços relativos ligeiramente mais altos. Embora as promoções permaneçam como um ponto de atenção para as margens, vemos as lojas de departamento bem posicionadas em preço e sortimento, com outras alavancas para compensar a pressão sobre a margem bruta, enquanto um cenário de consumo mais fraco continua sendo o principal risco para as vendas, possivelmente aproximando os preços dos players locais.

O que estamos monitorando. Após um 2T fraco deixar um excesso de estoques de inverno, vemos essa atividade promocional como algo que merece monitoramento, uma vez que remarcações mais intensas devem naturalmente sugerir um potencial vento contrário para a margem bruta. Dito isso, acreditamos que esses descontos não devem ser analisados isoladamente, uma vez que os varejistas também devem contar com outras alavancas como fatores mitigadores da rentabilidade, como câmbio e outras eficiências operacionais. Em suma, acreditamos que as lojas de departamento parecem bem posicionadas em preço/coleção para competir com plataformas cross-border, apesar da isenção do imposto de importação sobre compras de baixo valor, que tende a favorecer a Shein em relação aos varejistas domésticos. Por fim, continuamos vendo um ambiente de consumo menos favorável como o principal risco de queda para o setor como um todo, enquanto o posicionamento de preços mais próximo entre os players locais pode refletir um cenário competitivo desafiador, com Riachuelo e Hering reduzindo a diferença de preços em relação a Renner e C&A.

Mapeando o mercado. Para avaliar o posicionamento competitivo no varejo de moda brasileiro, realizamos um exercício de web scraping cobrindo oito grandes players do segmento intermediário (Renner, C&A, Riachuelo, Zara, H&M, Bershka, Hering e Shein), incluindo diversas categorias. Em comparação com nosso monitor anterior de junho (link), o posicionamento estrutural permaneceu amplamente inalterado. Em vez disso, esta edição foi impulsionada principalmente pela intensa atividade promocional do setor após um 2T mais fraco, que deixou os estoques elevados após a temporada de inverno. Nossas principais conclusões são:

Remarcações, não reprecificação. A preço cheio, o posicionamento permaneceu notavelmente estável: Renner, Zara, Hering e Shein ficaram próximas aos níveis de junho, com a C&A sendo o único movimento relevante de queda. A história está inteiramente nos descontos: nos SKUs que conseguimos acompanhar novamente desde junho, os preços finais recuaram 18% na Renner, 23% na Riachuelo e 22% na Hering, chegando perto de 30% em Jaquetas e Casacos. Considerando a prateleira como um todo, os preços medianos recuaram muito menos, uma vez que as novas coleções chegaram a preço cheio, enquanto os itens da temporada passada foram liquidados, caracterizando uma queima de estoques, e não um investimento em preços.

Os cortes mais acentuados. A participação de SKUs com desconto da Riachuelo aumentou 33 p.p., para 54%, elevando sua taxa de desconto de 6% para 18%, o maior aumento da nossa amostra. A Hering seguiu um caminho semelhante, com alcance e profundidade aumentando cerca de 8 p.p. e aproximadamente 41% de seu sortimento com desconto na faixa de 41–50% de desconto, sugerindo uma promoção impulsionada por campanha. Em nosso índice, o prêmio das duas marcas em relação à Renner diminuiu de 25 para 3 pontos e de 43 para 25 pontos, respectivamente.

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