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11/05/2026 09:59:53 • Atualizado em 11/05/2026 10:01:24
2 minutos de leitura

Multiplan (MULT3): Multiplan revisa uso de créditos de PIS/COFINS, acelerando benefício fiscal de R$ 253 milhões

Confira nossa visão sobre o fato relevante divulgado pela Multiplan

Ygor Altero
Ygor Altero
Head do setor imobiliário
Joao Rodrigues, CFA
Joao Rodrigues, CFA
Analista do setor Imobiliário

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A Multiplan divulgou um fato relevante informando que seu Conselho aprovou uma revisão na metodologia de reconhecimento de créditos de PIS/COFINS: (i) a revisão segue a Lei 11.488/2007 e acelera o reconhecimento de créditos tributários relacionados a PP&E elegível ao longo de um período de 24 meses; (ii) o total de créditos soma R$ 253 milhões e será integralmente reconhecido no 2T26; (iii) a iniciativa tem impacto positivo nas despesas tributárias, no NOI e no FFO; (iv) o montante representa ~1,6% do valor de mercado atual da companhia; e (v) o evento não altera a tese estrutural de investimento, ao mesmo tempo em que reforça a disciplina financeira da gestão. Reiteramos nossa recomendação de Compra.

Contexto e o que mudou

A Multiplan informou que o Conselho de Administração aprovou a revisão da metodologia utilizada para reconhecer créditos de PIS e COFINS, em conformidade com o Artigo 6º da Lei 11.488/2007. Pela abordagem revisada, a companhia acelerará a utilização de créditos relacionados a ativos imobilizados elegíveis (PP&E) que tenham sido adquiridos ou construídos e utilizados na prestação de serviços. A regulamentação permite que as companhias reconheçam esses créditos ao longo de 24 meses, com apropriação mensal calculada pela aplicação das alíquotas de PIS (1,65%) e COFINS (7,6%) sobre 1/24 do custo de aquisição ou construção dos ativos elegíveis, excluindo o valor do terreno e determinados custos de construção, como mão de obra própria.

Impacto potencial no 2T26

Segundo a companhia, o montante total de créditos elegíveis soma R$ 253 milhões e deverá ser integralmente reconhecido no 2T26. Do ponto de vista financeiro, isso reduzirá a despesa tributária do trimestre e deverá gerar impacto positivo direto sobre indicadores operacionais, como NOI e FFO. Embora o valor represente cerca de 1,6% do valor de mercado atual da Multiplan, a concentração do benefício em um único trimestre pode resultar em elevação perceptível da lucratividade e das margens reportadas.

Visão estratégica

Além do impacto contábil pontual, entendemos que a decisão é coerente com a abordagem histórica da Multiplan em eficiência tributária e otimização de custos, dentro do arcabouço legal vigente. A metodologia revisada não altera a economia subjacente do negócio nem sua capacidade estrutural de geração de resultados no longo prazo, mas antecipa a monetização de créditos que já estavam embutidos na base de ativos. Nesse sentido, a iniciativa melhora os resultados reportados no curto prazo, sem impactar o poder de geração de lucros estrutural da companhia.

Nossa visão

Mantemos uma visão construtiva sobre a Multiplan. Embora não se trate de um evento transformacional para a tese, o fato relevante reforça a disciplina da gestão e sua capacidade de extrair valor incremental por frentes não operacionais.

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