Brazil Telecom: resultados do 3T26 – Claro Brasil (AMX: não coberta)

Hoje, a América Móvil (não coberta) divulgou seus resultados do 3T26 e apresentou os números da Claro Brasil. A receita de serviços móveis (MSR) acelerou para +7,1% A/A (de +6,1% no 2T26). O EBITDA reportado atingiu R$ 6,2 bilhões, alta de 6,6% A/A, com a margem EBITDA expandindo modestos 20 p.b. A/A, para 44,7%. Os resultados trazem uma leitura cruzada mista para Vivo e TIM, com a reaceleração da MSR, impulsionada pelo pós-pago, como principal destaque. Ainda assim, adições líquidas mais fracas no pós-pago, churn sequencialmente mais alto e ganhos modestos de margem sugerem poucas evidências de alívio nas pressões competitivas. Além disso, a receita de serviços de linha fixa desacelerou, enquanto a aquisição da Desktop reforça a tendência de consolidação em fibra, especialmente em São Paulo.

Destaques financeiros: A receita líquida total atingiu R$ 13,8 bilhões (+6,1% A/A), com a receita de serviços crescendo 5,3%. A MSR cresceu 7,1% A/A, acelerando ante os 6,1% do 2T26. A receita do pós-pago avançou 8,5% (vs. 7,1% no 2T26), impulsionada pela migração do pré-pago para o pós-pago. A receita de linha fixa cresceu 2,8%, para R$ 5,3 bilhões. A receita de serviços fixos desacelerou para +2,8% (de +4,1% no 2T26), sustentada por TV por assinatura (+7,4%) e redes corporativas (+8,6%, vs. +13,0% no 2T26). A receita de equipamentos saltou 19,7%, para R$ 805 milhões. O EBITDA foi de R$ 6,2 bilhões, +6,6% A/A.

Expansão modesta da margem: A margem EBITDA ficou em 44,7%, alta de 20 p.b. A/A (vs. 44,5% no 3T25) e 70 p.b. T/T (vs. 44,0% no 2T26). A Claro atribuiu o resultado a um rígido controle de custos e a iniciativas de produtividade. Uma maior contribuição das vendas de equipamentos, que possuem margens mais baixas (+19,7% A/A), também pode ter pressionado a margem. O EBIT cresceu 14,4%.

Números operacionais: A Claro adicionou 743 mil acessos pós-pagos, uma desaceleração frente aos 1,5 milhão do 2T26 e também abaixo dos ~820 mil, excluindo M2M, adicionados naquele trimestre. A companhia desconectou 190 mil linhas pré-pagas, encerrando o trimestre com 92,8 milhões de acessos móveis (+4,0% A/A). A base pós-paga cresceu 7,2% A/A, enquanto a pré-paga recuou 1,9%, e o ARPU aumentou 2,8%, para R$ 28. O churn móvel foi de 2,3%, ligeiramente melhor que os 2,4% do 3T25, mas acima dos 2,0% do 2T26. No segmento fixo, a Claro adicionou 94 mil unidades de banda larga (base +3,8% A/A, para 10,9 milhões), mas continuou perdendo linhas de voz e unidades de TV por assinatura, encerrando o trimestre com 98 mil RGUs de linha fixa a menos T/T (21,7 milhões). Vale destacar que a AMX agora classifica FWA dentro de serviços móveis, o que pode afetar ligeiramente a comparabilidade.

Aquisição da Desktop reforça a consolidação em fibra: Em 1º de outubro, a Claro anunciou a aquisição de uma participação de 72,83% na Desktop, ampliando sua presença em fibra em São Paulo. Vemos esse movimento como um desenvolvimento competitivo importante para a Vivo, dada a relevância do estado para suas operações de banda larga. De forma mais ampla, a transação reforça a tendência de consolidação entre ISPs regionais e a importância estratégica de escala e convergência na banda larga fixa.

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