Pré-Copom: manutenção Selic em 15% e juros Kit Brasil em foco

Na quarta-feira (05/11), o Comitê de Política Monetária (Copom) decidirá os juros no Brasil. Para compreender as perspectivas dos gestores multimercados sobre os principais indicadores econômicos e seus posicionamentos diante do cenário atual, a equipe de fundos XP faz a cada reunião, um levantamento junto aos gestores multimercados macro da plataforma. Pesquisa realizada entre os dias 22/10 a 29/10, foram consultadas 26 gestoras que possuem mandatos multimercados macro.

Consenso em relação aos juros no Brasil e nos EUA: 100% projetaram manutenção dos juros no Brasil, e o corte já realizado pelo Fed confirma a expectativa de afrouxamento monetário nas economias desenvolvidas. As projeções para a Selic não mudaram, apenas a expectativa para o fim de 2026 passou por uma redução marginal, de 12,3% em setembro para 12,2% na última pesquisa.

Arrefecimento da inflação: as projeções dos gestores para o IPCA em 2025 seguiram em redução marginal consistente. Em janeiro, a mediana era de 5,71%, atingindo 5,75% em março, mas a partir daí iniciou-se um processo de redução continua, chegando a 4,51% nessa última pesquisa. O movimento é explicado em grande parte pela expectativa de menor pressão cambial, num ambiente de dólar estruturalmente mais fraco, e pela desaceleração global, que reduz repasses para preços internos. Ainda acima da meta de 3%, mas claramente em trajetória de ancoragem.

No câmbio, aumento das posições compradas em Real: a percepção de corte de juros nos EUA se refletiu diretamente nas posições em moedas. Em novembro, 76% dos gestores estavam comprados em real, contra 68% na pesquisa anterior, reforçando a continuidade do call de dólar fraco. O movimento reflete tanto a expectativa de cortes nos EUA quanto a melhora marginal da perspectiva doméstica, com apenas 23% dos gestores mantendo visão negativa para a economia local, ante 84% em janeiro.

Na bolsa, gestores reduziram otimismo no Brasil e posicionamento segue neutro nos EUA e no Mundo: Ao longo de 2025, os gestores multimercados reduziram a exposição em ações globais e aumentaram o apetite por Bolsa Brasil. Nos EUA, o percentual de gestores comprados caiu de 60% em janeiro para 46% em novembro. Fora dos EUA, a postura seguiu majoritariamente neutra, com baixa convicção direcional. Já no mercado local, o movimento foi inverso: as posições compradas subiram de 33% para 64% em setembro. Entretanto, vimos cair para 46% as posições compradas em novembro, com aumento principalmente no posicionamento neutro, refletindo um movimento de realização.

Recuperação para os Multimercados: o curto prazo tem sido promissor para quem detém fundos multimercados na carteira, diante da retomada de performance que essas estratégias estão apresentando, com um desempenho acima da taxa de referência da classe, o CDI.  Vale pontuar que a alocação em fundos multimercados é estrutural e que o horizonte mínimo para avaliar um multimercado é de 36 meses. Confira nossas maiores convicções na nossa Seleção de Multimercados.