Brasil
A semana se encerra com destaque para as possíveis estratégias do governo para contornar a derrubada do decreto do IOF pelo Congresso. O jornal O Globo reporta que o presidente Lula e ministros do núcleo central do governo defendem a judicialização do tema, embora haja resistência de uma ala do Executivo a essa alternativa, incluindo a AGU (https://tinyurl.com/29bdkxo2 e https://tinyurl.com/22fsh2mp). Ainda assim, a imprensa afirma que Lula pretende conversar com os presidentes da Câmara e do Senado antes de tomar qualquer decisão (https://tinyurl.com/y2nex2hk e https://tinyurl.com/5dhchr83). Ontem o advogado-geral da União, Jorge Messias, disse que irá conversar com o chefe do Executivo sobre esta possibilidade, mas que até o momento não há decisão tomada (https://tinyurl.com/msadk5me). Em entrevista à Folha publicada na manhã de ontem, Haddad também admitiu que essa é uma das saídas em estudo, bem como buscar uma nova fonte de receita ou fazer um novo corte no Orçamento que “vai pesar para todo mundo” (https://tinyurl.com/nhc5z2sr).
O time XP Política reforçou ontem que a eventual judicialização do tema reforça a ideia de que o governo tenta apostar no enredo de justiça social pelo viés tributário. Esse “nós contra eles”, na visão de lideranças do Centrão, deve servir de impulso para que o Congresso dobre a aposta em pedidos por corte de despesa, algo que o Legislativo sabe que não tem o respaldo de Lula – também registramos em nosso monitor de redes sociais que a aprovação do PDL manteve em alta as críticas ao Congresso, embora a base governista demonstre dificuldade, até o momento, de explorar o cenário (app: https://bit.ly/3TeafBX | desktop: https://tinyurl.com/bddjyyb4). Além disso, o eventual conflito dificulta negociações de temas importantes em andamento, sobretudo da MP que compõe o pacote arrecadatório apresentado pela Fazenda. A reforma do IR, por sua vez, poderá caminhar mais lentamente e com mais percalços, mas o cenário ainda deve ser de avanço nas deliberações, já que se trata de tema com amplo apoio popular (app: https://bit.ly/3IgZRXF | desktop: https://tinyurl.com/2vp7zvd8). O deputado Arthur Lira, relator da matéria, deve adiar a apresentação de seu parecer, que estava prevista para hoje. Segundo o Valor, a ideia é esperar a poeira baixar, mas ainda assim apresentar o relatório antes do recesso parlamentar (https://tinyurl.com/2dy8x5os).
Pelo lado das receitas para compensar a derrubada do decreto, o jornal O Globo sustenta que o assunto foi discutido já na quarta-feira em reunião de emergência com Lula, mas que ainda não há decisão sobre quais seriam essas fontes, embora o pagamento de dividendos possa ser uma das alternativas (https://tinyurl.com/2cka7cjv). Já o time XP Macro avalia que o governo tem alguma margem para evitar cortes adicionais de gastos no próximo relatório bimestral, que será divulgado no final do mês que vem, e deve conseguir contar com receitas extraordinárias para atingir o limite inferior da meta deste ano. Para 2026, no entanto, aponta que uma eventual mudança na meta não poderia ser descartada, diante dos crescentes desafios que se apresentam (https://tinyurl.com/yxth93yz) – opinião também compartilhada por economistas ouvidos pelos jornais (https://tinyurl.com/2xqwxpxs e https://tinyurl.com/23uew4cg). O secretário do Tesouro, Rogério Ceron, colocou em R$ 12 bi o montante o montante a ser compensado, acrescentando que a equipe econômica tem de duas a três semanas para encontrar uma solução e que, sem novas fontes de receita, um novo congelamento “inevitavelmente” terá de ser feito no orçamento (https://tinyurl.com/23z9n3pu e https://tinyurl.com/28lfk6nz).
Ainda na seara fiscal, Haddad disse que o projeto para viabilizar o corte linear de 10% nos benefícios tributários será enviado ao Congresso no máximo em agosto, após o período de recesso parlamentar, com um potencial de arrecadação de R$ 15 bilhões a R$ 20 bilhões, menor do que o inicialmente esperado (https://tinyurl.com/a9mwcfjr). Já o leilão de petróleo do pré-sal realizado pelo governo ontem superou as expectativas iniciais com uma arrecadação potencial de R$ 28 bilhões entre 2025 e 2026 – ante os R$ 25 bi previstos pelo MME (https://tinyurl.com/a6aj3sy9). O Executivo também publicou ontem decreto alterando algumas regras para concessão e revisão do BPC, com a ampliação da lista de benefícios que ficam de fora do cálculo da renda familiar (https://tinyurl.com/2xwnbcv2). A Folha ainda traz estimativa de que a regularização da fila do INSS pode custar pelo menos R$ 14 bilhões aos cofres públicos (https://tinyurl.com/2ys85enw). Em entrevista ao jornal O Globo, o ministro Wolney Queiroz disse que sua prioridade na pasta é reduzir a fila do INSS e que não vai “cortar gastos para poder apresentar número no azul”. Além disso, previu que o dinheiro para ressarcimento das vítimas do INSS deve ser liberado até setembro (https://tinyurl.com/mscs2rke).
Agenda BCB: Diogo Guillen participa às 11h10 de evento de banco com transmissão ao vivo (https://tinyurl.com/4cxswt2y) e de reuniões trimestrais com economistas às 14h30 e às 16h. Nilton David também participa das duas reuniões trimestrais, além de se reunir individualmente com o mercado às 9h e às 10h.
Agendas de Lula e Haddad: Lula vai ao Tocantins para cerimônia às 11h30. Haddad participa de reunião do CA da Itaipu, às 10h, participa de evento na USP, às 11h, e concede entrevista ao vivo à GloboNews, às 14h30.
Agenda local de dados: Às 8h a FGV divulga o IGP-M de junho (exp. -1,00% m/m, 5,15% a/a). Às 8h30 o BC publica os dados de crédito de maio e às 9h teremos a PNAD do mesmo mês, com o mercado e a XP antevendo queda de 0,3 pp na taxa de desemprego para 6,3%. Hoje a Aneel também divulga a bandeira tarifária a ser adotada em julho, com nossa premissa sendo de bandeira amarela. Já o Tesouro divulga às 14h30 o relatório mensal da dívida de maio.
Internacional
O Secretário do Comércio dos EUA Howard Lutnick afirmou que o país finalizou um entendimento comercial com a China, informação confirmada pelo governo chinês. Ele ainda afirmou que a Casa Branca tem plano iminentes de chegar a um acordo com outros 10 parceiros comerciais (https://tinyurl.com/58r74tac e https://tinyurl.com/56jzvm7v).
Além disso, o Tesouro americano chegou a um acordo com aliados do G7 para excluir as empresas dos EUA de alguns impostos pagos em outros países em troca da remoção do chamado “imposto da vingança” do One Big Beautiful Bill. A seção 899 do projeto permitiria ao governo federal impor impostos a empresas com donos estrangeiros e a investidores de países que cobrariam alíquotas “injustas” de empresas americanas. (https://tinyurl.com/49fvkjws)
Agenda internacional de dados: Na China, os lucros industriais caíram 9,1% a/a em maio. No Japão, a taxa de desemprego ficou estável em 2,5% em maio. As vendas no varejo caíram 0,2% m/m (exp. 0,3%) em maio, subindo 2,2% a/a (exp. 2,5%). O Tokyo CPI avançou 3,1% a/a em junho (exp. 3,3%). Na Zona do Euro, a leitura final da confiança do consumidor veio em linha com a preliminar em junho em -15,3.
Nos EUA, às 9h30 teremos o PCE de maio, com o mercado antevendo alta de 0,1% m/m e 2,6% a/a pro core. Às 11h serão divulgados os dados finais de junho da sondagem ao consumidor da Universidade de Michigan.
Bons negócios!
XP Política & Macro Strategy
Clipping de notícias
Capas dos jornais: https://tinyurl.com/zwvvamh4
IOF/judicialização
XP Política: Desdobramentos da derrubada do decreto do IOF (app: https://bit.ly/3IgZRXF | desktop: https://tinyurl.com/2vp7zvd8)
O Globo: Lula avalia recorrer ao STF contra derrubada do IOF para evitar novas derrotas em decretos (https://tinyurl.com/29bdkxo2)
O Globo: Governistas tentam que governo Lula não judicialize IOF após derrota no Congresso (https://tinyurl.com/22fsh2mp)
G1: Lula vai ligar para Alcolumbre e Motta para retomar diálogo; equipe presidencial quer judicializar derrota (https://tinyurl.com/23jt4y2l)
CNN: Antes de decisão sobre IOF, Lula planeja encontro com Hugo e Alcolumbre (https://tinyurl.com/2y3lzept)
Folha: Haddad diz que saída para IOF é ir ao STF, fazer cortes ‘para todo mundo’ ou buscar nova receita; assista (https://tinyurl.com/25csfcpe)
Valor: IOF é questão política, mas há precedente de questionamento na Justiça, diz Gilmar Mendes (https://tinyurl.com/2c68oajx)
CNN: Governo prepara munição jurídica para contestar Congresso sobre IOF (https://tinyurl.com/27525lhm)
Estadão: Ministros de Lula divergem de recorrer ao STF por IOF; Gilmar diz que há ‘precedentes’ (https://tinyurl.com/2bok4d52)
Valor: Não há qualquer decisão sobre contestar na Justiça derrubada do decreto de IOF, diz AGU (https://tinyurl.com/23nnxvla)
O Globo: Ministros de Lula divergem sobre enfrentamento no STF de derrota do IOF no Congresso (https://tinyurl.com/2xmbv2pk)
O Globo: Após impor derrota ao governo no IOF, Hugo Motta avisa a ministros que ligará para Lula em tentativa de amenizar a crise (https://tinyurl.com/27uuy7bp)
G1: Câmara vê judicialização do IOF como erro político do governo (https://tinyurl.com/255slwe6)
Folha: Presidente de partido de Motta diz que Lula recorrer ao STF contra derrubada de decreto é movimento perigoso (https://tinyurl.com/2yuwlusy)
Estadão: Parlamentares criticam possibilidade de o governo entrar no STF contra derrubada de aumento de IOF (https://tinyurl.com/28hnr8za)
Valor: Ministro diz que Lula avalia judicializar derrubada de IOF e vê decisão do Congresso como ‘derrota do país’ (https://tinyurl.com/27vm77kh)
Estadão: Derrubada do IOF pode ser declarada inconstitucional, mas viés arrecadatório gera dúvidas (https://tinyurl.com/2bjy7b5p)
Valor: Presidente do Senado promulga projeto que derruba aumento do IOF (https://tinyurl.com/28umvcy7)
Valor: IOF hoje: Entenda como fica o imposto após a derrubada no Congresso (https://tinyurl.com/2742uvmf)
Valor: Após derrota sobre IOF, Lula diz que governo quer tornar “sistema mais justo” (https://tinyurl.com/2cfgras3)
Estadão: Setor privado comemora queda do decreto de Lula que aumentou IOF (https://tinyurl.com/2csofkby)
Desdobramentos do IOF
XP Macro: IOF overturned: what comes next? (https://tinyurl.com/yxth93yz)
O Globo: Fazenda avalia alternativas à derrubada do IOF, que pode vir de novas receitas (https://tinyurl.com/2cka7cjv)
Valor: Crise política ameaça pautas de interesse do governo no Congresso (https://tinyurl.com/2dy8x5os)
O Globo: Governo tem de duas a três semanas para encontrar solução após derrubada de decreto do IOF, diz secretário do Tesouro (https://tinyurl.com/28lfk6nz)
Valor: Sem receita nova, haverá contenção de gastos, diz Ceron (https://tinyurl.com/23z9n3pu)
Valor: Com a crise entre governo e Congresso adia apresentação do projeto que amplia isenção do Imposto de Renda (https://tinyurl.com/25v775wo)
Valor: Derrota no IOF eleva pressão por mudança da meta fiscal em 2026 (https://tinyurl.com/2xqwxpxs)
Estadão: Governo pode evitar corte maior de gastos após derrota no IOF, mas terá dificuldade em 2026 (https://tinyurl.com/23uew4cg)
Folha: Após derrota do IOF, governo tem opções limitadas com dividendos de estatais e concessões, dizem especialistas (https://tinyurl.com/2b6uzbgj)
Estadão: Mudança da meta fiscal de 2026 é quase certa com queda do decreto do IOF, diz Felipe Salto (https://tinyurl.com/24fx4dcv)
Outras de fiscal
Estadão: R$ 69 bi em precatórios pioram contas do governo em julho, e novos cortes são esperados, diz Ceron (https://tinyurl.com/2cgc4yx2)
O Globo: Pré-sal: leilão arrecada R$ 28 bilhões e supera expectativas com ajuda da Petrobras (https://tinyurl.com/2bdbuwb3)
Folha: Haddad diz que corte de benefícios fiscais só deve ir ao Congresso em agosto, após recesso (https://tinyurl.com/244t2fh8)
Folha: Governo Lula muda regra de cálculo para pagar BPC (https://tinyurl.com/2xwnbcv2)
Folha: Justiça determina perícia médica e social para concessão de BPC por cegueira monocular (https://tinyurl.com/24fl94qw)
Folha: Contas públicas têm déficit de R$ 40,6 bilhões em maio (https://tinyurl.com/2984rq23)
Estadão: Arrecadação em maio sobe 7,6% e tem melhor resultado para o mês em 30 anos (https://tinyurl.com/26uf2yn2)
Folha: Regularizar fila do INSS pode custar pelo menos R$ 14 bi, indicam estimativas (https://tinyurl.com/2ys85enw)
O Globo: Entrevista: ‘Não vou cortar gasto só para mostrar número no azul’, diz ministro da Previdência (https://tinyurl.com/22q9l7lp)
Folha: Projeto no Senado aumenta em R$ 7,1 bi remunerações fora do teto para servidores (https://tinyurl.com/2dl5ro8d)
Valor: STF mantém Rio no Regime de Recuperação Fiscal (https://tinyurl.com/27cw4hy6)
BC/inflação
Valor: BC vai escolher entre trajetórias da Selic que põem inflação na meta (https://tinyurl.com/2cxulm9h)
Valor: IPCA-15 traz boa notícia, mas sem alívio para política monetária, avaliam economistas (https://tinyurl.com/286xgylr)
XP Macro: Reajuste da Enel SP pode adicionar 7 bps ao IPCA de julho (app: https://bit.ly/4la2fyk | desktop: https://tinyurl.com/4a4t9eur)
Estadão: Galípolo diz que debate sobre fiscal no Brasil é positivo e que ‘conversa muito’ com Haddad (https://tinyurl.com/2bonm3m6)
Folha: Em meio a crise, Galípolo diz ver disposição de governo e Congresso por soluções fiscais estruturais (https://tinyurl.com/2a69yxlx)
Folha: Leilões simultâneos do BC foram ‘questão pontual’ e nada mudou na política cambial, diz Galípolo (https://tinyurl.com/29dz6w3u)
Valor: BC vê crescimento de 8,5% no crédito em 2025 (https://tinyurl.com/26aozpm6)
Governo/Congresso
Valor: Governo reconhece riscos em conflito, mas vê ganhos políticos imediatos (https://tinyurl.com/22y8y9ga)
Estadão: Lula une PT, vai elevar discurso de pobres x ricos e vê ‘vitória’ nas redes contra o Congresso (https://tinyurl.com/2av4zcx4)
XP Política – Monitor de Redes: IOF e aumento no número de deputados mantêm críticas ao Congresso (app: https://bit.ly/3TeafBX | desktop: https://tinyurl.com/bddjyyb4)
Estadão: Alcolumbre pediu a Motta que votasse IOF para pressionar Lula a demitir Silveira; leia bastidor (https://tinyurl.com/2abkgzt7)
Valor: Governo diz que Hugo Motta quebrou promessa e vê relação abalada após derrubada de reajuste do IOF (https://tinyurl.com/25vhshyc)
Bloomberg: Brasília em Off: O equívoco da estratégia de Haddad (https://tinyurl.com/hr8b2nyr)
Folha: Derrota no IOF gera novo atrito entre Motta e Haddad, e aliados de deputado falam em quebra de confiança (https://tinyurl.com/258w7tuw)
O Globo: ‘Saudades do Lira’, dizem aliados de Lula no Congresso após crise do IOF (https://tinyurl.com/275q5p92)
Valor: ‘Não temos interesse no conflito’, diz Gleisi (https://tinyurl.com/27vgwqq5)
Folha: Haddad diz que não se incomoda com apelido ‘Taxad’ e com críticas da Faria Lima (https://tinyurl.com/28cq9eax)
Estadão: Motta diz que Congresso continuará ‘sintonizado com população para evitar aumento de impostos’ (https://tinyurl.com/26um4foa)
G1: Em dia de derrota histórica, Câmara tentou passar mensagem de que não fez apenas ‘maldades contra Lula’ (https://tinyurl.com/27j3gxgz)
G1: Derrubada do IOF tem troca de farpas entre líder do governo e presidente do Senado (https://tinyurl.com/27eycb7r)
G1: Governo tentou evitar derrotas no Congresso com emendas, mas não conseguiu (https://tinyurl.com/23grd7hs)
Folha: Aumento do número de deputados não deve ser revertido pelo STF, avaliam ministros (https://tinyurl.com/2dawsxvt)
Energia
Estadão: Chuva no Sul alimenta expectativa de bandeira amarela na conta de luz em julho (https://tinyurl.com/2brwqvtj)
Estadão: Conta de luz pode ficar mais barata em julho em razão das chuvas no Sul, dizem especialistas (https://tinyurl.com/229na9ga)
O Globo: Derrubada de vetos das eólicas offshore equivale a seis anos de bandeira vermelha na conta de luz (https://tinyurl.com/224xnzck)
Folha: Frente de consumidores rebate Alcolumbre sobre aumento na conta de luz: ‘não há como negar realidade’ (https://tinyurl.com/224t9ce9)
Folha: Haddad responde a Alcolumbre sobre jabutis de energia: ‘Não fiz campanha contra o Congresso’ (https://tinyurl.com/2arqy3yb)
Folha: Fazenda não descarta incentivo para levar data centers para o Nordeste (https://tinyurl.com/2xpgllee)
Estadão: Governo do RJ estimula gás natural em usinas termoelétricas e regulamenta uso do biometano no Estado (https://tinyurl.com/2age4zyg)
Combustíveis
Folha: Mistura de etanol pode gerar excedente de 700 milhões de litros para exportação (https://tinyurl.com/29g4hthj)
Folha: Postos dizem que estimativa do governo para queda no preço da gasolina é irreal (https://tinyurl.com/28w8nxv9)
Estadão: Preço da gasolina com mais etanol vai cair menos do que governo prevê, diz Fecombustíveis (https://tinyurl.com/2y9u26o7)
Gripe aviária
Folha: Organização internacional oficializa Brasil como país livre de gripe aviária (https://tinyurl.com/27yjzv5u)
Automóveis
XP Política: IPI Verde e classificação do carro sustentável (app: https://bit.ly/3TH1b8O | desktop: https://tinyurl.com/2uszhecd)
2026
O Globo: Após derrotas no Congresso, governo defende diálogo com parlamentares, mas planeja intensificar discurso ‘ricos contra pobres’ de olho em 2026 (https://tinyurl.com/2c5w7zqb)
O Globo: Ala do MDB próxima de Lula reconhece falta de argumentos para defender governo e prevê separação em 2026 (https://tinyurl.com/27agq43d)
Estadão: Possíveis oponentes em 2026, Lula e Tarcísio batalham por Favela do Moinho (https://tinyurl.com/24b7f9bm)
Estadão: Ato de Bolsonaro na Paulista amplia escopo para aproveitar desgaste de Lula, mas há temor de esvaziamento (https://tinyurl.com/24scbac2)
Emendas
Valor: Disputa sobre impositividade pode ser nova tônica no Supremo (https://tinyurl.com/2czn5rh9)
Valor: Audiência no STF reúne Motta e Alcolumbre (https://tinyurl.com/28486vyl)
O Globo: Governo liberou mais de $1 bi em emendas em semana de derrota do IOF no Congresso (https://tinyurl.com/28od3uje)
Estadão: Governo Lula não pagou emendas de 347 parlamentares até votação de projeto do IOF (https://tinyurl.com/246s2al8)
Mercado
Valor: Temor com Fed ‘paralelo’ derruba dólar (https://tinyurl.com/264329pu)
Folha: Temores sobre dívida e inflação provocam fuga de títulos de longo prazo dos EUA (https://tinyurl.com/2do5ocq7)
Valor: Juros recuam com IPCA-15; NY fecha perto das máximas (https://tinyurl.com/27plyp4s)
Agro
Globo Rural: Plano Safra da Agricultura Familiar terá valor recorde em 2025/26, diz ministro (https://tinyurl.com/25ufvg77)
Globo Rural: Financiamento com juro menor para práticas ’verdes’ emperra (https://tinyurl.com/2dhc9eb3)
Master
O Globo: O interesse do Banco Master no salto explosivo da Ambipar na B3, segundo a CVM (https://tinyurl.com/2dea94m7)
Folha: Galípolo diz que BC segue pedindo informações para analisar compra do Master pelo BRB (https://tinyurl.com/28ao9zjn)
Infra
Valor: Sem concorrentes, Ecorodovias confirma repactuação da Eco101 e segue à frente da concessão (https://tinyurl.com/23xa7noc)
Braskem
Valor: Exclusivo: Proposta de Tanure para compra da Braskem depende de acordo ‘definitivo’ em Alagoas (https://tinyurl.com/2xqvulhz)
Relações internacionais
O Globo: Governo Lula quer introduzir automóveis e açúcar no Mercosul (https://tinyurl.com/29kblnwr)
Valor: Brasil quer incluir carro e açúcar no Mercosul (https://tinyurl.com/29ogw4tt)
Valor: Sem Putin e Xi, encontro do Brics no Rio pode ficar esvaziado (https://tinyurl.com/23joeo9z)
STF
Valor: STF amplia responsabilização das redes sociais por publicações de usuários (https://tinyurl.com/2yzvzqe3)
Estadão: Governo Lula comemora decisão do STF que responsabiliza redes sociais por conteúdos de terceiros (https://tinyurl.com/273hpgcv)
Partidos
Estadão: PDT vive crise de identidade e ameaça de debandada em cenário que se agravou após escândalo do INSS (https://tinyurl.com/24w7lwye)
EUA
Bloomberg: China Confirms US Trade Framework, Vows to Review Exports (https://tinyurl.com/56jzvm7v)
Valor: EUA e China acertam bases para implementar acordo comercial de terras raras (https://tinyurl.com/25fusjom)
Estadão: ‘Temos de combater esse cara’: Trump volta a pressionar o chefe do BC americano por corte de juros (https://tinyurl.com/22q6wycw)
O Globo: Casa Branca diz que prazo de julho para tarifas mais altas pode ser prorrogado (https://tinyurl.com/24pmugdy)
Valor: Tarifas específicas de Trump se expandem e vão de latas de cerveja a geladeiras (https://tinyurl.com/2a8lle23)
Folha: Secretário do Tesouro dos EUA prorroga medidas para evitar rompimento do teto da dívida (https://tinyurl.com/2cmb9p5r)
Folha: PIB dos EUA contrai 0,5% no 1º trimestre, mais do que o esperado (https://tinyurl.com/243d98fr)
Folha: Exportações dos EUA registram maior queda desde 2020 sob impacto das tarifas de Trump (https://tinyurl.com/2ybbch6l)
Outras de internacional
Valor: Em meio a guerra de versões, Irã mantém estoque de urânio intacto (https://tinyurl.com/24ex82ro)
G1: Embaixador do Irã diz que país vai suspender temporariamente inspeções da ONU a instalações nucleares (https://tinyurl.com/26ynaspz)
Valor: Programa nuclear iraniano segue trilha do norte-coreano (https://tinyurl.com/25nzbxqs)
Valor: Efeitos do ataque dos EUA ao Irã ainda são incertos (https://tinyurl.com/2cy5ua6f)
Valor: Isolada na disputa geopolítica, Europa dobrará gasto de defesa (https://tinyurl.com/2c7akea6)
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