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Mineração e Siderurgia: Expectativas do estímulo fiscal chinês adicional; Preços do minério de ferro sobem 2% na semana

Nesse relatório, apresentamos nosso monitor semanal de mineração e siderurgia, com os principais indicadores das commodities e das empresas. Confira a seguir.

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O tema principal da semana foram as expectativas do anúncio do estímulo fiscal chinês durante a reunião marcada para esta semana. Notamos: (i) o principal legislativo da China está planejando transferir dívidas extrapatrimoniais do governo local para suas contas oficiais. (ii) As perspectivas para minério de ferro melhoraram ligeiramente em out/24, apesar da incerteza sobre o estímulo chinês. (iii) Os estoques portuários de minério de ferro da China aumentaram 1% S/S, com minério brasileiro e australiano subindo 1% S/S nos portos chineses. (iv) Por fim, vemos a Vale precificando o minério de ferro a US$ 106/t, um prêmio de 3% em relação aos preços spot, com os preços implícitos do alumínio da CBA em US$ 2.140, um desconto de 17% em relação aos preços spot.

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O principal legislativo da China está planejando transferir dívidas fora do balanço do governo local para suas contas oficiais. De acordo com a Bloomberg, o Congresso Nacional do Povo realizou uma reunião na segunda-feira para discutir um plano para transferir dívidas extrapatrimoniais do governo local para suas contas oficiais, com o objetivo de aliviar os encargos financeiros das autoridades locais. Além disso, os investidores estão antecipando medidas adicionais de estímulo a serem anunciadas esta semana, com uma expectativa de RMB 10 trilhões em estímulo, incluindo RMB 6 trilhões para lidar com a dívida do governo local e RMB 4 trilhões em títulos para compra de terras e propriedades ociosas.

As perspectivas para o minério de ferro melhoraram ligeiramente em outubro de 24 apesar da incerteza sobre o estímulo chinês. Destacamos: (i) os estoques de minério de ferro nos portos chineses aumentaram, apesar do aumento da produção de aço e da queda nas importações de minério de ferro; (ii) surgem três narrativas sobre o pacote de estímulo chinês, destacando seus impactos antecipados e preocupações contínuas sobre sua eficácia; e (iii) os  dados macro de setembro de 24 superaram as expectativas do mercado, com melhor desempenho do setor imobiliário, apesar das preocupações com o crescimento das exportações em meio à desaceleração do PIB.

Preços do minério de ferro sobem 2% no S/S. Destacamos: (i) os estoques portuários de minério de ferro da China cresceram 1% S/S, com o minério brasileiro subindo 1% S/S e o minério australiano subindo 1% S/S nos portos chineses; e (ii) os estoques de aços longos da China caíram 1% S/S, enquanto os estoques de aços planos caíram 3% S/S.

HRC e Vergalhões precificam Flat S/S no Brasil, com paridade de aços planos em 16% (queda de 5 p.p. S/S), enquanto a paridade de aços longos está atualmente em 0% (alta de 1 p.p. S/S).

A Vale está sendo negociada com um prêmio em relação aos preços spot do minério de ferro, enquanto a CBA está sendo negociada com desconto em relação aos preços do alumínio. De acordo com nossa análise proprietária, vemos a Vale precificando o minério de ferro em US$ 106/t, enquanto a CBA está em US$ 2.140/t, +3% e -17% em relação aos preços spot do minério de ferro e do alumínio, respectivamente.

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