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Braskem (BRKM5) | Previsão para o 3T24: Melhores spreads, melhores resultados

A Braskem irá reportar seus resultados referentes ao 3º trimestre de 2024. Veja nossas expectativas.

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Os resultados devem melhorar substancialmente devido a spreads petroquímicos sequencialmente mais altos

Próximos resultados. A Braskem divulgará os resultados do 3T24 no dia 6 de novembro, após o fechamento de mercado. Esperamos uma melhora sequencial significativa com receitas de R$ 20,7 bilhões (+9% t/t, +24% a/a) e EBITDA de R$ 2,3 bilhões (c.US$ 419 milhões), um aumento de +39% t/t e +152% a/a. Embora o aumento percentual no EBITDA seja muito substancial, ele ocorre em uma base de comparação deprimida. Os mercados petroquímicos ainda estão em um ciclo baixo, mas com tendência de alta. Os principais spreads petroquímicos melhoraram sequencialmente no 3T24 (por exemplo, PE-nafta dos EUA +12% em relação ao trimestre anterior), ajudados por fatores conjunturais, como o aumento das taxas de frete no Mar Vermelho.

Aproximação do breakeven do fluxo de caixa. Acreditamos que o ponto atual do ciclo oferece uma diferença qualitativa significativa em relação aos períodos recentes – no terceiro trimestre, a Braskem pode estar se aproximando do ponto de equilíbrio do fluxo de caixa, depois de ter queimado muito dinheiro nos trimestres anteriores. Isso significa que manter um investimento na Braskem em antecipação a um futuro ciclo de alta não é mais tão oneroso quanto antes.

Perspectiva positiva. Em meados de setembro, a Câmara de Comércio Exterior do Brasil (“Camex”) aprovou o aumento da tarifa de importação de resinas plásticas e outros produtos petroquímicos de 12,6% para 20%. Essas medidas entraram em vigor em 15 de outubro e devem durar por um período inicial de 12 meses, o que significa que não tiveram impacto no 3T. Isso pode significar que, se a dinâmica do mercado continuar como está e a Braskem capturar todos os efeitos do aumento da tarifa, o impacto no EBITDA poderá ser ainda maior do que nossa estimativa anterior de aproximadamente US$ 300 milhões por ano.

Mais destaques operacionais: O Brasil é um ponto positivo. As operações brasileiras apresentaram uma notável recuperação no 3T24, uma vez que os efeitos da enchente no RS durante o 2T já não estavam mais presentes. Isso contribuiu para um aumento de +2 p.p. na taxa de utilização de eteno da Braskem no Brasil e um aumento de +6% no volume de vendas domésticas de resinas, com maior demanda da indústria. Adicionalmente, o volume de vendas dos principais produtos químicos cresceu +14% na comparação anual.

Pequenos ventos contrários no México e nos EUA e Europa. O México teve menores taxas de utilização (-4p.p) e volumes de vendas (-11% t/t) devido ao menor fornecimento de etano da solução fast-track (19 kbd vs. 23kbd no 2T24), juntamente com uma parada planejada nas plantas de PE por 35 dias durante o 3T. Na Europa, as taxas de utilização diminuíram devido a paradas programadas, mas os volumes de vendas ficaram estáveis em relação ao trimestre anterior.

Nossas previsões para o 3Q24 da Braskem

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