IBOVESPA -1,38% | 131.672 Pontos
CÂMBIO +0,57% | 5,48/USD
O que pode impactar o mercado hoje
Ibovespa
O Ibovespa fechou em queda de 1,4% ontem, aos 131.671 pontos, com 78 dos 86 papéis do índice fechando no campo negativo. O dia foi marcado por um aumento das preocupações dos investidores em relação aos conflitos no Oriente Médio, o que aumentou o preço do petróleo (Brent, +5,0%) e beneficiou as petroleiras (RECV3, +1,8%; PETR3, +1,3%; PRIO3, +1,1%).
O principal destaque positivo do dia na Bolsa brasileira foi Natura (NTCO3, +2,6%), repercutindo o aumento da participação da gestora Baillie Gifford na companhia. Já a Assaí (ASAI3, -5,7%) ficou na ponta negativa, pressionada após notícia de que a companhia recebeu um termo de arrolamento pela Receita Federal no valor de R$ 1,3 bilhão (veja aqui o comentário).
O destaque desta sexta será o relatório de emprego de setembro nos Estados Unidos. No cenário doméstico, teremos a divulgação da balança comercial de setembro.
Renda Fixa
As taxas futuras de juros encerraram a sessão de quinta-feira com abertura ao longo de toda a curva. A elevação das tensões entre Israel e Irã aumentou a aversão ao risco global, fazendo com que os rendimentos das Treasuries – títulos soberanos americanos – de dois anos fechassem em 3,70% (+7,0 bps) e os de dez anos em 3,85% (+6,0 bps).
Além disso, no Brasil, ocorreu o leilão de 8 milhões de LTNs e de 1,05 milhão de NTN-Fs, no qual o Tesouro conseguiu vender integralmente ambos os tipos de ativos com as maiores taxas do ano. O DI jan/25 fechou em 11,046% (alta de 3,4bps vs. pregão anterior); DI jan/26 em 12,305% (alta de 8,2bps); DI jan/27 em 12,36% (alta de 8,6bps); DI jan/29 em 12,42% (alta de 6,1bps).
Mercados globais
Nesta sexta-feira, os futuros nos Estados Unidos abrem em alta (S&P 500: 0,2%; Nasdaq 100: 0,4%), encerrando a semana em tom mais otimista após adiamento da greve dos portos da costa leste, que tinha grande potencial de disrupção nas cadeias de suprimentos americanas às vésperas do período de festas de final de ano.
Na Europa, as bolsas operam em leve alta (Stoxx 600: 0,1%), enquanto Hong Kong deu sequência ao rali (HSI: 2,9%) ligado aos estímulos na China. Em Xangai, a bolsa permanece fechada ao longo de toda a semana devido a feriado.
Economia
No cenário internacional, o destaque será a divulgação do Payroll de setembro nesta manhã, após dados de mercado de trabalho surpreenderem positivamente ao longo da semana. Ontem, o PMI de serviços ficou levemente abaixo da prévia nos Estados Unidos, ao passo que o índice ISM de Serviços mostrou expansão em todas as categorias, exceto a de emprego. Ambos os indicadores se situam acima dos 50 pontos, o que sugere expansão neste setor da economia americana.
No Brasil, o time XP Macro divulgou o relatório Macro Mensal de outubro, com destaque para revisão de inflação de 2024 de 4,4% para 4,6% e de 4,0% para 4,1% em 2025. O governo instituiu a taxação mínima de 15% sobre multinacionais por meio de MP publicada em edição extra do Diário Oficial da União na noite desta quinta-feira, com efeitos a partir de 2025. Na agenda de indicadores, haverá apenas a divulgação da balança comercial de setembro às 15h.
Veja todos os detalhes
Economia
Nos EUA, todas as atenções voltadas ao Payroll; XP Macro divulga relatório Macro Mensal de outubro
- O time de economia da XP divulgou nessa manhã o relatório Brasil Macro Mensal de outubro. Do lado do cenário internacional, acreditamos que o Fed (banco central dos EUA) seguirá cortando os juros, porém de forma mais gradual (0,25 p.p.), enquanto estímulos da China e conflitos geopolíticos emitem alerta para preço de commodities.
- No Brasil, a expansão da renda e do crédito mantêm a demanda aquecida. Continuamos a projetar crescimento de 3,1% para o PIB de 2024 e 1,8% em 2025. A taxa de câmbio segue volátil, com fatores de influência em ambas as direções. Deste modo, mantivemos nossa projeção de 5,40 reais por dólar. Do lado da inflação, os fundamentos permanecem desafiadores, de modo que elevamos nossa projeção para o IPCA de 2024 de 4,4% para 4,6% e, de 2025, de 4,0% para 4,1%. Por fim, mantivemos a projeção de taxa Selic terminal em 12,00%, com aceleração no ritmo de alta para 0,50 p.p. em novembro. Para mais detalhes, ver o material completo.
- O governo instituiu a taxação mínima de 15% sobre multinacionais por meio de MP publicada em edição extra do Diário Oficial da União na noite desta 5ª-feira. A taxação mínima será feita na forma de um adicional da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL) e será aplicada a empresas com receitas anuais de 750 milhões de euros. A MP produzirá efeitos a partir de 1º de janeiro de 2025. Espera-se que a medida gere R$ 8 bilhões em receitas adicionais a partir de 2026.
- Na agenda econômica doméstica, destaque apenas para a divulgação da balança comercial de setembro. O mercado antevê superávit de US$ 4,7 bilhões.
- Nos Estados Unidos, os pedidos semanais de desemprego ficaram em 221 mil, em linha com as projeções. Do lado da atividade econômica, o PMI de serviços cedeu de 55,4 pontos para 55,2 pontos na leitura final. Já o índice ISM de serviços avançou de 51,5 para 54,9 pontos em setembro, registrando expansão em todas as categorias, exceto a de emprego. Ambos os indicadores seguem acima de 50 pontos, o que sugere crescimento na atividade de serviços americana.
- Na agenda de hoje, todo o destaque para o Payroll, principal relatório de emprego dos EUA. Após surpresas altistas em outras pesquisas de emprego na semana, o mercado espera geração de 150 mil empregos e taxa de desemprego estável em 4,2% em setembro. Tal indicador será de grande relevância para o mercado calibrar suas apostas para a próxima reunião do Fed, para a qual a XP espera corte de 0,25 pp nas taxas básicas de juros.
Commodities
Papel e Celulose: Suzano Anuncia Redução de 4% na Produção de Celulose para 2024E; preços de BHKP em ~US$560/t
- Esta semana, destacamos:
- A Suzano anunciou uma redução de 4% na produção de celulose para 2024E (em comparação com 2023 e excluindo o Cerrado);
- As dinâmicas de mercado sugerem que os preços da celulose se estabilizaram em setembro de 2024, com aumento na atividade de compras na China, dado
- a ampliação da diferença de preços em relação à fibra longa e à celulose dissolvível,
- o tufão que afetou as exportações de chips de fibra curta do Vietnã para a China, e
- o estímulo econômico chinês anunciado na semana passada.
- Por fim, a Suzano está sendo negociada a 5,5x EV/EBITDA projetado ao excluir o Cerrado, um desconto de 21% em relação à média histórica de 7,0x e -10% em relação aos players de celulose de mercado.
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Empresas
Prévia 3T24 | Lojas Renner (LREN3): Melhores tendências após tempos difíceis
- Nós esperamos que a Lojas Renner apresente resultados sólidos no terceiro trimestre, com tendências melhores tanto no varejo quanto na Realize;
- Estimamos que as vendas líquidas do varejo aumentem cerca de 12% (SSS em 10,6%), mais uma vez apoiadas pelo crescimento do volume, por uma pirâmide de produtos ajustada e de um abastecimento mais ágil (just in time);
- Na Realize, esperamos que o crescimento da receita líquida permaneça negativo, -3% em relação ao ano anterior, uma vez que a carteira de crédito continua a cair;
- Quanto à rentabilidade, a margem bruta do varejo deve aumentar em 1p.p em relação ao ano anterior, beneficiando-se de uma precificação mais eficiente devido à implementação do novo CD;
- Quanto ao EBITDA, esperamos que o crescimento das despesas gerais e administrativas acelere para um dígito médio em função de despesas variáveis mais altas;
- Por fim, o lucro líquido consolidado deve atingir R$211 milhões (+22% A/A) com base em melhores resultados operacionais e impostos mais baixos devido aos benefícios fiscais do JCP;
- Clique aqui para acessar o relatório.
AmBev (ABEV3) | Destacando riscos materiais
- De acordo com as discussões com investidores, a perspetiva de dividendos extraordinários por parte da AmBev parece ser a principal causa do recente desempenho superior das ações da empresa e apresenta um risco de cauda que poderia minar uma posição mais pessimista, embora continue a ser difícil de quantificar e não seja o nosso cenário de base.
- As nossas estimativas de EBITDA e Lucro por Ação (LPA) para 2025 estão 6% e 5% abaixo do consenso. Vemos riscos baixistas decorrentes de custos mais elevados, uma vez que o nosso XP Índice dos Custos da AmBev sugere que o custo caixa por hectolitro de Cerveja Brasil e NAB poderá subir para os dois dígitos em 2025, vs. nossa estimativa atual de +8,1% A/A para a Cerveja Brasil e +6,8% A/A para a NAB.
- É improvável que os custos mais elevados sejam totalmente compensados por aumentos de preços ou crescimento de volume, dado o ambiente competitivo mais acirrado no Brasil, o que limita o potencial de crescimento do LPA e aumenta a pressão sobre os já pouco atrativos múltiplos P/L (14,9x e 14,2x para 2024 e 2025). Embora a AmBev negocie com um desconto em relação à ABI (26% contra uma média de 21% nos últimos dois anos), não vemos catalisadores a curto prazo que levem a uma reavaliação das ações.
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Educação: Censo do ensino superior 2023
- O censo do ensino superior de 2023 foi divulgado ontem. Destacamos que:
- A base de cursos presenciais permaneceu estável, o que pode indicar que o segmento pode ter atingido um nível estável;
- O ensino digital continuou crescendo, mas em um ritmo mais lento, e a regulamentação do MEC pode prejudicar o crescimento de curto prazo no futuro; e
- As vagas em cursos de medicina aumentaram, reduzindo mais uma vez a relação candidato por vaga.
- Temos uma visão cautelosamente positiva em relação às ações dentro de nossa cobertura de educação, motivada por nossa expectativa de que os resultados devem acelerar no curto prazo e pelo valuation barato (em termos de P/L e EV/EBITDA de 2025E) – o que proporciona uma margem confortável de segurança, mesmo no caso de uma revisão para baixo dos lucros de todo o setor por parte dos participantes do mercado;
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Gerdau (GGBR4): Perspectiva revisada sobre o plano de Capex estratégico
- A Gerdau realizou seu Investor Day 2024, com uma mensagem geral positiva, fornecendo uma visão atualizada sobre seu plano de capex estratégico. Destacamos:
- A base de cursos presenciais permaneceu estável, o que pode indicar que o segmento pode ter atingido um nível estável;
- O ensino digital continuou crescendo, mas em um ritmo mais lento, e a regulamentação do MEC pode prejudicar o crescimento de curto prazo no futuro; e
- As vagas em cursos de medicina aumentaram, reduzindo mais uma vez a relação candidato por vaga.
- Embora as iniciativas gerais de capex permaneçam uma preocupação, ainda esperamos um sólido momentum de lucros ao longo do 2H24E-2025E, com um múltiplo EV/EBITDA de 2025E abaixo de 4,0x, oferecendo uma margem de segurança, em nossa visão, reforçando assim nossa perspectiva positiva para a Gerdau;
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
Principais notícias dos setores
Nestas publicações diárias, trazemos as principais notícias nacionais e internacionais dos setores: Financeiro, Varejo (e-commerce, supermercados, lojas de roupa, farmácias, etc.), Agro, Alimentos e Bebidas e Energia (óleo & gás e elétricas).
- Notícias Diárias do Setor Financeiro
- Nubank vai permitir usar investimento em Tesouro Direto para aumentar limite do cartão (Valor);
- Visa trará plataforma para bancos liquidarem ativos digitais em suas próprias blockchains (Valor);
- Campos Neto diz quanto custa para manter o Pix funcionando (Valor);
- Clique aqui para acessar o relatório completo.
- Radar Tech XP: Notícias diárias do setor de Telecom e Tecnologia
- Teles brasileiras estão no topo da velocidade 5G no mundo (Telesíntese);
- Presidente da Anatel diz que desafio atual nas telecomunicações é desenvolver letramento digital (Valor);
- Microsoft investe US$ 4,7 bi em nuvem e IA na Itália (Valor);
- OpenAI garante US$ 4 bilhões em crédito após rodada de investimento (Telesíntese);
- Clique aqui para acessar o relatório.
- Saúde: XP Daily | Sua dose diária de notícias
- AGE da Qualicorp aprova exoneração de responsabilidade de fundador (Broadcast);
- Triplicam queixas de usuários que não conseguem mudar de plano de saúde (Folha);
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Renda fixa
De Olho na Renda Fixa: principais notícias de crédito privado, mercados e renda fixa
- Treasury yields dip ahead of September jobs report (CNBC);
- Eleição puxa gasto e afeta o resultado primário em agosto (Valor Econômico);
- Moody’s revisa notas de crédito de Vale, Ambev e Gerdau com mudança em rating do Brasil (Valor Econômico);
- Moody’s Ratings upgrades CEMIG’s rating to Ba1, outlook stable (Moody’s);
- Clique aqui para acessar o clipping.
Alocação & Fundos
Principais notícias
- Fundos Imobiliários (FIIs): confira as principais notícias
- Veja os FIIs sugeridos pela XP para o mês de outubro (FIIs);
- HSML11 conclui compra milionária de imóvel; veja o valor (FIIs);
- GGRC11 anuncia proposta para compra de dois ativos; quanto pode render? (FIIs);
- Clique aqui para acessar o relatório.
ESG
Brasil adere a iniciativa de captura, utilização e armazenamento de carbono, diz MME | Café com ESG, 04/10
- O mercado encerrou o pregão de quinta-feira em território negativo, com o IBOV e o ISE caindo 1,38% e 1,52%, respectivamente;
- Do lado das empresas, (i) a CVM publicou nesta semana uma norma que regulamenta os Fiagros e abre a possibilidade de que eles apliquem em créditos de carbono originados no contexto da atividade do agronegócio – o texto foi bem recebido por ter acolhido várias demandas do mercado, ao mesmo tempo em que não limita a aplicação ao mercado regulado de carbono, que ainda não existe no Brasil; e (ii) a Braskem e a University of British Columbia anunciaram que vão estudar a viabilidade de produção de metanol a partir de monóxido de carbono (CO) em um reator eletroquímico – segundo a companhia, a rota eletroquímica explorada nesse projeto busca conseguir um produto com baixa pegada de carbono e que reduza o custo total de produção da solução integrada;
- Na política, o Ministério de Minas e Energia (MME) confirmou ontem a adesão do Brasil à iniciativa de captura, utilização e armazenamento de carbono (CCUS), promovida pela Clean Energy Ministerial – a iniciativa integra 15 países que lideram esforços globais para acelerar o desenvolvimento e a implementação da tecnologia de CCUS no mundo;
- Clique aqui para acessar o relatório e começar o dia bem informado com as principais notícias ao redor do Brasil e do mundo quando o tema é ESG.
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