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AgroGalaxy negocia alongamento da dívida

No dia 27 de setembro, o AgroGalaxy comunicou ao mercado a negociação do alongamento de dívidas de curto prazo com certos credores, envolvendo o montante total de R$ 839 milhões a vencer nos próximos três anos.

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No dia 27 de setembro, o AgroGalaxy Participações S.A. ("Companhia" ou "AgroGalaxy") comunicou ao mercado a negociação do alongamento de dívidas de curto prazo com certos credores. Os bancos em questão são o Banco do Brasil, Santander e Citibank, envolvendo o montante total de R$ 839 milhões que iriam vencer nos próximos três anos.

Acreditamos que o alongamento, aliado à melhora de sua atividade operacional, sejam imprescindíveis para a equalização da sua estrutura de capital.

Alongamento da dívida é importante no atual cenário

A reorganização do perfil do endividamento do AgroGalaxy está sujeita ao cumprimento de determinadas condições precedentes pela Companhia e à aprovação dos documentos definitivos pela Companhia e pelos credores supracitados, usuais para este tipo de transação.

Conforme destacado pelo time de Equities da XP, "Em 2023, todo o setor de revenda agrícola enfrentou muitos desafios: (i) queda nos preços dos insumos agrícolas, (ii) ritmo mais lento na comercialização das safras e (iii) estoques altos de produtos químicos e fertilizantes. Além de um cenário já desafiador, o processo de integração das recentes fusões e aquisições, em andamento, foi demais para a AgroGalaxy digerir, resultando em alavancagem desconfortável e pressão sobre o balanço patrimonial".

Covenants

A Companhia possui covenant de Dívida Líquida/EBITDA ≤ 3,0x, medido ao final de cada ano. Até junho de 2023, o AgroGalaxy possuía alavancagem de 3,3x, o que indicaria a necessidade de redução do endividamento neste segundo semestre de 2023 para o cumprimento das cláusulas contratuais.

Expectativas para o segundo semestre

Em 14 de agosto de 2023, a Companhia divulgou as suas projeções financeiras (guidance) de Receita Líquida e EBITDA Ajustado referentes ao exercício social findo em 31 de dezembro de 2023, já prevendo menores patamares no comparativo anual, entretanto com melhor performance no comparativo semestral (2S23 versus 1S23).

Para o exercício acima, consideramos a Receita Líquida média divulgada pela empresa no guidance: Entre R$ 11 bilhões e R$ 11,3 bilhões. Adicionalmente, calculamos o segundo semestre de 2023 esperado pelo AgroGalaxy a partir da diferença entre a projeção anual divulgada e o primeiro semestre de 2023 já realizado.

Para o atingimento das projeções, o AgroGalaxy destacou uma série de iniciativas, conforme a seguir:

  • aceleração dos pedidos de clientes em carteira em relação ao 1º trimestre de 2023;
  • redução da inadimplência de clientes;
  • equalização de estoques com descasamento de preços;
  • ramp up (maturidade) de 60 lojas abertas desde 2019; e
  • redução de capex; e
  • eficiência em alocação de capital de giro.

Neste sentido, serão importantes os próximos passos do alongamento, bem como a melhora da performance operacional do AgroGalaxy nos próximos trimestres, imprescindíveis para a equalização da sua estrutura de capital.

Fonte

AgroGalaxy - Comunicado ao Mercado (Alongamento da dívida)

AgroGalaxy - Fato Relevante (Guidance de resultados)

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