Análise (Crédito): Adecoagro (Vale do Ivinhema)

A Adecoagro é uma empresa agrícola que atua na Argentina, no Brasil e no Uruguai, com capacidade total de moagem de cana-de-açúcar entre 13,5 milhões-14,0 milhões de toneladas por ano. A operação brasileira – Vale do Ivinhema S.A. (“VDI”) é relevante para o grupo, tendo representado cerca de 45% da Receita Bruta. As usinas da Adecoagro possuem flexibilidade no mix de produção açúcar/etanol e utilizam majoritariamente cana própria (98%), estando localizadas nas proximidades de infraestrutura rodoviária e ferroviária, facilitando escoamento.

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Acesse os resultados 1T24 da Adecoagro (e outras empresas)

Resultados 4º trimestre da safra 2023/2024 (dezembro de 2023)
Em 2023, a Adecoagro reportou receita líquida consolidada de R$ 3.476,4 milhões, +12,4% A/A, EBITDA ajustado de R$ 2.275,1 milhões, +5,0% A/A, e lucro líquido de R$ 310,0 milhões, -22,1% A/A.
No período acumulado, a moagem totalizou 12.497,0 mil toneladas de cana processada, +19,2% A/A, com um mix açúcar/etanol de 52%/48%. O cenário segue favorável ao açúcar, desta forma, as usinas tendem a permanecer com a maximização da produção voltada para o adoçante. O ATR equivalente produzido foi 20,6% superior a 2022, dos quais destinamos 52% para a produção de açúcar, comercializado em média 40% acima do etanol hidratado no Mato Grosso do Sul.
A dívida bruta encerrou em R$ 2.928,2 milhões, sendo 11% no curto prazo. A posição de caixa era de R$ 583,8 milhões, resultando em uma dívida líquida de R$ 2.344,4. A alavancagem atingiu 1,03x (ante 1,1x no mesmo período do ano anterior), o que se compara ao seu covenant de 4,0x.

Quem é a Adecoagro?

Atuação

A Adecoagro iniciou suas operações em 2002 na Argentina. Atualmente é um dos principais produtores de alimentos e energia renovável da América do Sul. Está presente na Argentina, Brasil e Uruguai (“Grupo”) com atividades relacionadas à produção de grãos como arroz, oleaginosa, amendoim, lácteos e seus derivados, produção de açúcar, etanol e energia, principal fonte de receita e geração de caixa da Companhia.

Já no Brasil, suas operações tiveram início em 2005 com a subsidiária Adecoagro Vale do Ivinhema, ao comprar a Usina Monte Alegre em Minas Gerais. No país tem como atividade preponderante a produção e comercialização de Açúcar, Etanol e Cogeração de energia. Em 2006, expandiu suas atividades sucroalcooleiras para o Mato Grosso do Sul, construindo a planta Angélica e, em 2011, construiu a segunda planta no estado.

Composição acionária

O grupo é controlado pela Adecoagro S.A. sediada em Luxemburgo, que é uma empresa de capital aberto na Bolsa de Valores de Nova Iorque desde 2011, tendo como principais acionistas fundos soberanos e de pensão ao redor do mundo, tais como: Al Gharrafa Investment Co. (13,57%): subsidiária da Qatar Holding, fundo soberano do Qatar, fundado em 2005 para diversificar os investimentos do país; Stichting Pensioenfonds Zorg en Welzijn (13,06%): segundo maior fundo de pensão da Holanda; Route One Investment Co LP (12,26%): fundo multimercado norte-americano, localizado em São Francisco (Califórnia); EMS Capital LP (10,32%): gestora financeira sediada em Nova York, fundada em julho de 2007. Brandes Investment Partners Lp (7,06%): gestora norte-americana fundada em 1974 por Charles Brandes.

Fontes

Adecoagro