CRA CERRADINHO – MAR/2026

CRA CERRADINHO – MAR/2026

  • Vencimento 16/03/2026
  • Rentab. -
  • Liquidez -
  • Juros -
  • Rating -
  • Risco (0 - 100) 24 Risco Médio

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  • Preço Unitário R$ 1.000,00

Análise do Emissor

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Quem é a Cerradinho Bioenergia?

A Cerradinho Bioenergia é uma empresa do setor sucroenergético, constituída em 2006 pela família Sanches Fernandes. Suas operações tiveram início em 2009, após a finalização da construção de sua usina em Chapadão do Céu, Estado de Goiás, e do terminal de transbordo em Chapadão do Sul, Estado do Mato Grosso do Sul.

Diferente de outros players, a Cerradinho tem como foco a produção de etanol e a exportação de energia, não produzindo açúcar. Como será exposto abaixo, a Companhia beneficia-se de sua localização, tendo um baixo custo de frete de etanol.

A empresa dispões de um sistema logístico multimodal para o transporte de etanol, composto por um terminal férreo, localizado em Chapadão do Sul, que recebe combustível transportado por via rodoviária e efetua seu transbordo até vagões que seguem por via férrea até Paulínia (SP), principal polo distribuidor de combustíveis do país.

O terminal é uma parceria firmada em 2010 com a Rumo, que é capaz de escoar mais de um milhão de metros cúbicos por ano. Este é um dos fatores que faz com a Cerradinho possua um custo unitário de produção baixo, pois, apesar de sua distância para Paulínia, possui um baixo custo de escoamento de etanol, aproveitando o frete de retorno do diesel.

Em 2018, a Cerradinho iniciou o projeto de expansão do modelo de negócios, com a construção de uma nova fábrica de etanol de milho, buscando diversificar a matéria prima para a produção de etanol e, ao mesmo tempo, aumentar a geração de valor por meio de novas fontes de receita com os subprodutos da moagem do milho (ração de animais, por exemplo).

Destaques operacionais e financeiros

Destaques operacionais

Primeiramente, é válido relembrar que, assim como outras empresas do setor sucroenergético, o ano fiscal da Cerradinho Bioenergia inicia-se em 01/04 e encerra-se em 31/03 do ano seguinte. Portanto, os resultados apresentados abaixo se referem ao ano fechado da safra 2020/2021.

Nos doze meses acumulados da Safra 20/21, o volume moído de cana foi de 5,0 milhões de toneladas, volume quase 4% inferior ao observado no mesmo período do ano anterior. Em relação ao milho, 465 mil toneladas foram processadas, bem superior às 170 mil toneladas da safra anterior, o que era esperado, uma vez que a operação de milho foi iniciada em novembro de 2019.

Apesar do clima seco observado ao longo da safra, a produtividade da Companhia se manteve em patamares muito elevados, em 89,4 toneladas por hectare, 10% inferior ao realizado na safra anterior. Em função da seca, o ATR apresentou um acréscimo de 7,0%, atingindo 136,3kg de ATR por tonelada. Com isso, o indicador de ATR por hectare encerrou a safra em 12,189 kg de ATR por hectare, 4% inferior à safra anterior e um dos maiores do setor.

Destaques financeiros

No que tange aos indicadores financeiros, a receita líquida atingiu R$ 1,7 bilhão no acumulado da safra, contra R$ 1,2 bilhão na safra anterior, uma alta de 41%. Esta alta se deve principalmente: (i) ao maior preço médio de etanol vendido, (ii) ao maior volume comercializado de etanol, reflexo da moagem de milho e aumento da produtividade da cana, (iii) à venda dos subprodutos da moagem de milho, como o DDGS (Dried Distillers Grain with Solubles).

R$ milhõesSafra 2020/21Safra 2019/20
Receita líquida1.6641.179
EBITDA ajustado636495
Margem EBITDA ajustada38,9%44,0%
Caixa e equivalentes de caixa882671
Dívida bruta (inclui debêntures)1.4191.356
Dívida líquida536683
Dívida líquida / EBITDA0,84x1.38x
Fonte: Cerradinho. Elaboração: XP.

Em termos consolidados, o aumento de EBITDA contribuiu para redução da alavancagem (dívida líquida/EBITDA) da Companhia, que atingiu 0,84x em 31/03/2021, ante 1,38x no fechamento da safra anterior. Quanto a sua liquidez, a Cerradinho apresentou um indicador de liquidez corrente de 2,57x, um dos maiores já apresentados.

Por fim, no que tange ao seu liabity management (gestão de passivos), em mar-21, a Companhia possuía um caixa de R$ 882mm e R$ 125mm em produtos acabados, ante R$ 185mm de dívida de curto prazo. Além disso, seu cronograma de amortização é bem equalizado, como se pode notar pelo gráfico abaixo. Sua posição de caixa atual é suficiente para suportar seu vencimento de dívida até meados da safra 2024/25.

Quem são seus acionistas?

A Cerradinho é 100% controlada pela Família Sanches Fernandes.

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