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Dados de atividade, acordo da OPEP+ e revisão XP do preço-alvo do Ibovespa

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IBOVESPA 0,86% | 94.637 Pontos

CÂMBIO 3,15% | 4,96/USD

O que pode impactar o mercado hoje

Após uma semana positiva para o Ibovespa, futuros do S&P 500 seguem em leve alta nos EUA após dados de emprego muito acima do esperado na sexta, e Europa tem leve queda enquanto aguarda proposta de estímulos que será decidida por líderes na quinta-feira. Na Ásia, bolsas fecharam em território positivo, puxadas por Japão (+1,4%).

O PIB do Japão do primeiro trimestre apresentou contração de 2,2% ante o mesmo período do ano passado, mas superou as expectativas de mercado, que esperavam queda de 3,4%. Na Alemanha, a produção industrial frustrou as expectativas ao apresentar a maior queda histórica em abril, de 17,9% na comparação mensal.

No último sábado (06), a OPEP+ (grupo que agrega os maiores produtores de petróleo do mundo e aliados como a Rússia) conseguiu chegar a um acordo para estender o atual nível de cortes de produção de petróleo de 9,7 milhões de barris ao dia (mbpd) – ou cerca de 10% da produção global da commodity – até o final de julho. A decisão do último sábado também abrangeu a imposição de cortes adicionais de produção para países como Iraque e Nigéria como compensação pelo não cumprimento de suas metas de cortes de produção nos últimos meses.

Os preços de petróleo operam em alta nesta manhã como reflexo das notícias tendo em vista a manutenção de cortes de produção para auxiliar o reequilíbrio entre oferta e demanda. Conforme tais cortes permanecerem em vigor e a atividade econômica de diversos países retornar ao normal, esperamos uma aceleração na queda de estoques e uma recuperação dos preços do petróleo.

A decisão de política monetária do Banco Central americano (Fed) e a divulgação do PIB do primeiro trimestre da Zona do Euro serão os principais destaques da agenda de indicadores internacionais desta semana.

No Brasil, o presidente da Câmara dos Deputados, Rodrigo Maia, disse que pretende analisar e corrigir os erros da MP 975 para garantir que a concessão de crédito chegue mais facilmente às médias empresas. Durante reunião na última sexta-feira, Rodrigo Maia também apresentou a ideia de que deputados da bancada da Educação protocolem ainda nesta semana um projeto de lei que propõe a criação de um auxílio emergencial de R$ 31 bilhões para que Estados e municípios possam implementar ações na educação básica pública durante o estado de calamidade pública. A distribuição dos recursos será feita de acordo com o número de matrículas presenciais da educação básica, conforme o censo escolar de 2019.

De acordo com o Valor Econômico, alguns economistas já começam a prever alta inferior a 1% para o IPCA em 2020. Na nossa visão, diante do arrefecimento da atividade, o índice deverá apresentar expansão de apenas 0,7% nesse ano e 3,2% no ano que vem. Destaque na agenda da semana para o IPCA de maio, que na nossa visão deve apresentar contração de 0,48% no mês.

Na política, o país registrou ontem pela primeira vez desde o início da pandemia protestos em diversas cidades contra o governo Jair Bolsonaro. Segundo o noticiário, as manifestações foram em sua maioria pacíficas, com incidentes pontuais, como no final do ato em São Paulo, onde uma agência bancária foi quebrada e houve confronto com a PM.

O governo recebeu críticas ao alterar sua política de divulgação de dados sobre a pandemia de Covid-19. Depois de atrasar para as 22h o boletim diário, passou a não divulgar mais informações totalizadas de casos e mortes. Ontem, retomou a divulgação, mas com dados discrepantes e informações contraditórias.

Por fim, revisamos o preço-alvo do Ibovespa de 94,000 pontos para 112,000 pontos para o final de 2020, o que oferece hoje 16% de valorização potencial. A revisão se dá pela: 1) redução do risco país do Brasil de 450bps (4,5%) para 280bps (2,8%) – o que aumenta o múltiplo justo de Preço/Lucro, e 2) passamos a utilizar somente a projeção de lucro de 2021, ao invés dos próximos 12 meses.

Isso porque a projeção de lucros de 2020 está muito afetada pelas quarentenas, que são passageiras. O consenso já projeta uma queda de 45% nos lucros por ação do Ibovespa em relação à 2019, com uma recuperação de +100% em 2021. Ou seja, usar como base os lucros de 2020 podem levar a um erro de avaliação, pois não serão lucros “normalizados”. Por isso, acreditamos que o mercado já está olhando um cenário normalizado do pós-pandemia, e principalmente para 2021.

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Internacional

  1. Política internacional: Intensificam as críticas a Trump
  2. Petróleo: OPEP+ prorroga atual nível de cortes de produção até final de julho

    Acesse aqui o relatório internacional

Empresas

  1. Vale (VALE3): Suspensão temporária das atividades no complexo de Itabira. Guidance de produção mantido
  2. Saneamento: Expectativa de que votação do novo marco de saneamento seja retomada no Senado
  3. Iguatemi (IGTA3): Reabertura dos shoppings em Campinas


Veja todos os detalhes


Internacional

Política internacional: Intensificam as críticas a Trump

  • Apesar de dados de emprego surpreenderem positivamente, intensificam as críticas ao presidente americano Donald Trump em meio a protestos contra o racismo, inclusive dentro do partido republicano. Vale destacar que os protestos continuam após 12 dias com amplo apoio popular. No lado democrata, Joe Biden venceu o apoio do número de delegados necessários para obter a nomeação do partido à presidência;
  • No sábado (6), Trump surpreendeu ao ordenar a retirada de 9,500 soldados da Alemanha, o que deve deteriorar as relações entre os países;
  • OPEP e aliados concordaram em estender um corte de produção de quase 10 milhões de barris por dia até o final de julho, para trazer maior estabilidade aos mercados de energia.

Petróleo: OPEP+ prorroga atual nível de cortes de produção até final de julho

  • No último sábado (06), a OPEP+ (grupo que agrega os maiores produtores de petróleo do mundo e aliados como a Rússia) conseguiu chegar a um acordo para estender o atual nível de cortes de produção de petróleo de 9,7 milhões de barris ao dia (mbpd) – ou cerca de 10% da produção global da commodity – até o final de julho. Lembramos que em abril, tais países acordaram na realização de cortes de -9,7 mbpd em maio e junho, os quais passariam para o patamar de -7,7 mbpd de julho a dezembro de 2020 e -5,8 mbpd de janeiro de 2021 até abril de 2022;
  • A decisão do último sábado também abrangeu a imposição de cortes adicionais de produção para países como Iraque e Nigéria como compensação pelo não cumprimento de suas metas de cortes de produção nos últimos meses. Segundo a Reuters, dados da OPEP+ mostraram que o Iraque produziu 520 mil barris por dia (kbpd) acima de sua cota em maio, enquanto a Nigéria produziu 120kbpd adicionais, Angola outros 130 kbpd, Cazaquistão 180 kbpd e Rússia 100 kbpd. Não é claro se tal recente acordo contempla a manutenção de cortes de produção adicionais e voluntários pela Arábia Saudita e Emirados Arábes Unidos de 1,18 mbpd;
  • O comitê interministerial da OPEP deverá se reunir mensalmente até dezembro para avaliar as condições de mercado e cumprimento de metas de produção. A próxima reunião está agendada para 18 de junho. Por outro lado, a próxima reunião oficial da OPEP+ está agendada para o período entre 30 de novembro e 1º de dezembro de 2020;
  • Os preços de petróleo operam em alta nesta manhã como reflexo das notícias, tendo em vista a manutenção de cortes de produção para auxiliar o reequilíbrio entre oferta e demanda. Conforme tais cortes continuarem em vigor e a atividade econômica dos diversos países do mundo se normalizar para patamares similares ao período anterior à pandemia do COVID-19, mais acelerada deve ser a queda de estoques e a migração de um cenário de sobreoferta para excesso de demanda ante a oferta. O Brent opera em alta de 1,11%, aos US$42,77/barril e o WTI em alta de 0,66%, aos US$39,81/barril.

Empresas

Vale (VALE3): Suspensão temporária das atividades no complexo de Itabira. Guidance de produção mantido

  • O Tribunal Regional do Trabalho da 3ª Região decidiu pela suspensão das atividades no complexo de Itabira – com, aproximadamente, 35mt de capacidade de produção de minério de ferro por ano – até que o mérito da ação seja julgado ou que sejam implementadas as medidas de controle contra o Covid-19 determinadas pelos auditores fiscais do trabalho, sob pena de multa diária de R$500 mil;
  • Em comunicado ao mercado, a companhia ressaltou as medidas já implementadas de combate ao Covid-19, incluindo: testes em massa, com mais de 75% da força de trabalho já testada (incluindo terceirizados), adoção do home office, trabalhadores do grupo de risco em casa (independente da função), escalonamento de turnos, uso obrigatório de máscaras, triagem diária de saúde da força de trabalho, medidas de distanciamento social e higienização constante das instalações;
  • Adicionalmente, a Vale observa que os testes em massa promovidos pela companhia geram resultados diferentes de números de casos confirmados vs. comunidades próximas, que não possuem programas de testes em larga escala;
  • A Vale destacou também não haver necessidade de revisão do guidance de produção, até o momento. O guidance para 2020 entre 310-330mt já considera um impacto negativo de 15mt referente ao Covid-19. Entretanto, a companhia menciona a possibilidade de desabastecimento temporário de pelotas para o mercado doméstico, pois o complexo de pelotização em Tubarão depende de fornecimento do minério de ferro proveniente do complexo de Itabira;
  • Acreditamos em reação positiva nos preços do minério de ferro, o que pode compensar eventuais impactos sobre as ações no curto prazo. Mantemos recomendação de Compra (preço-alvo de R$61/ação).

Saneamento: Expectativa de que votação do novo marco de saneamento seja retomada no Senado

  • Segundo o Estadão, o avanço da epidemia da COVID-19 criou um ambiente favorável para a votação no Senado do Projeto de Lei 4162/2019, que institui o Novo Marco Regulatório do Saneamento Básico. A expectativa é de que o presidente do Senado, Senador Davi Alcolumbre (DEM-AP) feche um acordo para votação do projeto a partir da segunda quinzena de junho, ainda com o funcionamento do plenário virtual que foi instalado durante a pandemia. A avaliação é que o projeto está maduro e que é o momento para a sua aprovação, principalmente depois que a covid-19 mostrou a dificuldade da população de baixa renda de enfrentar a doença sem condições básicas de acesso à água potável e saneamento;
  • O relator do projeto, Senador Tasso Jereissati (PSDB-CE) rebateu a avaliação de que é preciso esperar o fim da pandemia para avançar na proposta. Para ele, se o projeto tivesse sido aprovado antes o País estaria enfrentando a pandemia numa situação melhor. Além disso, a presidente da Comissão de Constituição e Justiça (CCJ), Senadora Simone Tebet (MDB-MS), disse que apoia o movimento para a votação ainda no plenário virtual e que, após a votação de projeto de combate às fake news, seria possível um acordo para votar o PL 4162/2019 até o final do mês;
  • Por fim, a equipe econômica também considera importante a votação do projeto para estimular os investimentos na retomada da economia na fase pós-covid. O secretário de Desenvolvimento de Infraestrutura do Ministério da Economia, Diogo Mac Cord, avaliou que o texto está muito bom e é fruto de dois anos e meio de debate. Veja no nosso relatório mais detalhes sobre o Novo Marco Regulatório e nossas recomendações dentro do setor.

Iguatemi (IGTA3): Reabertura dos shoppings em Campinas

  • A Iguatemi anunciou hoje que seus dois shoppings localizados em Campinas (SP), o Shopping Iguatemi Campinas e o Shopping Galleria, serão reabertos hoje, em horário reduzido (das 16:00 às 20:00). Ambos os empreendimentos estavam fechados desde o dia 19/03;
  • O Shopping Iguatemi Campinas está entre os mais representativos para a companhia, representando cerca de 12% da ABL própria e ~14% da Receita de Aluguel de 2019. O Shopping Galleria equivale a cerca de 8% da ABL total da empresa e ~4% da Receita de Aluguel de 2019. Com isso, a Iguatemi conta agora com 11 empreendimentos abertos, sendo 9 shoppings e 2 outlets, que representam ~70% da ABL própria;
  • Para acompanhar os shoppings que já tiveram suas atividades retomadas, bem como a data de abertura, a representatividade na receita e a operadora, acesse nosso relatório de acompanhamento, que será sempre atualizado conforme novos ativos forem reabertos.
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