Tesla bate recorde de faturamento - 🌎RADAR GLOBAL

MACRO

Mercados globais amanhecem sem direção definida (EUA -0,1% e Europa 0%) enquanto investidores digerem a decisão do Federal Reserve de manter a taxa de juros americana entre 0% e 0,25%, bem como o atual ritmo de compras de títulos de dívida. Apesar da decisão, o pronunciamento do Jerome Powell foi visto como hawkish, causando uma queda nos mercados nesta quarta-feira, ao passo que o presidente afirmou que há espaço para levantar a taxa de juros sem prejudicar o mercado de trabalho, complementando que o Fed deverá mitigar os riscos de uma persistente e alta inflação. Na China, o índice de Hang Seng (-2,0%) registou sua maior queda dos últimos 2 meses, puxado pelas ações do Alibaba -7,2%, após mais analistas reduzirem seu preço alvo para o ativo. O pessimismo acabou contagiando outras ações de tecnologia: Meituan (-6,9%), NetEase (-3,5%), JD.com (-3,5%) e Tencent (-2,2%). Por fim, o petróleo (+0,2%) continua sua tendência de alta com a escalada das tensões entre Rússia e Ucrânia que poderão ter impacto na oferta da commodity.

Coronavírus: Na última semana, novos casos de Covid-19 nas Américas bateram o recorde desde o início da pandemia em 2020, registrando mais de 8 milhões de novos infectados. O número superou em 32% os dados da semana anterior, o número de fatalidades também saltou 37%, totalizando 18 mil na última semana.

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EMPRESAS

Temporada de resultados do 4T21 nos EUA – Ontem: Tesla e Intel. Hoje: Apple, Visa, McDonald's. Amanhã: Chevron e Caterpillar.

Tesla (TSLA34) bate recorde de receita, mas alerta sobre problemas na cadeia de suprimentos: A montadora divulgou seus resultados nesta quarta-feira e reportou uma receita recorde de US$ 17,7bi, um aumento de 65% a/a, superando em 6% as expectativas do mercado que era de US$ 16,6bi. O lucro por ação foi de US$ 2,54 vs US$ 2,37 projetado pelos analistas, uma surpresa positiva de +7%. A empresa entregou mais de 936 mil veículos em todo o mundo em 2021, um aumento de 87% a/a e acima da expansão média anual de 50% projetada ao longo de vários anos. Em contrapartida, a companhia sinalizou que os problemas na cadeia de suprimentos global, que contribuiu para uma redução nas vendas para a maioria das outras grandes montadoras, também irão atingir a Tesla em 2022.

A margem bruta automotiva da empresa no 4º trimestre, uma importante medida de lucratividade, cresceu para 30,6%, ou 29,2% sem créditos regulatórios, uma ligeira melhora em relação ao trimestre passado. Olhando para o futuro, as duas novas fábricas da Tesla no Texas e Berlim podem eventualmente dobrar a capacidade de produção, mas a empresa não detalhou muito sobre os planos de expansão. No entanto, a fábrica da companhia em Fremont atingiu um recorde de produção em 2021 e a empresa acredita que há potencial para estender a capacidade total para além de 600 mil EVs por ano. Na conferência de resultados, Musk disse que o Optimus Human Robot é a coisa mais importante na qual a Tesla estará trabalhando este ano. Para o CEO, os robôs humanóides serão importantes para lidar com a escassez de mão de obra nos EUA, e seu primeiro uso será em suas próprias fábricas. Além disso, Musk também anunciou que a empresa não lançará novos modelos de veículos este ano.

Intel (ITLC34) divulga resultados acima das expectativas: A fabricante de semicondutores relatou nesta quarta-feira seus resultados, com uma receita de US$ 20,5bi vs. US$ 18,3bi, +12% acima das expectativas; o LPA foi de US$ 1,09, +21% acima dos US$ 0,90 esperados pelos analistas. O faturamento do maior negócio da Intel, seu Client Computing Group, caiu -7% ano a ano, para US$ 10,1bi, embora ainda tenha superado a estimativa média dos analistas de US$ 9,6 bi, segundo a FactSet. O CEO da Intel, Pat Gelsinger, disse em uma entrevista que a queda anual no grupo, que inclui o negócio de chips para computadores da Intel, foi em função dos clientes e fabricantes de computadores adiando as vendas de trimestre para trimestre. Gelsinger também ressaltou que a queda das vendas foi influenciada pela oferta menor, devido a crise de semicondutores. Por outro lado, a unidade de Data Center Group da Intel também superou as expectativas, com receita aumentando +20% a.a., para US$ 7,3bi.

Olhando para o futuro, Gelsinger pontuou que o chip de servidor de próxima geração da empresa, Sapphire Rapids, está dentro do cronograma para começar a ser enviado neste trimestre e que a produção aumentará no 2º trimestre. A Intel anunciou na semana passada que planeja construir um complexo de fabricação de chips em Ohio que pode abrigar até oito fábricas, com produção prevista para começar em 2025, a companhia disse que investiria pelo menos US$ 20bi para conseguir o funcionamento de pelo menos 2 fábricas. Por fim a Intel alertou no último trimestre que sua margem diminuiria nos próximos 2 a 3 anos, à medida que investe em capacidade de fabricação adicional. Mesmo com as expectativas reduzidas, a previsão de margem bruta da empresa para 52% no primeiro trimestre ainda ficou abaixo das estimativas de quase 53%.

Apple ganha espaço na China: A Apple (AAPL34) acaba de conquistar o 1º lugar como a maior no mercado de smartphones pela primeira vez desde 2015, tendo os celulares mais vendidos da China no último trimestre de 2021, de acordo com pesquisas da Counterpoint Research. As vendas da companhia no país asiático aumentaram 32%, e sua participação de mercado subiu para 23%. O novo iPhone 13 foi o impulsionador da Apple frente as suas principais concorrentes Vivo, Oppo e Huawei, em um cenário de empresas afetadas pela escassez de semicondutores que diminuiu a produção e a demanda por aparelhos móveis.

As duas rivais da Apple, Vivo e Oppo, ficaram em 2º e 3º lugar lugar com 22% e 21% respectivamente. No comparativo anual, as vendas da big tech aumentaram 47%, já a Huawei registrou queda de 68% a.a, e as vendas gerais de smartphones diminuíram 2%, segundo a Counterpoint. Vale ressaltar que a China possui um dos maiores mercados consumidores do mundo e é um país relevante para a Apple. Com o novo posicionamento, a companhia parece recuperar o espaço que vinha perdendo ao longo dos últimos anos em território asiático.

ANÁLISE

Empresas americanas continuam sendo altamente impactadas pela expectativa de alta de juros: O gráfico acima, do J.P Morgan, mostra que o desempenho médio das ações que compõem o Russel 3000 desde o pico dos últimos 12 meses até o período atual, acumula queda de -35%, assim como o Nasdaq Composite, índice que abrange mais de 3.000 ações de empresas listadas na Nasdaq, que caiu -46,6%. Contudo, a queda média para as 10 maiores ações dos Estados Unidos é de -20%. Diante disso, de acordo com o banco, a queda do S&P 500 de -11% esconde a gravidade dessa forte correção devido à sua grande exposição em ações de baixa volatilidade, que nesse momento estão sendo negociadas com um prêmio recorde. Todo esse cenário de baixa foi impulsionado pelas expectativas do mercado, que está precificando aumentos das taxas de juros pelo Federal Reserve a partir de março, além de uma possível redução de balanço de US$ 1,2tri até o final de 2023. A conclusão da análise do J.P Morgan é que o mercado não está em correção, mas sim em um território de baixa, sem uma recessão à vista.

Olhando para o valuation, a alta pós-pandemia do S&P 500 foi quase completamente apagada com o P/L agora apenas 0,5x maior (em grande parte explicado pela adição da Tesla) em comparação com o nível pré-pandemia, quando as taxas eram mais restritivas e os fundamentos eram menos favoráveis. Ainda mais extremo, as small caps viram seu valuation (P/L) comprimir para níveis vistos pela última vez 20 anos atrás para 14,6x.

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