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🌎 Mundo em 60s: Ouro, o antídoto para o caos

Panorama semanal, análises de cenário internacional e ações globais

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Por que o ouro é considerado uma proteção essencial? Veremos em breve, mas antes, o que aconteceu na semana:

Bolsas: Desempenho neutro para ações globais, mesmo com postura acomodativa do Federal Reserve (juros entre 0 e 0,25% até 2023) e dados econômicos positivos. Em paralelo, congresso articula novo pacote de até US$ 2,2tri, e EUA acredita em vacina até dezembro.

Fonte: Bloomberg, XP Investimentos

Setores: O maior destaque foi o petrolífero (+4%), que é o mais atrasado no ano (-44%), acompanhando a recuperação de 10% no preço da commodity. Membros da OPEC+ reforçaram que compensariam (com cortes) o excesso de óleo extraído nos últimos 2 meses. Porém, em tempos de atividade reduzida, o ouro negro enfrenta pressões baixistas e alta volatilidade.

Fonte: Bloomberg, XP Investimentos

Empresas: Semana de IPOs e M&As. A Oracle superou a Microsoft e será a “parceira tecnológica” do TikTok nos EUA. Nvidia adquiriu a Arm, fabricante de chips britânica, por US$ 40 bilhões. Apple anunciou 3 novos produtos (2 Apple Watches + iPad) e 2 serviços por assinatura (Apple One e Fitness+) – assista a live sobre Apple com o analista do Morgan Stanley. Snowflake estreia na bolsa, levantando +US$ 3 bilhões e sobe 112% no primeiro dia, reflexo de um ambiente global de alta liquidez e juros estruturalmente baixos.

Benoit e Thierry, agora bilionários, fundadores da Snowflake

Historicamente, as crises evocam ambientes mais keynesianos (+Estado, +Intervenção dos BCs). A régra é clara: Nunca lute contra o Fed, nem contra o BoJ, BoE e ECB. O G4 imprimiu, em 6 meses, praticamente US$ 7tri para resgatar a economia – o equivalente a expansão entre 2012 e 2020, mas numa velocidade 16x maior. Apesar de parecer recente, políticas expansionistas reforçam uma tendência secular (observada no gráfico abaixo) na qual o papel moeda perde valor ao longo do tempo, enquanto ativos escassos, como metais preciosos, tendem a preservar valor. Por isso, encontramos no ouro uma proteção essencial.

Fonte: World Gold Cuncil, XP Invetsimentos

Mas o ouro não subiu demais? A alta de 21% no ano pode assustar: um dólar que comprava 1,4g do metal em 1920 hoje compra apenas um centésimo deste volume. No entanto, quando plotamos um gráfico do ouro contra o S&P 500, observamos que esta relação ainda está 44% abaixo da mediana – ou seja, o metal precioso parece barato quando comparado com ações. E o Fed continuará comprando US$ 120bi em ativos/mês, tornando o ouro ainda mais atrativo.

Fonte: Bloomberg, XP Investimentos

No longo prazo, o ambiente de juros baixos e estímulos econômicos excessivos traz fluxo de investimentos para ativos de risco, como ações. No entanto, se apenas uma fração deste fluxo também for alocado em proteção, o ouro terá combustível para novas altas. É contraintuitivo, mas o maior valor do ouro é a sua capacidade de não ser impresso.

Perspectiva: Todo o ouro do planeta cabe na quadra de Wimbledon (41 x 22 x 9 m³)

“O estoque global de ouro é de aproximadamente 170 mil toneladas. Se todo esse ouro fosse derretido, caberia em um cubo de 20 metros de aresta”.

Warren Buffett

“Ouro é dinheiro. O resto é crédito”.

JP Morgan

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