ūüĆé CONEX√ÉO GLOBAL: Meme Stocks

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Na √ļltima semana, o assunto de a√ß√Ķes meme voltou aos notici√°rios ap√≥s o ITUB4 figurar entre as a√ß√Ķes mais comentadas na rede social Reddit. Neste relat√≥rio, vamos explicar um pouco de onde surgiu e como ocorre essa “meme mania”.

Como surgiram as meme stocks?

No in√≠cio de 2021,¬†o mercado americano presenciou alta volatilidade¬†de uma forma curiosa, causada por investidores de varejo. Membros¬†de um grupo¬†chamado¬†WallStreetBets,¬†que atualmente conta com mais de¬†10¬†milh√Ķes de¬†participantes,¬†na rede social¬†Reddit,¬†se juntaram para¬†coordenar a¬†compra¬†de ativos coletivamente, com o intuito de¬†causar uma valoriza√ß√£o¬†acentuada num curto per√≠odo de tempo.¬†A sele√ß√£o dos ativos foi realizada de uma forma peculiar, n√£o seguindo os m√©todos tradicionais de¬†an√°lise¬†fundamentalista, mas sim o percentual¬†‚Äúshort‚ÄĚ de suas a√ß√Ķes circulantes.¬†

Janeiro de 2021

O primeiro e mais famoso caso de ‚Äúmeme mania‚ÄĚ foi o da empresa GameStop. No passado, a companhia vivenciou tempos de grande sucesso, muitos consumidores procuravam suas lojas de videogame em busca acess√≥rios e jogos, tanto novos quanto usados. Em contrapartida, com o avan√ßo da internet e a populariza√ß√£o dos jogos online, o seu modelo de neg√≥cios acabou perdendo relev√Ęncia e encontrou-se numa ind√ļstria decadente. Baseados nesta tend√™ncia estruturalmente negativa para GameStop, investidores institucionais e grandes gestores multimercado assumiram posi√ß√Ķes ‚Äúshort‚ÄĚ (vendidas, em portugu√™s) nas a√ß√Ķes da GameStop, apostando na queda do ativo. Em janeiro de 2021, aproximadamente 140% das a√ß√Ķes circulantes da companhia estavam ‚Äúshorteadas‚ÄĚ, o que √© um volume significativo; para se ter uma ideia, essa fra√ß√£o para a√ß√Ķes ‚Äúnormais‚ÄĚ como da Apple, Berkshire Hathaway e Coca-Cola, √© de 0,74%, 0,77% e 0,82%, respectivamente.  

Fonte: Bloomberg, XP Investimentos

Observando este alto percentual, o grupo de Redditors e investidores de varejo apostaram tudo contra os investidores institucionais ‚Äúvendidos‚ÄĚ, culminando num fen√īmeno conhecido como short squeeze, que reduziu o percentual de a√ß√Ķes vendidas da Game Stop de 144% para 19%Esse evento ocorreu devido √† demanda elevada pelas a√ß√Ķes da empresa por conta de investidores de varejo, que acabaram catapultando o valor da a√ß√£o, somada √† demanda dos gestores que tiveram que encerrar suas posi√ß√Ķes ‚Äúshort‚ÄĚ para conter suas perdas. Todo esse movimento contribuiu ainda mais para a aprecia√ß√£o do ativo, gerando uma valoriza√ß√£o de +1.941% num per√≠odo de 23 dias.

Fonte: Bloomberg, XP Investimentos

Ap√≥s a intensa valoriza√ß√£o do ativo, os investidores de varejo n√£o foram capazes de manter o seu alto pre√ßo, que por sua vez n√£o era sustentado por uma valuation razo√°vel. Consequentemente, depois do pico de valoriza√ß√£o, as a√ß√Ķes apresentaram uma brusca queda de -88,2% em 22 dias. A alta volatilidade desse tipo de opera√ß√£o representa um grande risco para investidores. Quase que como um esquema Ponzi, os que entram por √ļltimo acabam acumulando apenas perdas. 

Outras ocorr√™ncias 

O epis√≥dio da Game Stop n√£o ocorreu isoladamente, e repetiu-se outras vezes com os nomes como Bed Bath & Beyond, AMC e Blackberry. Em particular, a AMC, rede de cinemas americana, chegou a acumular ganhos de 3.000% no ano.

Fonte: Bloomberg, XP Investimentos

O grupo no Reddit parece cativar investidores de varejo com a narrativa do enriquecimento r√°pido e utilizando acr√īnimos como YOLO ‚Äď you only live once (s√≥ se vive uma vez) para fomentar o apetite por apostas. Outros investidores acabam se juntando ao grupo pelo sentimento de FOMO ‚Äď fear of missing out (medo de ficar de fora) e acabar perdendo oportunidades no mercado. 

Do outro lado da moeda 

Grandes fundos multimercado americanos, acumularam perdas consider√°veis em seus portf√≥lios devido ao short squeeze. Exemplos s√£o o Melvin Capital, Maplelane Capital e Point 72 que obtiveram perdas de e -53%, -45% e -15%, respectivamente em janeiro ap√≥s serem obrigados a encerrar suas posi√ß√Ķes vendidas. De acordo com a S3 Partners, at√© o in√≠cio de fevereiro, as perdas em posi√ß√Ķes vendidas de meme stocks como GameStop, Bed Bath & Beyond, AMC e BlackBerry totalizaram US$12,8bi, US$0,9bi, US$0,5bi e US$0,3bi. 

Fonte: S3 Partners, XP Investimentos

Regula√ß√£o mais intensa 

Os casos de meme stocks est√£o agora sendo monitorados de perto pela SEC, a CVM americana. Os reguladores investigam de perto a movimenta√ß√£o dos investidores para determinar se houve algum caso de conduta impr√≥pria ou manipula√ß√£o de mercado. Na nossa vis√£o, investidores que planejam participar deste tipo de ‚Äúcomunidade‚ÄĚ nas redes sociais devem ter cautela. Al√©m disso, h√° o risco de uma substancial perda de patrim√īnio, e poder√£o haver consequ√™ncias jur√≠dicas para os casos. 

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